Senadores dos EUA divulgaram esta semana um projeto de lei preliminar voltado a definir como as criptomoedas são regulamentadas no país, uma medida que participantes do setor dizem poder começar a solucionar anos de ambiguidade jurídica que limitaram investimentos, desenvolvimento de produtos e participação institucional.
A proposta busca estabelecer definições mais claras para ativos digitais e dividir formalmente as responsabilidades de supervisão entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Pelo rascunho, a CFTC ganharia autoridade sobre mercados à vista de commodities digitais, enquanto a SEC manteria jurisdição sobre valores mobiliários e atividades de captação de recursos, uma divisão regulatória que tem sido central no debate de políticas há anos.
Executivos do setor em geral descrevem o rascunho como uma mudança relevante de uma regulação baseada principalmente em ações de enforcement para uma clareza estatutária, ainda que permaneçam dúvidas sobre até onde a legislação irá quando começarem as emendas e negociações políticas.
Uma tentativa há muito esperada de definir fronteiras regulatórias
Executivos em todo o setor cripto dizem que o projeto de lei aborda um dos desafios mais persistentes do segmento: a incerteza sobre qual regulador tem autoridade sobre quais ativos e atividades.
Essa ambiguidade, argumentam, desestimula capital institucional e desacelera o desenvolvimento de produtos, especialmente nos EUA.
Em conversa com a Yellow.com, Hedy Wang, CEO e cofundadora da Block Street, disse que o rascunho se assemelha a um livro de regras há muito atrasado para a indústria.
Na visão dela, definições mais claras de ativos digitais e uma alocação mais explícita de autoridade regulatória poderiam reduzir a hesitação entre investidores institucionais que permaneceram à margem devido ao risco jurídico.
Outros enfatizaram que o valor do projeto está no esforço de trazer clareza via lei, e não por meio de interpretações regulatórias futuras.
Rachel Lin, CEO da SynFutures, disse que traçar linhas nítidas entre valores mobiliários e commodities, e definir o papel da CFTC em mercados à vista, proporcionaria aos desenvolvedores e investidores a previsibilidade que eles repetidamente solicitaram.
Also Read: Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge
Ela acrescentou que detalhes ainda em aberto, particularmente em torno das stablecoins, serão cruciais para determinar se o arcabouço promoverá concorrência ou reforçará os incumbentes financeiros já estabelecidos.
Stablecoins surgem como linha de fratura central
O projeto de lei também aborda a regulamentação de stablecoins, uma área que gerou atrito contínuo entre empresas cripto e o setor bancário.
Pela proposta, empresas de cripto ficariam proibidas de pagar juros apenas pelo fato de o usuário manter stablecoins, mas ainda poderiam oferecer recompensas atreladas a atividades como pagamentos ou programas de fidelidade.
SEC e CFTC seriam encarregadas de emitir regras conjuntas de divulgação para regular esses incentivos.
Grupos bancários argumentam que stablecoins que pagam juros poderiam desviar depósitos de bancos segurados e ameaçar a estabilidade financeira, enquanto defensores das criptos contra-argumentam que proibir recompensas sufocaria a inovação e limitaria a escolha do consumidor.
David Carvalho, CEO da Naoris Protocol, disse que o projeto reflete uma mudança de anos de discussões abstratas para a criação de regras concretas.
Ele observou que a incerteza sobre qual regulador poderia reivindicar autoridade já levou equipes, no passado, a adiar ou abandonar projetos.
Embora alerte que compromissos legislativos possam enfraquecer o projeto, Carvalho afirmou que mesmo uma clareza parcial poderia reduzir de forma relevante o risco para empresas que operam nos EUA.
Impulso legislativo cresce, desfecho ainda incerto
A divulgação do rascunho coincide com movimentos processuais no Senado.
O Comitê de Agricultura do Senado, que supervisiona a CFTC, definiu um cronograma para divulgar o texto legislativo até 21 de janeiro e realizar uma votação de marcação em 27 de janeiro, marcando o primeiro calendário fixo para avançar uma legislação de estrutura de mercado cripto.
Parlamentares vêm trabalhando para conciliar propostas concorrentes, incluindo o Digital Asset Market Clarity Act, aprovado na Câmara, que de forma semelhante busca dividir a supervisão entre SEC e CFTC.
Permanece incerto se o projeto do Senado acabará se tornando lei, à medida que o Congresso equilibra interesses conflitantes antes das eleições de meio de mandato de 2026.
Ainda assim, participantes do setor dizem que a combinação de um rascunho detalhado e um processo legislativo definido representa o sinal mais claro até agora de que o Congresso está tentando substituir anos de incerteza regulatória por um arcabouço estruturado para os mercados cripto nos EUA.
Read Next: Wintermute Warns Altcoin Era Over As Institutions Take Over Bitcoin & Ether