O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, afirma que a sequência de compras de US$ 7,2 bilhões da Strategy, financiada por ações preferenciais STRC, impulsionou a maior parte da recuperação de 20% do Bitcoin (BTC) desde as mínimas de fevereiro.
Strategy impulsiona rali do Bitcoin
Em um memorando publicado na terça-feira, Hougan reconheceu que os fluxos para ETFs e a retomada da acumulação por detentores de longo prazo contribuíram para o movimento. Ainda assim, ele apontou a empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy como o maior fator individual.
O Bitcoin subiu cerca de 20% a partir das mínimas de fevereiro, sendo negociado em torno de US$ 76.000. A Strategy adicionou US$ 7,2 bilhões em BTC nas últimas oito semanas. Os ETFs à vista, em comparação, pulled US$ 3,8 bilhões desde 1º de março.
A empresa agora detém 818.334 BTC, ficando a 181.666 moedas de atingir um milhão. Alex Thorn, da Galaxy Research, projeta que a Strategy pode ultrapassar o estoque estimado de 1,1 milhão de BTC de Satoshi Nakamoto em até dois anos, no ritmo atual.
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Emissão de STRC e o alerta de Schiff
Hougan espera que a Strategy continue recorrendo ao STRC, uma ação preferencial perpétua que paga 11,5% ao ano, enquanto os títulos de alto rendimento rendem menos de 7% e o capital migra do crédito privado. Ele estima espaço para mais US$ 10 bilhões a US$ 15 bilhões em novas emissões aos preços atuais do Bitcoin.
As obrigações totais equivalem a 33% das reservas de Bitcoin da Strategy, ou US$ 21 bilhões contra US$ 63 bilhões. Hougan disse que os investidores provavelmente passarão a se preocupar quando esse percentual se aproximar de 50%.
O economista Peter Schiff contestou essa visão nesta semana, calling the model a death spiral. O dividendo do STRC subiu por sete meses consecutivos, passando de 9% em seu lançamento em julho de 2025 para os atuais 11,5%, uma trajetória que críticos veem como prova de que a estrutura depende de novas captações de capital, e não das operações.
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