Bitcoin (BTC) rompeu, em janeiro de 2026, sua histórica relação inversa com o dólar norte-americano, à medida que o Índice Dólar caiu 11% na comparação anual enquanto a criptomoeda recuou 30% em relação às máximas de outubro.
Gold reached record levels above $5,600 per ounce on January 29, registrando alta de até 20% apenas em janeiro.
O Bitcoin foi negociado em torno de US$ 87.000, devolvendo todos os ganhos do ano e permanecendo 30% abaixo do pico de outubro, próximo de US$ 126.000.
A divergência challenges a reputação do Bitcoin como “ouro digital” e reveals o tratamento de mercado do ativo como exposição de risco sensível à liquidez, e não como proteção confiável contra o dólar.
O que aconteceu
O Índice Dólar (DXY) caiu para 95,55 em 28 de janeiro, seu menor nível desde fevereiro de 2022. Historicamente, períodos de fraqueza do dólar coincidiram com altas do Bitcoin, à medida que investidores buscavam alternativas às moedas fiduciárias em desvalorização.
Estrategistas do JPMorgan atribuíram a queda do dólar a fluxos de curto prazo e ao sentimento de mercado, em vez de mudanças fundamentais nas expectativas de crescimento ou de política monetária. Os diferenciais de juros dos EUA se moveram a favor do dólar desde o início de 2026.
“É crucial notar que a recente queda do dólar não está ligada a mudanças nas expectativas de crescimento ou de política monetária”, escreveu Yuxuan Tang, chefe de estratégia macro do JPMorgan Private Bank na Ásia, em análise wrote compartilhada com veículos de mídia.
Os mercados parecem não acreditar que a fraqueza do dólar represente uma transição macro duradoura. Detentores de Bitcoin liquidaram US$ 600 milhões em posições long em 24 horas até 26 de janeiro, com quase 200.000 traders sendo forçados a encerrar apostas alavancadas.
Leia também: Coinbase Launches Kalshi Prediction Markets As Partner Faces Lawsuits In Nine States
Por que os mercados divergiram
O ouro absorveu fluxos de capital em busca de proteção contra riscos globais e desvalorização cambial. Bancos centrais mantiveram compras médias de 60 toneladas por mês, sustentando a demanda de forma independente do posicionamento especulativo.
A integração do Bitcoin aos mercados de derivativos por meio de ETFs, futuros e opções created dinâmicas mecânicas de redução de risco durante picos de volatilidade. Traders profissionais reduzem a exposição de forma sistemática quando os mercados ficam instáveis, independentemente de sua convicção sobre os fundamentos.
A criptomoeda também enfrenta pressão da dinâmica de oferta. O preço de equilíbrio dos detentores de curto prazo está perto de US$ 98.000, deixando compradores recentes no prejuízo e vulneráveis à capitulação. Os volumes de futuros permaneceram comprimidos, com a alavancagem contida nos principais mercados.
Sem mudanças claras nas expectativas de política monetária guiando os movimentos do dólar, os ativos tradicionais de porto seguro capturaram os fluxos de diversificação. O ouro subiu 83% nos últimos 12 meses, enquanto o Bitcoin caiu 17% no mesmo período.
O modelo do JPMorgan sugere que o Bitcoin pode continuar ficando atrás das proteções macro tradicionais até que crescimento ou juros substituam fluxos e sentimento como principais vetores do mercado de moedas. O banco projeta estabilização do dólar à medida que a economia dos EUA se fortalece ao longo de 2026.
Leia a seguir: Bitcoin Holds Critical Support As 22% Of Supply Trades Underwater