Uma única ordem de venda no valor aproximado de US$ 67 milhões levou o preço do Bitcoin (BTC) a US$ 47.600 na exchange descentralizada de perpétuos Lighter – uma queda de 30% que durou segundos e ocorreu enquanto o bitcoin era negociado simultaneamente acima de US$ 69.000 nas principais plataformas.
O episódio exposed uma vulnerabilidade estrutural em uma plataforma cuja liquidez vem se deteriorando fortemente desde o airdrop do seu token.
O incidente ficou totalmente isolado ao livro de ordens da Lighter e não refletiu qualquer desorganização mais ampla do mercado.
Na mesma sessão, o bitcoin saltou de abaixo de US$ 64.000 para acima de US$ 69.000 nas grandes exchanges, em um de seus ralis intradiários mais fortes em semanas.
O que aconteceu
Uma ordem de venda de aproximadamente 1.000 BTC excedeu as ofertas disponíveis no livro de ordens da Lighter, empurrando o preço para cerca de US$ 47.600 antes de se recuperar quase instantaneamente.
O desenvolvedor Web3 pseudônimo 0xTimberJ described a mecânica em uma postagem no Discord: a ordem limpou todas as ofertas disponíveis em um livro mais raso do que o normal, fazendo o preço local despencar sem liquidez compensatória para absorvê-la.
A recuperação foi igualmente rápida assim que as ofertas reapareceram.
Quedas-relâmpago desse tipo não são incomuns em locais com livros de ordens rasos. Em mercados rasos, até mesmo uma ordem de tamanho moderado pode varrer vários níveis de preço, produzindo registros extremos e de curta duração que não correspondem aos preços vigentes em outros mercados.
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Por que isso importa
A liquidez da Lighter se deteriorou significativamente desde o fim de 2025. A plataforma processou mais de US$ 292 bilhões em volume mensal em novembro – cerca de um quarto dos US$ 1,15 trilhão negociados em todas as exchanges na época – após os traders aumentarem a atividade para “farmar” o airdrop do token.
Desde a conclusão do airdrop, esses participantes saíram. O volume mensal caiu para US$ 70 bilhões em fevereiro, de um total de mercado de US$ 500 bilhões, de acordo com dados do The Block. Hyperliquid, Aster e EdgeX mantiveram volumes mais altos.
O livro de ordens mais raso resultante dessa queda de atividade foi exatamente o que tornou possível o crash de quarta-feira. Uma ordem de venda de US$ 67 milhões não é extraordinária pelos padrões de venues líquidos, onde esse tipo de operação costuma ser executada rotineiramente sem impacto relevante no preço. No livro atual da Lighter, porém, foi suficiente para obliterar temporariamente todo o lado de compra.
A Lighter, fundada em 2024, compete no mercado de futuros perpétuos descentralizados – o principal produto de derivativos em criptomoedas, que permite posições compradas e vendidas alavancadas sem vencimento de contratos.
A plataforma passou pela Y Combinator e se posicionou como desafiadora da Hyperliquid, mas ainda não conseguiu sustentar a fatia de mercado que capturou brevemente durante o período do airdrop.
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