IPOs cripto podem chegar a US$ 1 trilhão, mas ninguém concorda em como

Uma projeção que pareceria absurda há três anos agora circula em um dos bancos de investimento mais estabelecidos do planeta.

Analistas do Jefferies Financial Group estimated que uma onda de aberturas de capital públicas de empresas de cripto e blockchain nos próximos dois anos poderia criar um mercado combinado de US$ 1 trilhão. Os vetores: demanda de investidores institucionais, regulação em amadurecimento e a aceleração da tokenização de ativos do mundo real.

Não é uma previsão de varejo. É um chamado de Wall Street, e a infraestrutura para sustentá-lo já está sendo construída.

O timing importa. O Bitcoin (BTC) se manteve acima de US$ 75.000 na maior parte de 2026, produtos institucionais negociados em bolsa estão atraindo bilhões e a legislação sobre stablecoins está mais perto de ser aprovada no Senado dos EUA do que nunca.

Nesse cenário, empresas nativas de blockchain que antes eram pequenas demais ou expostas demais à regulação para abrir capital agora estão silenciosamente contratando coordenadores e protocolando documentos.

A pergunta já não é mais se um superciclo de IPOs cripto está chegando.

A pergunta é quais empresas vão defini-lo e quem vai lucrar.

TL;DR

A Jefferies projeta um valor agregado de US$ 1 trilhão em capitalização de mercado cripto listada em até dois anos, impulsionado por tokenização e demanda institucional por ações nativas de blockchain.

Pelo menos uma dúzia de empresas adjacentes a cripto estão em fases pré-IPO ativas ou reportadas em meados de 2026, com a listagem da Circle sendo o evento de curto prazo mais aguardado.

A tokenização de ativos do mundo real é o motor estrutural por trás da onda de IPOs, com volumes on-chain de ativos já acima de US$ 15 bilhões e em alta.

O chamado da Jefferies que mudou a conversa

Em 27 de maio de 2026, analistas da Jefferies published uma nota argumentando que fluxos institucionais, uma regulação mais clara nos EUA e a tokenização de tudo, de treasuries a crédito privado, poderiam produzir um ecossistema cripto de mercado público com US$ 1 trilhão em capitalização agregada em até dois anos.

Essa estimativa não é um preço-alvo para um único ativo. É uma projeção para todo o conjunto de empresas nativas de blockchain e de infraestrutura cripto que chegarão aos mercados públicos nesse período.

A nota marcou uma mudança real na forma como grandes bancos de investimento enquadram o setor.

Pesquisas anteriores da Jefferies sobre cripto focavam principalmente na dinâmica de preço do Bitcoin e na economia da mineração. Essa projeção trata a infraestrutura de blockchain como uma classe de ativo distinta, que merece sua própria análise de pipeline de IPOs.

A forma de enquadrar ecoa a linguagem usada para descrever a onda de IPOs de computação em nuvem de 2012 a 2015, quando empresas como Workday, ServiceNow e Splunk abriram capital e, em conjunto, criaram centenas de bilhões em valor de mercado a partir de uma categoria antes de nicho.

A Jefferies projeta que listagens públicas de cripto e blockchain nos próximos dois anos podem produzir um mercado combinado de US$ 1 trilhão, representando a maior oportunidade de IPO de um único grupo de empresas que o setor já viu.

Os analistas do banco cited especificamente a tokenização como motor estrutural, e não a atividade especulativa de trading. Essa distinção é importante. Ciclos anteriores de IPOs cripto, incluindo a onda de 2021 que levou a Coinbase à bolsa com valuation de US$ 65 bilhões, foram precificados com base em múltiplos de receita de negociação. O ciclo de 2026 está sendo precificado com múltiplos de infraestrutura, historicamente mais duráveis e mais atraentes para investidores institucionais generalistas.

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(Image: Shutterstock)

Por que este ciclo é estruturalmente diferente de 2021

O IPO da Coinbase em 2021 foi o evento definidor do último ciclo cripto em mercados públicos. Ele levantou US$ 1,6 bilhão em sua listagem direta e empurrou brevemente o valor de mercado da empresa acima de US$ 85 bilhões.

Mas em dezoito meses, as ações da Coinbase caíram mais de 80% em relação à máxima do dia da listagem, à medida que volumes de negociação desabaram e a pressão regulatória aumentou.

Essa queda queimou gestores de fundos generalistas e tornou o setor radioativo para muitos alocadores de capital em bolsa por quase três anos.

