Strategy ultrapassou o iShares Bitcoin Trust da BlackRock e se tornou a maior detentora institucional de Bitcoin (BTC) do mundo. A mudança marca a primeira vez que um tesouro corporativo detém mais Bitcoin do que qualquer fundo negociado em bolsa desde o lançamento do IBIT em janeiro de 2024.
Como a mudança aconteceu
A Strategy, a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, agora detém 815.061 BTC avaliados em US$ 62,35 bilhões. Em comparação, o iShares Bitcoin Trust detém 802.824 BTC, colocando a Strategy mais de 12.000 tokens à frente.
O IBIT da BlackRock manteve a principal posição institucional por cerca de dois anos. Ele foi lançado em janeiro de 2024, juntamente com uma onda de aprovações de ETFs spot de Bitcoin nos EUA. As entradas no IBIT foram agressivas ao longo de 2024 e início de 2025. A Strategy, anteriormente MicroStrategy, seguiu um caminho paralelo de acumulação financiado por emissões de ações e dívidas.
A empresa vem comprando Bitcoin em dezenas de tranches separadas desde agosto de 2020. As compras contínuas ao longo de 2025 e início de 2026 levaram suas reservas totais a superar o saldo do IBIT.
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O que os números mostram
O Bitcoin é negociado a aproximadamente US$ 75.147 no momento da redação, de acordo com dados do CoinGecko. As reservas totais da Strategy não foram reapresentadas em um novo registro dentro desta janela de análise. A diferença exata entre a posição da Strategy e o saldo do IBIT da BlackRock não foi confirmada de forma independente por um registro primário. Observadores de mercado acompanharam a redução da diferença ao longo de 2025, por meio de relatórios trimestrais e divulgações públicas.
O marco é notável por um segundo motivo. Ele valida um modelo de tesouraria corporativa que a maioria dos analistas institucionais considerou imprudente em 2020. Nenhuma outra empresa de capital aberto replicou a estratégia em escala comparável.
Modelos de ETF vs tesouraria corporativa
O IBIT da BlackRock acumula Bitcoin em nome dos investidores do fundo. Seu saldo sobe e desce conforme os fluxos líquidos de entradas e resgates. As reservas da Strategy são um item permanente do balanço patrimonial. A empresa não resgata Bitcoin sob demanda. Essa diferença estrutural significa que a posição da Strategy é estruturalmente mais “presa” do que a de um ETF. Uma onda de resgates no IBIT poderia fechar a diferença rapidamente. Um período prolongado de saídas a ampliaria ainda mais.
O mercado institucional mais amplo mantém Bitcoin por meio de ETFs, fundos fechados e tesourarias corporativas. Em conjunto, esses veículos agora detêm uma fração substancial do fornecimento total de 21 milhões de moedas de Bitcoin. Strategy e BlackRock, juntas, respondem por uma grande parte desse float institucional.
O que vem a seguir
A Strategy não anunciou um limite para seu programa de aquisição de Bitcoin. Os mercados de ações e de notas conversíveis continuam financiando compras em grande escala. O IBIT da BlackRock permanece o principal veículo de acesso a Bitcoin para o varejo nos EUA. Seus ativos totais sob gestão ainda superam amplamente a capitalização de mercado das ações da Strategy. A classificação por quantidade bruta de Bitcoin, porém, agora pertence à Strategy.
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