O mercado de criptomoedas está entrando em 2026 com uma estrutura marcadamente diferente, à medida que o capital se concentra ainda mais em Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), enquanto o mercado mais amplo de altcoins continua ficando para trás sob pressão de oferta e menor apetite por risco, de acordo com uma nova atualização de mercado da Wintermute.
O que aconteceu
A empresa de trading disse que a recente ação de preço aponta menos para uma volatilidade cíclica e mais para uma mudança estrutural em como a liquidez se move pelo mercado.
Embora a pressão de baixa tenha se intensificado no início deste mês, empurrando o Bitcoin brevemente abaixo de US$ 85.000 e o Ether abaixo de US$ 3.000, as liquidações subsequentes foram contidas e os preços se estabilizaram à medida que a alavancagem foi expurgada do sistema.
Depois, o Bitcoin voltou gradualmente em direção aos US$ 90.000, mesmo com condições de negociação permanecendo fracas.
A Wintermute observou que a liderança de mercado continuou a se estreitar, com a dominância do Bitcoin voltando a subir e reforçando uma tendência que definiu grande parte da segunda metade do ano.
As altcoins, em contraste, permanecem sob pressão devido a fortes excessos de oferta e a um calendário ativo de desbloqueio de tokens, limitando sua capacidade de participar de recuperações.
Dados de fluxo interno citados pela empresa mostram interesse de compra sustentado em ativos principais, liderados pelo Bitcoin e cada vez mais espelhado no Ether à medida que o ano se aproxima do fim.
Os fluxos institucionais têm se mantido uma fonte consistente de demanda desde o verão, enquanto a participação do varejo agora está girando das altcoins de volta para os ativos mais líquidos.
A Wintermute afirmou que esse comportamento reflete um consenso crescente de que o Bitcoin precisa liderar antes que o apetite por risco consiga descer de forma significativa na curva.
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O relatório destacou que a descoberta de preços está acontecendo cada vez mais por meio dos mercados de derivativos, em vez da negociação à vista.
Essa dinâmica permite que uma acumulação constante no mercado à vista de Bitcoin e Ether coexistam com movimentos intradiários bruscos quando posições alavancadas congestionadas são forçadas a sair.
As taxas de funding e os níveis de basis nos principais ativos permanecem comprimidos, enquanto os mercados de opções continuam precificando uma ampla gama de resultados, refletindo incerteza quanto à direção de curto prazo.
Por que isso importa
Olhando à frente, a Wintermute argumentou que essas dinâmicas provavelmente irão definir o comportamento do mercado em 2026.
Instituições financeiras tradicionais continuam entrando no espaço cripto apesar da volatilidade recente, um desenvolvimento que a empresa vê como mais deliberado e duradouro do que ciclos anteriores impulsionados pelo varejo.
Uma vez estabelecida, a participação institucional tende a ser “grudenta”, fornecendo uma base de capital de mais longo prazo mesmo quando o momentum de curto prazo esfria.
A implicação, segundo a empresa, é um mercado de criptomoedas em duas velocidades.
Bitcoin e Ethereum estão atuando cada vez mais como principais absorvedores de risco, capazes de suportar vendas induzidas por alavancagem sem desencadear uma desorganização mais ampla.
Enquanto isso, grande parte do mercado de altcoins enfrenta um período de ajuste mais longo, à medida que as pressões de oferta persistem e os investidores se tornam mais seletivos.
Até o fim do ano e durante o período de feriados, a Wintermute espera uma atividade de negociação mais leve e preços se movendo em faixas delimitadas, com os mercados sendo guiados mais por posicionamento do que por convicção.
Na ausência de um catalisador macroeconômico ou de política claro, a empresa disse que a fase de consolidação provavelmente continuará, preparando o terreno para uma estrutura de mercado mais concentrada e liderada por instituições no próximo ano.
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