Bitcoin viu a taxa de hash de sua rede recuar 4% nos últimos 30 dias, marcando a queda mais acentuada desde abril de 2024. A VanEck, gestora de investimentos, sugere que essa capitulação de mineradores pode indicar um fundo de mercado, apesar das crescentes pressões operacionais.
O que aconteceu: poder de mineração encolhe
O relatório Bitcoin ChainCheck da VanEck, de meados de dezembro de 2025, documentou a queda na taxa de hash em um mês em que o preço do Bitcoin recuou cerca de 9%. A volatilidade realizada em 30 dias da rede superou 45%, o maior nível desde abril de 2025.
Matthew Sigel e Patrick Bush observaram que a taxa de hash normalmente se contrai durante fortes quedas de preço.
A província de Xinjiang, na China, forçou aproximadamente 400.000 máquinas de mineração a serem desligadas na semana passada, eliminando cerca de 1,3 gigawatts de capacidade.
O desligamento removeu cerca de 100 exahashes por segundo do poder computacional da China em 24 horas. Analistas da VanEck atribuíram isso à mudança da geração de energia em direção à demanda de inteligência artificial, potencialmente eliminando até 10% do poder de hashing da rede do Bitcoin.
A economia dos mineradores se deteriorou à medida que o preço de equilíbrio da eletricidade para um minerador Bitmain S19 XP, de 2022, caiu de US$ 0,12 em dezembro de 2024 para US$ 0,077 em meados de dezembro de 2025, uma queda de 36%. “Embora a lucratividade para os mineradores tenha sido fraca recentemente, muitas entidades continuam minerando, apesar de períodos de economia desfavorável, porque acreditam no futuro do Bitcoin”, escreveram Sigel e Bush.
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Por que isso importa: padrões históricos
A VanEck identificou taxas de hash em queda como um possível sinal de alta contrariando o consenso, com base em dados desde 2014. Os retornos futuros em 90 dias do Bitcoin foram positivos em aproximadamente 65% das vezes quando a taxa de hash recuou nos 30 dias anteriores, em comparação com 54% durante períodos de taxa de hash em alta.
Os retornos médios em 180 dias chegaram a cerca de 20,5% quando as taxas de hash caíram, contra 20,2% quando aumentaram.
Ao longo de 346 dias desde 2014 com crescimento negativo da taxa de hash em 90 dias, os retornos futuros em 180 dias do Bitcoin foram positivos em 77% das vezes, com retorno médio de 72%.
O analista de mercado Ted Pillows identificou um padrão de divergência altista de 3 dias que, em suas duas últimas aparições, marcou fundos de mercado. O Bitcoin era negociado a US$ 87.159 no momento da redação, queda de 2% nas últimas 24 horas.
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