A Securities and Exchange Commission aprovou processos de criação e resgate em espécie para todos os fundos de índice negociados em bolsa de Bitcoin e Ethereum à vista, eliminando o requisito apenas em dinheiro que havia regido esses produtos desde seu lançamento. A decisão representa a primeira grande mudança de política em criptomoedas sob o novo presidente da SEC, Paul Atkins, e pode reduzir os custos de negociação enquanto aumenta a participação institucional no mercado de ETFs de cripto de $50 bilhões.
O que Saber:
- A SEC aprovou a negociação direta de criptomoedas para todos os ETFs de bitcoin e ethereum à vista, substituindo o sistema anterior apenas em dinheiro que adicionava complexidade operacional para investidores institucionais.
- A política marca a primeira grande decisão favorável às criptomoedas do novo presidente da SEC, Paul Atkins, desde que assumiu o cargo, sinalizando uma mudança em direção a tratar ativos digitais como valores mobiliários tradicionais.
- A Bitcoin Trust da BlackRock e outros grandes provedores de ETFs se beneficiarão de uma redução no atrito de negociação e eficiência melhorada para participantes autorizados.
Mudança de Política Abre Novos Canais de Negociação
A mudança regulatória permite que os participantes autorizados criem e resgatem ações de ETFs diretamente usando bitcoin ou ethereum em vez de converter para dinheiro primeiro. Esses participantes autorizados são tipicamente grandes investidores institucionais que ajudam a manter a liquidez dos ETFs ajustando a oferta de ações com base na demanda do mercado.
Sob o sistema anterior, todos os ETFs de bitcoin à vista operavam com transações apenas em dinheiro desde que receberam a aprovação da SEC em janeiro de 2024.
O requisito de dinheiro forçava os traders institucionais a converter ativos digitais em dólares e vice-versa, criando etapas adicionais que aumentavam os custos e a complexidade operacional.
A BlackRock apresentou o pedido inicial para transações em espécie em janeiro para seu iShares Bitcoin Trust, que negocia sob o ticker IBIT. Outros grandes emissores, incluindo Fidelity e Ark Invest, apresentaram pedidos semelhantes logo após. A aprovação cobre todos os produtos de ETF de bitcoin e ethereum à vista existentes entre diferentes provedores.
Atkins Sinaliza Mudança de Direção Regulamentar
Paul Atkins, que assumiu como presidente da SEC este ano, posicionou a decisão como parte de uma mudança mais ampla na abordagem da agência para regulação de criptomoedas. "É um novo dia na SEC", disse Atkins em comunicado anunciando a aprovação.
O novo presidente enfatizou seu objetivo de criar o que chamou de "uma estrutura regulatória adequada para os mercados de ativos criptográficos". Atkins já havia atuado como comissário da SEC e tem defendido políticas favoráveis ao mercado para ativos digitais ao longo de sua carreira.
"Estou satisfeito que a Comissão aprovou estas ordens permitindo criações e resgates em espécie para uma série de ETPs de ativos criptográficos", continuou Atkins. "Os investidores se beneficiarão dessas aprovações, já que tornarão esses produtos menos onerosos e mais eficientes."
A SEC também aprovou limites de posição aumentados para negociação de opções no ETF de bitcoin da BlackRock.
Os limites de posição restringem quantos contratos de opções um único trader pode controlar para prevenir manipulação de mercado, e os limites mais altos sugerem crescente conforto regulatório com a maturidade do mercado de ETFs cripto.
Compreendendo os Mecanismos de ETFs Cripto
A criação e resgate em espécie representam uma característica padrão da maioria dos ETFs tradicionais, mas tinham sido restritos para produtos de criptomoedas. O processo permite que os criadores de mercado institucionais troquem os ativos subjacentes diretamente por ações de ETFs sem converte-los em dinheiro.
Quando a demanda dos investidores aumenta, os participantes autorizados podem entregar bitcoin ou ethereum ao fornecedor do ETF e receber novas ações criadas em troca. Quando a demanda diminui, eles podem resgatar ações e receber a criptomoeda subjacente. Essa troca direta ajuda a manter os preços dos ETFs alinhados de perto ao valor de seus ativos subjacentes.
Fundos negociados em bolsa geralmente rastreiam um índice ou cesta de valores mobiliários, mantendo os ativos subjacentes. Os participantes autorizados desempenham um papel crucial criando ou destruindo ações conforme necessário para corresponder à demanda dos investidores, um processo que ajuda a prevenir prêmios ou descontos significativos do preço das ações do ETF em relação ao seu valor líquido de ativos.
Limites de posição em negociação de opções servem como salvaguardas regulatórias projetadas para impedir que qualquer única entidade acumule posições grandes o suficiente para manipular preços de mercado ou criar riscos sistêmicos. A decisão da SEC de aumentar esses limites para opções de ETF de bitcoin indica uma confiança crescente na estabilidade e liquidez do mercado.
Impacto no Mercado e Acesso Institucional
As mudanças devem reduzir os custos de negociação e melhorar a eficiência para investidores institucionais que usam esses ETFs para exposição aos mercados de criptomoedas. Estratégias de arbitragem, que ajudam a manter os preços dos ETFs alinhados com os valores dos ativos subjacentes, devem se tornar mais diretas sem a necessidade de conversões em dinheiro.
A participação institucional nos mercados de criptomoedas cresceu significativamente desde o lançamento dos primeiros ETFs de bitcoin.
Os produtos atraíram bilhões em ativos enquanto gestores de investimento tradicionais buscam exposição regulamentada a ativos digitais para carteiras de clientes.
A aprovação poderia acelerar essa tendência, removendo barreiras operacionais que anteriormente complicavam estratégias de negociação institucionais. Os hedge funds e outros investidores sofisticados frequentemente dependem de técnicas complexas de arbitragem e hedge que funcionam mais efetivamente quando podem negociar diretamente os ativos subjacentes.
Pensamentos Finais
A aprovação da SEC dos resgates em espécie para todos os ETFs de bitcoin e ethereum à vista representa uma evolução política significativa sob nova liderança. A decisão elimina barreiras operacionais que haviam distinguido os ETFs de cripto de produtos tradicionais, enquanto sinaliza a crescente disposição do regulador em tratar ativos digitais dentro de estruturas de mercado estabelecidas.