Traders em mercados de previsão estão atribuindo alta probabilidade de que a Suprema Corte dos EUA decida contra as tarifas de emergência do presidente Donald Trump, um possível ponto de virada legal que, segundo investidores macro, pode se espalhar para expectativas de inflação, juros e apetite por risco, que são fatores-chave para o Bitcoin (BTC).
Na Polymarket, o contrato “Supreme Court rules in favor of Trump’s tariffs?” estava sendo negociado em torno de 27% na terça-feira, implicando uma probabilidade implícita de mercado de 73% de que a Corte decida contra Trump.
O caso gira em torno de saber se Trump excedeu sua autoridade ao impor tarifas usando o International Emergency Economic Powers Act, e uma decisão contra as tarifas pode desencadear um desmonte complicado em múltiplos setores.
O Que Uma Decisão Contra as Tarifas Pode Significar para os Mercados
Um motivo central para a importância do resultado é a escala do dinheiro envolvido.
Se a Suprema Corte considerar as tarifas ilegais, o governo dos EUA pode enfrentar cerca de US$ 150 bilhões em reembolsos a importadores, segundo estimativas ligadas ao regime tarifário.
Além disso, investidores e mercados de previsão têm se inclinado para uma decisão contra as tarifas, com ações de consumo e varejo reagindo à perspectiva de alívio da pressão tarifária.
Para os mercados macro, o canal de transmissão imediato é a inflação e os juros. Tarifas normalmente elevam o custo de importação e podem se refletir nos preços ao produtor e ao consumidor.
Pesquisa do Boston Fed estima que as tarifas de 2018 contribuíram com alguns décimos de ponto percentual para a inflação de núcleo do PCE.
Um memorando da equipe do banco central sueco (Riksbank) que revisa episódios tarifários conclui, de forma semelhante, que tarifas de importação mais altas elevam preços e cita estimativas de inflação cerca de 0,1 ponto percentual maior durante os aumentos tarifários de 2018.
Se as tarifas forem derrubadas, estrategistas costumam enquadrar o efeito macro de curto prazo como a remoção de um impulso inflacionário, o que pode fazer diferença na margem para as expectativas de juros.
Mas a mecânica legal e fiscal também pode virar variável de mercado, incluindo a amplitude dos países e setores afetados e a complexidade operacional de desfazer ou reembolsar tarifas.
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Onde o Bitcoin Entra
O Bitcoin tende a responder menos à política comercial em si e mais ao efeito dessa política sobre liquidez, dólar e juros reais.
Em períodos em que a escalada tarifária empurra os mercados para uma postura de aversão a risco, analistas observaram transbordamentos para o cripto junto com as ações.
A Binance Research, por exemplo, descreveu a escalada tarifária como coincidindo com um amplo movimento de aversão a risco nos mercados em 2025, incluindo uma forte queda no valor de mercado total das criptos.
A Morningstar também apontou episódios de aversão a risco na era da guerra comercial que coincidiram com movimentos bruscos no Bitcoin.
Esse pano de fundo explica por que traders acompanham o sinal da Suprema Corte como um possível catalisador macro, em que uma decisão que remova ou limite tarifas pode alterar a combinação de inflação e juros que vem guiando cada vez mais o posicionamento de risco entre classes de ativos.
O Que Observar a Seguir
Para além do veredito em si, os mercados provavelmente focarão em detalhes de segunda ordem destacados pela cobertura tradicional, incluindo quão rápido qualquer decisão passaria a valer, como poderia ser o processo de reembolso e se a política comercial migraria para outros mecanismos legais mesmo que a abordagem via IEEPA seja rejeitada.
Para o Bitcoin, a questão prática é se a decisão acaba por afrouxar ou apertar as condições financeiras e se muda a direção da força do dólar e dos rendimentos, que têm sido motores centrais dos movimentos macro-sensíveis do cripto nos ciclos recentes.
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