O mercado de criptomoedas está entrando em um padrão de espera, à medida que traders saem de apostas direcionais e migram para estratégias de rendimento, neutras em relação ao delta, antes de uma decisão muito aguardada do Federal Reserve que a Wintermute diz provavelmente ditará se o Bitcoin rompe em direção a $85,000 or $100,000 into year-end.
De acordo com uma atualização de mercado da Wintermute, o ambiente mais amplo se estabilizou após dois meses de volatilidade guiada por fatores macro.
Os mercados agora exibem maior tolerância a dados negativos, mas ainda não mostraram convicção suficiente para estabelecer uma nova tendência.
Essa pausa produziu um cenário estreito e focado em liquidez, no qual a atividade está concentrada em Bitcoin e Ethereum.
O Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 90.500 e o valor total do mercado cripto se recuperou para cerca de US$ 3,1 trilhões. Mesmo assim, a Wintermute observa que a ação recente de preço ainda reflete fragilidade.
Uma queda intradiária repentina de US$ 4.000, causada por cerca de US$ 2 bilhões em liquidações em cascata na última sexta-feira, não conseguiu desencadear uma venda prolongada — um sinal de resiliência, mas também um lembrete de como bolsões de liquidez podem se romper com facilidade.
Com o enfraquecimento do momentum da Nasdaq e a incerteza macro ainda elevada, os traders estão enfatizando “qualidade em vez de beta amplo”, diz a Wintermute.
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Tanto os fluxos de varejo quanto institucionais têm sido positivos para BTC e ETH, mas o basis comprimido e taxas de funding contidas indicam um mercado relutante em usar alavancagem antes das decisões-chave dos bancos centrais.
A alta volatilidade implícita para o fim do ano mostra expectativas divididas, com traders se posicionando em torno de um Bitcoin a US$ 85 mil ou US$ 100 mil até o final de dezembro.
A reunião do Federal Reserve na quarta-feira, seguida pelo Banco do Japão na próxima semana, agora se coloca como o principal catalisador para um rompimento direcional.
Até lá, a Wintermute observa uma mudança decisiva em direção a estratégias delta-neutras e de carry em ativos menores, onde o funding continua atraente.
Essa tendência sugere que os investidores estão priorizando eficiência de capital e geração de renda em vez de alta especulativa.
Na visão da Wintermute, o mercado está se consolidando “sem convicção”, e o próximo grande movimento será ditado não pelos fundamentos de cripto, mas pelos sinais de política de juros.
Sem uma surpresa macro relevante, o cripto provavelmente permanecerá em uma faixa, com a volatilidade sendo guiada mais por estresse de liquidez e posicionamento do que por novas narrativas.
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