Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin spot dos EUA registraram saídas líquidas de $903 milhões em 20 de novembro, marcando o segundo maior êxodo de um único dia desde a criação dos produtos em janeiro de 2024, à medida que investidores institucionais adotaram posições avessas ao risco antes do final do ano em meio à crescente incerteza macroeconômica.
O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, o maior ETF de Bitcoin do mundo, perdeu $355,5 milhões apenas na quinta-feira, seguido pelo GBTC da Grayscale com $199,35 milhões em saídas. O FBTC da Fidelity viu $190.4 milhões deixar o fundo, juntamente com retiradas da Bitwise, Ark & 21Shares, VanEck, e Franklin Templeton. As enormes saídas coincidiram com a queda do Bitcoin de acima de $92.000 para abaixo de $88.000, antes de ampliar as perdas para $85.400 com a abertura dos mercados dos EUA.
Os ETFs de Ethereum spot não se saíram melhor, registrando $262 milhões em saídas líquidas—marcando o oitavo dia consecutivo de resgates, de acordo com dados da SoSoValue. A ETHA da BlackRock representou uma parte significativa das retiradas de Ethereum na quinta-feira, à medida que o apetite institucional pela segunda maior criptomoeda diminuiu em conjunto com o Bitcoin.
O êxodo duplo de ETFs de Bitcoin e Ethereum destaca uma fuga mais ampla de ativos de cripto, enquanto investidores reavaliam sua exposição ao risco em meio ao agravamento das condições de mercado. Dados mostram que ETFs de Bitcoin spot dos EUA sangraram quase $3 bilhões em saídas líquidas ao longo de novembro, posicionando o mês como potencialmente o pior para fluxos de ETF desde o lançamento dos produtos.
Realização de Lucros Institucionais Domina
As saídas representam uma mudança dramática de sentimento em relação às entradas constantes que caracterizaram grande parte de 2024, quando os ETFs de Bitcoin emergiram como o principal motor da ascensão da criptomoeda a novos recordes históricos acima de $126.000 em outubro. Analistas de mercado atribuem a reversão a múltiplos fatores convergentes: realização de lucros por parte dos detentores institucionais, deterioração dos indicadores técnicos, e ventos macroeconômicos adversos.
"Uma grande mudança de sentimento em relação às entradas constantes no início deste mês", disse Rachael Lucas, analista de cripto no BTC Markets, comentando sobre os dados. "E não é apenas crypto sangrando. O pico nas contas a receber da Nvidia assustou os mercados de ações, desencadeando um movimento mais amplo de aversão ao risco. Quando gigantes da tecnologia vacilam, a liquidez aperta em todos os lugares, e o Bitcoin sente a pressão."
Przemysław Kral, CEO da exchange europeia de cripto zondacrypto, observou que saídas significativas indicam que jogadores institucionais estão assegurando lucros antes do final do ano. "Investidores institucionais estão liderando o movimento, com as saídas de ETF sinalizando a realização de lucros e posições avessas ao risco", afirmou Kral. "A volatilidade é alta, e o ambiente macro pode mudar rapidamente."
O número de saídas de 20 de novembro representa o resgate de um único dia mais alto desde 25 de fevereiro de 2025, quando o anúncio surpresa do presidente Donald Trump sobre novas tarifas comerciais desencadeou uma grande venda nos mercados de ações e cripto. Esse episódio anterior também viu saídas dramaticamente semelhantes, à medida que investidores fugiram em massa de ativos de risco.
Pressões Técnicas e Fundamentais Aumentam
A ação de preço de quinta-feira viu o Bitcoin subir brevemente acima de $92.000 durante o dia antes de mudar rapidamente de curso após a abertura dos mercados de ações dos EUA. A criptomoeda estendeu sua queda para $85.400 antes de encontrar alguma estabilidade, representando uma queda de mais de 7% em relação às máximas do dia. A venda ocorreu apesar de o preço do ETF do IBIT ter subido ligeiramente no início das negociações de 19 de novembro, destacando a desconexão entre fluxos de derivativos e ações de preços spot.
O êxodo de ETFs de Bitcoin ocorre à medida que as saídas totais de novembro se aproximam de $3 bilhões, ameaçando superar os $3,56 bilhões vistos em fevereiro e estabelecer novembro como o pior mês já registrado para fluxos de ETF. Isso é particularmente marcante, dado que novembro historicamente tende a ser um dos meses mais fortes do Bitcoin sazonalmente, com a criptomoeda registrando uma média de rally de 41,22% durante o mês, com base em dados históricos.