O ciclo de 2026 parece diferente em quatro dimensões mensuráveis.

Primeiro, o ambiente regulatório mudou de forma material. A Securities and Exchange Commission, sob sua liderança atual, moved para longe da postura de “enforcement-first” que definiu 2022 e 2023, emitindo orientações mais claras sobre classificação de ativos digitais e aprovando ETFs à vista de Bitcoin e Ethereum (ETH).

Segundo, o mix de receita das empresas nativas de cripto se diversificou. Serviços de staking, custódia, infraestrutura de compliance e plataformas de tokenização agora contribuem de forma relevante para a receita, reduzindo a dependência de volumes puros de negociação.

Terceiro, a participação institucional em ativos cripto alcançou uma escala em que ações cripto listadas em bolsa passam a ser uma ferramenta natural de hedge e alocação, em vez de apenas uma aposta especulativa.

Quarto, o mercado endereçável total se expandiu além do trading, alcançando liquidação, custódia e infraestrutura de gestão de ativos.

As ações da Coinbase caíram mais de 80% em relação à máxima de sua listagem direta em 2021 em dezoito meses, um colapso que kept capital institucional generalista fora da renda variável cripto por quase três anos.

A diferença estrutural também é visível no tipo de empresa que agora se prepara para abrir capital. A onda de 2021 foi dominada por corretoras e mineradoras. O pipeline de 2026 inclui emissores de stablecoins, plataformas de tokenização, provedores de infraestrutura de custódia e empresas de middleware de blockchain. Esses negócios apresentam perfis de margem semelhantes aos de software, que se encaixam de forma mais limpa em frameworks tradicionais de valuation de tecnologia, tornando-os mais fáceis de avaliar por gestores de fundos não especialistas.

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O IPO da Circle como termômetro para todo o pipeline

Nenhuma listagem única no pipeline de IPOs cripto de 2026 carrega mais peso simbólico do que a oferta pública planejada da Circle Internet Financial.

A Circle, empresa por trás da USDC, a segunda maior stablecoin em valor de mercado, protocolou uma declaração de registro na SEC no início de 2026 e é amplamente expected que conclua sua listagem antes do fim do terceiro trimestre.

Um relatório da Tiger Research noted, no fim de maio de 2026, que a Circle já mudou sua narrativa pública de “emissor de stablecoin” para “provedor integrado de infraestrutura cripto”. Esse rebranding indica que ela está otimizando sua história para investidores de mercado público generalistas, e não apenas nativos de cripto.

O modelo de receita da Circle depende fortemente dos juros que ela recebe sobre os ativos de tesouraria que lastreiam as reservas do USD Coin (USDC). Com as taxas de juros nos EUA permanecendo elevadas ao longo de 2026, esse modelo tem sido extraordinariamente lucrativo.

A empresa reported receita superior a US$ 1,6 bilhão no ano fiscal de 2025, valor que a coloca facilmente no topo da lista de candidatos a IPO de fintech por escala.

Ao mesmo tempo, o modelo carrega risco de duration. Se as taxas caírem bruscamente, a margem de juros líquida da Circle se comprime, e esse é um risco que coordenadores e investidores institucionais estão precificando ativamente.

A Circle reportou mais de US$ 1,6 bilhão em receita no ano fiscal de 2025, posicionando-se como uma das maiores candidatas a IPO de fintech em termos de escala de receita na memória recente.

O que torna a listagem da Circle um termômetro não é apenas seu tamanho, mas sua composição. A circulação on-chain da USDC atualmente excede US$ 60 bilhões. Se a Circle negociar a um múltiplo de receita comparável ao de empresas estabelecidas de infraestrutura fintech, a capitalização de mercado implícita fica entre US$ 8 bilhões e US$ 12 bilhões. Essa faixa a tornaria a segunda maior empresa cripto a abrir capital em uma bolsa dos EUA depois da Coinbase, e seu preço definirá a referência para toda empresa adjacente a stablecoins e infraestrutura de tokenização que vier ao mercado em seguida.

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A tokenização é o motor sob o capô

A projeção de US$ 1 trilhão da Jefferies não se baseia em receita de negociação em corretoras nem na economia de mineradoras. Ela se baseia na tokenização de ativos do mundo real, processo pelo qual participações de propriedade em instrumentos financeiros tradicionais, incluindo títulos governamentais, crédito privado, imóveis e ações, são representadas como tokens em blockchains públicas ou permissionadas. Esse mercado grown de cerca de US$ 2 bilhões em valor total on-chain no início de 2023 para mais de US$ 15 bilhões em maio de 2026, segundo o rastreador de RWA da DefiLlama, e múltiplas projeções independentes sugerem que ele pode chegar a US$ 100 bilhões até 2030.

