Cboe Global Markets lançará os primeiros contratos de futuros de criptomoeda em estilo perpétuo regulamentados nos EUA em 15 de dezembro, pendente de aprovação regulatória final. A Cboe Futures Exchange oferecerá Futuros Contínuos para Bitcoin e Ether, trazendo uma estrutura de produto anteriormente disponível apenas em plataformas offshore para o framework regulatório doméstico.
O que Saber:
- A Cboe estreará contratos futuros de expiração de 10 anos para Bitcoin e Ether com ajustes diários em dinheiro, replicando mecânicas de swaps perpétuos sob supervisão de derivativos dos EUA.
- Os produtos eliminam a necessidade de rollover de futuros vencidos, abordando o atrito operacional enfrentado por investidores institucionais com vencimentos mensais ou trimestrais padrão.
- Sessões educativas serão realizadas em dezembro e janeiro para familiarizar traders com especificações de contrato, cálculos de financiamento e aplicações estratégicas.
Alternativa Regulamentada aos Mercados Offshore
Os futuros perpétuos tornaram-se um dos derivados de criptomoeda mais negociados globalmente, mas prosperaram quase inteiramente fora da jurisdição dos EUA. Restrições regulatórias impediram que as bolsas domésticas oferecessem esses instrumentos, deixando os investidores institucionais americanos a aceitar o ônus do rollover dos futuros padrão ou aventurar-se em locais offshore menos regulados.
Os Futuros Contínuos da Cboe tentam preencher essa lacuna.
Cada contrato possui uma expiração de 10 anos e emprega ajustes diários em dinheiro semelhantes aos pagamentos de financiamento usados em swaps perpétuos. A estrutura permite que os traders mantenham posições sem rollovers mensais de contratos, enquanto permanecem dentro dos parâmetros regulamentados pela CFTC.
"Como os futuros perpétuos foram historicamente negociados offshore, a Cboe está animada em ajudar a expandir o acesso a esses produtos dentro de um ambiente regulamentado, transparente e amigável aos intermediários nos EUA," disse Rob Hocking, Chefe Global de Derivativos na Cboe.
Ele observou que os contratos permitem uma gestão de portfólio mais eficiente e proporcionam um caminho supervisionado para exposição alavancada a ativos digitais.
Os contratos de Bitcoin serão negociados sob o ticker PBT, enquanto os de Ether usarão PET. Ambos serão liquidados em dinheiro e centralmente compensados através da Cboe Clear US, com requisitos de margem seguindo protocolos de supervisão de derivativos padrão. Traders também poderão obter benefícios de cross-margining com futuros de Bitcoin e Ether Financeiramente Liquidados existentes na CFE.
Estrutura Técnica e Acesso ao Mercado
Os contratos irão acompanhar as Taxas em Tempo Real da Cboe Kaiko para Bitcoin e Ether. Um "Valor de Financiamento" diário será aplicado às posições abertas, espelhando o mecanismo de financiamento que mantém os preços dos swaps perpétuos alinhados com os mercados à vista. As horas de negociação terão uma duração diária de 23 horas ao longo de cinco dias, indo do domingo à noite até sexta-feira à tarde, Horário do Leste.
Anne-Claire Maurice, Diretora Administrativa de Dados Derivados na Kaiko, disse que a estrutura atende à demanda institucional por exposição de longo prazo a criptomoedas.
"Trazer futuros em estilo perpétuo para mercados regulamentados dos EUA atende a uma necessidade real dos investidores institucionais que buscam exposição cripto eficiente e de longo prazo," disse Maurice, enfatizando que o design remove riscos de rollover enquanto mantém a transparência.
O operador da bolsa planeja duas sessões de educação pública através de seu Instituto de Opções. A primeira ocorrerá em 17 de dezembro de 2025, seguida por outra em 13 de janeiro de 2026. Esses cursos cobrirão especificações de contratos, cálculos de financiamento e casos de uso estratégico que vão de hedge a posicionamento sintético de longo prazo.
Compreendendo Termos-Chave
Futuros perpétuos diferem de contratos futuros padrão por não terem data de vencimento, embora a versão da Cboe use uma expiração de 10 anos para cumprir as regulações dos EUA. Futuros tradicionais exigem que os traders fechem posições e as reabram em novos meses de contrato, um processo conhecido como rollover que cria custos de transação e riscos de timing.
O mecanismo de financiamento serve como um ajuste periódico entre posições longas e curtas. Quando o preço dos futuros negocia acima do preço à vista, normalmente os detentores de posições longas pagam as curtas; quando os futuros negociam abaixo do à vista, os curtos pagam as longas. Este mecanismo incentiva a convergência de preços sem necessidade de liquidação de contratos.
Liquidação em dinheiro significa que os contratos são liquidados em dólares, em vez de entrega física do ativo subjacente. A compensação central através de uma câmara de compensação regulamentada reduz o risco de contraparte ao garantir o desempenho do contrato.
Considerações Finais
Os Futuros Contínuos da Cboe representam os primeiros derivados de criptomoeda em estilo perpétuo regulamentados disponíveis para investidores institucionais dos EUA. O lançamento em dezembro testará se negociações domésticas adotarão um produto que prosperou offshore, mas agora chega com supervisão regulatória completa e proteções para investidores.