O IBIT da BlackRock, sozinho, experimentou uma tendência sustentada de saídas, com cinco dias consecutivos de resgates líquidos totalizando $1,43 bilhão em meados de novembro. Em uma base semanal, o fundo registrou quatro semanas consecutivas de saídas totalizando $2,19 bilhões, erodindo significativamente os ativos sob gestão do ETF dominante.
O mercado de criptomoedas mais amplo seguiu o Bitcoin para baixo, com o Índice CoinDesk 20 caindo acentuadamente junto com a volatilidade elevada em tokens principais. As ações de empresas relacionadas a cripto refletiram a fraqueza, com as ações da MicroStrategy e Coinbase caindo enquanto empresas de mineração como MARA Holdings e Riot Platforms registraram quedas superiores a 7%.
ETFs de Altcoins Mostram Sinais Mistos
Enquanto os ETFs de Bitcoin e Ethereum sangraram capital, produtos recém-lançados de altcoin proporcionaram uma narrativa contrastante. ETFs de Solana viram $23,66 milhões em entradas líquidas na quinta-feira, enquanto ETFs de XRP atraíram $118,15 milhões, sugerindo uma possível rotação de capital entre investidores institucionais que buscam exposição a criptomoedas alternativas com caminhos regulatórios mais claros.
A divergência sugere estratégias institucionais em evolução, com alguns alocadores diversificando-se além do domínio do Bitcoin e Ethereum em direção a protocolos emergentes de camada 1 e ativos beneficiados por uma clareza regulatória recente.
O BSOL da Bitwise, o primeiro ETF de Solana spot nos EUA, registrou 16 dias consecutivos de entradas líquidas, acumulando $420,4 milhões em entradas líquidas totais desde seu lançamento em 28 de outubro.
Detentores de Longo Prazo Acumulam Apesar da Venda
Apesar do êxodo institucional por meio de veículos de ETF, dados on-chain sugerem um quadro mais matizado das dinâmicas de mercado. Kral observou que grandes detentores de Bitcoin continuam a comprar a criptomoeda a preços deprimidos atuais. "Isso é um sinal de força subjacente e confiança no projeto, mesmo que o preço esteja caindo", observou.
Esta aparente divergência entre os fluxos de ETFs e o comportamento de acumulação de baleias sugere horizontes temporais e estratégias de investimento distintas entre os participantes do mercado. Enquanto investidores de ETFs - principalmente instituições focadas em desempenho de curto prazo e posicionamento de final de ano - têm vendido, os detentores de longo prazo parecem ver os preços atuais como uma oportunidade de acumulação.
"Para alguns, esta pode ser uma chance de entrar no mercado a um preço mais baixo do que vimos recentemente", acrescentou Kral. "Portanto, é importante reconhecer os riscos. A volatilidade é alta, e o ambiente macro pode mudar rapidamente."
A exchange de cripto Luno ecoou essa avaliação em suas percepções de mercado, afirmando que as saídas de ETFs indicam "posicionamento avesso ao risco", com grandes investidores assegurando lucros antes do final do ano. A firma observou que, enquanto investidores de longo prazo podem ter oportunidades de acumular tokens a preços mais baixos, negociadores de curto prazo enfrentam desafios significativos ao tentar cronometrar uma recuperação de mercado em meio à elevada volatilidade e condições macro incertas.
Considerações Finais
A venda de criptomoedas não ocorreu isoladamente. Os mercados de ações globais experimentaram fraqueza ao longo da semana, com ações de tecnologia particularmente atingidas após orientações decepcionantes de várias grandes empresas. O relatório trimestral da Nvidia, embora mostre um forte crescimento de receita ano a ano, levantou preocupações sobre contas a receber que assustaram os investidores e desencadearam uma venda mais ampla em ativos de risco.
O S&P 500, Nasdaq Composite e Dow Jones Industrial Average todos registraram perdas superiores a 1% à medida que a incerteza em torno da trajetória de política de taxas de juros do Federal Reserve até 2025 pesou sobre o sentimento. O banco central dos EUA sinalizou que adotará uma abordagem mais cautelosa para cortes de taxas do que os mercados anteciparam, mantendo os custos de empréstimos mais altos por mais tempo - um obstáculo para ativos especulativos como criptomoedas que tendem a ter um desempenho inferior em ambientes de política monetária restritiva.
Olhando para o futuro, os participantes do mercado estarão atentos a sinais de estabilização ou deterioração adicional. A combinação de saídas sustentadas de ETFs, quebra técnica abaixo de níveis de suporte chave, e condições macroeconômicas desfavoráveis sugere que o caminho de menor resistência pode permanecer mais baixo no curto prazo, mesmo quando alguns detentores de longo prazo veem os preços atuais como pontos de entrada atraentes para acumulação.