OpenAI está em negociação com a Nvidia por uma garantia financeira de até US$ 250 bilhões que daria suporte à emissão de dívida para um gigantesco campus de data centers em Ohio.
Principais pontos:
- Nvidia negocia garantir até US$ 250 bilhões em financiamento atrelado a um campus de data centers de 10 gigawatts em Pike County, Ohio.
- A garantia cobriria dívidas de locação e construção, permitindo que a OpenAI se endivide usando o crédito da fabricante de chips em vez do seu próprio.
- O projeto completo pode ultrapassar US$ 500 bilhões, e pessoas próximas às conversas afirmam que os termos ainda não estão definidos.
Garantia da Nvidia cobre locação em Ohio
O arranjo permitiria à OpenAI captar recursos com base no crédito da Nvidia para erguer um campus de 10 gigawatts em Pike County, Ohio. A garantia abrangeria obrigações de aluguel e construção, deixando de fora os processadores que irão equipar os prédios. A OpenAI precisa desse respaldo porque ainda não é lucrativa e não possui rating de grau de investimento, referência usada por credores antes de assumir dívida de longo prazo.
A unidade de energia do SoftBank, a SB Energy, é a desenvolvedora do local, uma antiga área de enriquecimento de urânio desativada, cerca de 80 quilômetros ao sul de Columbus, cujo canteiro de obras foi aberto em março. O custo total pode ultrapassar US$ 500 bilhões quando incluído o hardware de computação, o que faria do projeto o maior complexo de data centers já anunciado.
Dez gigawatts equivalem, aproximadamente, ao consumo anual de eletricidade de 8 milhões de lares americanos, e a primeira fase, de cerca de 800 megawatts, deve entrar em operação em 2028. Autoridades federais controlam o fornecimento de energia, e o Japão concordou em financiar um projeto de gás natural na área como parte de um recente acordo comercial. A Nvidia preferiu não comentar, e pessoas próximas às tratativas disseram que os termos ainda podem mudar.
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Michael Burry critica financiamento “circular”
O investidor Michael Burry, conhecido por apostar contra o mercado imobiliário antes da crise de 2008, escreveu no X que o acordo equivale à Nvidia garantir os gastos da OpenAI com os próprios chips da Nvidia. Dias antes, ele já havia ampliado sua posição vendida na fabricante de semicondutores, junto com novas apostas contra outras companhias expostas ao boom de data centers.
O comentarista de tecnologia Ed Zitron levantou críticas semelhantes e questionou o papel do SoftBank como desenvolvedor. Analistas céticos aplicam a mesma lógica ao emaranhado de investimentos que conecta Nvidia, OpenAI e a CoreWeave. Uma negociação paralela de compra de chips, que pode chegar a US$ 350 bilhões, corre em paralelo às discussões sobre a garantia e empurraria o valor combinado para perto de US$ 600 bilhões.
O analista da Bloomberg Intelligence Anurag Rana afirmou que a estrutura é positiva para as chamadas “neoclouds”, como a CoreWeave e a Crusoe Energy.
Para ele, o modelo indica que a Nvidia está disposta a bancar expansões muito maiores de infraestrutura, reduzindo o temor de que o mercado de capitais não consiga absorver a próxima onda de investimentos. Rana apontou ainda os próximos balanços de Microsoft, Amazon e Meta como o verdadeiro teste para essa tese.
Histórico do financiamento entre Nvidia e OpenAI
As duas empresas já redesenharam seus acordos financeiros anteriormente. Em setembro de 2025, a Nvidia assinou uma carta de intenção para investir até US$ 100 bilhões na OpenAI, atrelados à implantação de 10 gigawatts de seus sistemas.
Esse compromisso foi posteriormente reduzido a uma participação acionária de US$ 30 bilhões em uma rodada de financiamento de US$ 110 bilhões, que Jensen Huang mais tarde classificou como provavelmente o último grande cheque da companhia antes da abertura de capital da OpenAI.
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