O Banco de Compensações Internacionais emitiu seu mais severo alerta até hoje sobre stablecoins, citando ameaças à soberania monetária e à estabilidade financeira, à medida que o mercado de $260 bilhões continua se expandindo. A organização instou os países a acelerarem o desenvolvimento de moedas digitais tokenizadas do banco central para combater esses riscos emergentes.
O que Saber:
- O BIS adverte que as stablecoins representam riscos sistêmicos, incluindo potencial fuga de capitais de mercados emergentes e ameaças à soberania monetária
- O mercado de stablecoins de $260 bilhões é 99% dominado por moedas atreladas ao dólar, com o USDT da Tether controlando mais da metade do mercado geral
- Oficiais de bancos centrais defendem sistemas de tokenização de "livro-razão unificado" como alternativa aos atuais frameworks de stablecoins
Tensões Regulatórias Aumentam à Medida que o Mercado se Expande
O alerta chega dias após o Senado dos EUA aprovar legislação criando um framework regulatório para stablecoins atreladas ao dólar. Se a Câmara aprovar a medida, analistas esperam um crescimento explosivo na adoção de stablecoins. A dinâmica atual do mercado mostra moedas atreladas ao dólar dominando praticamente todo o setor.
Stablecoins funcionam como criptomoedas projetadas para manter valor constante através de lastro por ativos do mundo real, como Títulos do Tesouro dos EUA ou ouro. O BIS caracterizou esses ativos digitais como fundamentalmente falhos em comparação com o dinheiro tradicional dos bancos centrais.
"Stablecoins como forma de moeda sólida ficam aquém, e sem regulamentação apresentam risco para a estabilidade financeira e a soberania monetária", declarou a organização em um lançamento antecipado de seu relatório anual, programado para publicação no domingo.
Autoridades Bancárias Fazem Paralelos Históricos
Hyun Song Shin, conselheiro econômico do BIS, comparou as stablecoins modernas às notas bancárias privadas que circulavam durante o período de Bancos Livres do século XIX nos EUA. Ele destacou que as stablecoins carecem da função de liquidação proporcionada pelos bancos centrais com moeda fiduciária tradicional.
Essa ausência cria situações onde stablecoins são negociadas a taxas de câmbio variáveis dependendo de seu emissor.
Tais variações minam o princípio fundamental de que o dinheiro emitido por bancos centrais mantém valor consistente independentemente das circunstâncias.
"Singularidade é algo que você tem ou não tem," explicou Shin. Ele também destacou riscos de "vendas apressadas" envolvendo ativos que lastreiam stablecoins durante colapsos de mercado, referindo-se às falhas de 2022 das criptomoedas TerraUSD e LUNA.
A concentração de mercado apresenta preocupações adicionais para os reguladores. A Tether mantém controle sobre mais da metade do mercado de stablecoins, mas recentemente saiu da União Europeia em decorrência de novos requisitos de licenciamento para operadores de stablecoins.
Questões de Transparência Perturbam o Setor
A Vice-Gerente Geral do BIS, Andrea Maechler, levantou questões fundamentais sobre as operações e a supervisão das stablecoins. Suas preocupações se concentraram em práticas de divulgação que variam significativamente entre os diferentes provedores de stablecoins.
"Toda a questão da divulgação, é onde algumas das stablecoins diferem," afirmou Maechler. "Sempre haverá a questão sobre a qualidade do ativo colateral. O dinheiro realmente está lá? Onde está?"
Essas questões de transparência aumentam desafios regulatórios mais amplos. Economias de mercados emergentes enfrentam riscos particulares com a potencial fuga de capitais à medida que investidores se voltam para stablecoins denominadas em dólar durante períodos de instabilidade cambial local.
Alternativa de Tokenização Proposta
O BIS defendeu que os bancos centrais persigam sistemas tokenizados de "livro-razão unificado" incorporando reservas de banco central, depósitos de bancos comerciais e títulos governamentais. Essa abordagem preservaria o dinheiro de banco central como principal mecanismo de pagamento global, ao mesmo tempo em que permitiria a integração de moedas e títulos de vários países em uma única plataforma programável.
A tokenização visa criar sistemas de banco central digitalizados capazes de liquidar pagamentos e negociações de valores mobiliários quase instantaneamente a custos reduzidos. A tecnologia elimina certos processos de verificação demorados enquanto abre novas possibilidades funcionais.
Benefícios adicionais incluem maior transparência, resistência aprimorada do sistema e melhor interoperabilidade. Tais sistemas também poderiam proporcionar proteção contra elementos imprevisíveis associados às criptomoedas existentes.
A implementação enfrenta desafios significativos. Questões permanecem sobre a autoridade de definição de regras para essas plataformas, e é provável que países individuais demandem controle substancial sobre o uso de moedas e acesso.
Lideranças Chamam por Ação Decisiva
O chefe cessante do BIS, Agustin Carstens, enfatizou a urgência da implementação de soluções abrangentes para enfrentar os crescentes riscos das stablecoins e capitalizar nas oportunidades de tokenização.
"Realizar o potencial completo do sistema requer ação ousada," declarou Carstens em sua declaração acompanhando o alerta.
O timing dessas declarações reflete a crescente pressão sobre as autoridades financeiras globais para abordar os mercados de ativos digitais em rápida evolução antes que eles potencialmente desestabilizem os sistemas monetários existentes.
Considerações Finais
O Banco de Compensações Internacionais escalou seus alertas sobre stablecoins a níveis sem precedentes, citando riscos sistêmicos à estabilidade financeira global e à soberania monetária. O impulso da organização para alternativas tokenizadas de bancos centrais representa uma mudança significativa em direção a uma política proativa de moeda digital, à medida que o mercado de stablecoins de $260 bilhões continua se expandindo.