As ações da Circle (USDC) Internet Group dispararam cerca de 30% na quarta-feira, chegando a quase US$ 80, depois que a empresa divulgou receita de US$ 770 milhões no quarto trimestre – alta de 77% na comparação anual – e um salto de 412% no EBITDA ajustado, para US$ 167 milhões.
Os resultados superaram as estimativas dos analistas, com a William Blair destacando uma margem de receita menos custos de distribuição acima de 40%, cerca de 240 pontos-base acima de seu modelo.
A USDC em circulação atingiu US$ 75,3 bilhões no fim do ano, alta de 72% em relação a 2024, enquanto a empresa projetou uma taxa de crescimento anual composta de 40% na circulação da USDC nos próximos anos.
No ano fiscal completo de 2025, a Circle reportou US$ 2,7 bilhões em receita total, mas registrou prejuízo líquido de US$ 70 milhões em operações continuadas – em grande parte devido a US$ 424 milhões em remuneração baseada em ações atrelada a condições de aquisição de ações da oferta pública inicial (IPO).
O que aconteceu
O lucro líquido da Circle no quarto trimestre, em operações continuadas, chegou a US$ 133 milhões, ante US$ 4 milhões no mesmo período do ano anterior. O EBITDA ajustado de US$ 167 milhões superou em 12% a estimativa da William Blair.
Os analistas Andrew Jeffrey e Adib Choudhury reiteraram a recomendação de “outperform”, classificando a Circle como “uma das poucas empresas de infraestrutura de criptomoedas de alta qualidade nos mercados públicos atualmente”.
As ações agora são negociadas a cerca de 17 vezes a estimativa de EBITDA da empresa para 2027, um prêmio de 8% em relação a pares de fintechs.
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Volume de transações em USDC
O volume de transações on-chain em USDC atingiu US$ 11,9 trilhões no trimestre, alta de 247% ano a ano. A USDC abocanhou cerca de 47% do volume total de transações em stablecoins no 4º tri, ante 32% no 4º tri de 2024, de acordo com os próprios slides de resultados da Circle.
Em entrevista ao programa Squawk Box, da CNBC, na quarta-feira, o CEO Jeremy Allaire estimou esse número em “cerca de 50%”, citando dados de transações da Visa.
Por que isso importa
Allaire argumentou que o crescimento da USDC está se desacoplando dos ciclos de preço do bitcoin, com a adoção sendo cada vez mais impulsionada por pagamentos, gestão de tesouraria e infraestrutura financeira.
Ele reconheceu o aumento da concorrência de grandes bancos que estão entrando em stablecoins, mas afirmou que a escala e os efeitos de rede tendem a concentrar a atividade em um pequeno número de emissores.
A USDC detém cerca de 28% do mercado total de stablecoins por circulação, bem atrás dos aproximadamente US$ 183 bilhões da Tether.
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