As empresas que constroem o middleware para essa transição são as que agora recebem a atenção mais séria em termos de IPO.

Plataformas que cuidam da originação de ativos, auditoria de smart contracts, verificação de compliance e liquidez de mercado secundário para instrumentos tokenizados estão acumulando o tipo de receita recorrente baseada em taxas que investidores de mercado público conseguem modelar com relativa confiança. O fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock, o BUIDL, já holds mais de US$ 1,7 bilhão em ativos on‑chain. Quando o maior gestor de ativos do mundo está colocando produtos em uma blockchain pública, as empresas de infraestrutura que prestam serviço a essa atividade se tornam negócios em nível institucional da noite para o dia.

O rastreador de RWA da DefiLlama shows que o valor total de ativos tokenizados on‑chain cresceu de menos de US$ 2 bilhões no início de 2023 para mais de US$ 15 bilhões em maio de 2026, um aumento de mais de sete vezes em aproximadamente três anos.

A oportunidade de tokenização também remodela o panorama competitivo para prestadores tradicionais de infraestrutura financeira. Equivalentes à Depository Trust and Clearing Corporation, custodiantes e agentes de transferência enfrentam uma potencial desintermediação se a liquidação migrar para on‑chain. Essa ameaça cria um incentivo secundário para IPO. Plataformas de tokenização nativas de cripto têm interesse em abrir capital não apenas para levantar recursos, mas para estabelecer a credibilidade de mercado necessária para substituir incumbentes em mercados regulados, onde confiança e posição regulatória importam tanto quanto tecnologia.

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O Sinal Verde Regulatório Que Tornou Isso Possível

A variável externa mais importante para determinar se a projeção da Jefferies se materializa é a clareza regulatória nos EUA, e 2026 trouxe mais disso do que qualquer ano anterior.

A aprovação do Digital Asset Market Structure Act pela Câmara e sua atual análise pelo Senado estabeleceram uma estrutura mais clara para distinguir valores mobiliários de commodities no contexto de ativos digitais, distinção que antes era a fonte da incerteza jurídica mais paralisante da indústria.

A aprovação pela SEC dos ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024 e dos ETFs de Ethereum à vista mais tarde naquele ano foi a superfície visível de uma recalibração institucional mais ampla dentro da agência. Orientações da equipe publicadas no início de 2026 clarified as condições sob as quais certas distribuições de tokens não constituiriam ofertas de valores mobiliários, removendo o principal obstáculo jurídico que havia impedido dezenas de empresas nativas de blockchain de protocolar registros S‑1. Além disso, uma legislação específica para stablecoins em tramitação no Senado criaria, se aprovada, um regime federal de licenciamento para emissores de stablecoins, desenvolvimento que aumenta diretamente a segurança regulatória e a clareza de valuation da Circle antes de sua listagem.

Orientações da equipe da SEC publicadas no início de 2026 clarified condições sob as quais certas distribuições de tokens não seriam tratadas como ofertas de valores mobiliários, removendo a principal barreira jurídica que havia atrasado dezenas de protocolamentos de S‑1 de empresas cripto‑nativas.

A Commodity Futures Trading Commission também estendeu sua estrutura de supervisão de ativos digitais por meio de novas orientações que abrangem protocolos descentralizados, trazendo atividades de DeFi antes não reguladas para um perímetro de compliance tolerável por investidores institucionais. O efeito combinado da atuação da SEC e da CFTC reduziu o desconto regulatório que investidores de mercado público vinham aplicando a ações ligadas a cripto, o que é pré‑requisito para o tipo de múltiplos de prêmio que torna um IPO atrativo em primeiro lugar.

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As Empresas Com Mais Chances De Abrir Capital Nos Próximos 24 Meses

Além da Circle, uma lista crível de candidatos a IPO está se formando. A Kraken, uma das maiores corretoras de cripto com domicílio nos EUA, reportedly contratou bancos de investimento para avaliar uma abertura de capital em 2026 após anos de deliberação.

A Anchorage Digital, o único banco de cripto com carta federal nos Estados Unidos, está posicionada como candidata a listagem na categoria de infraestrutura de custódia, com receita institucional recorrente em vez de renda dependente de negociação. A Chainalysis, empresa de análise de blockchain, aumentou sua receita anual recorrente para mais de US$ 500 milhões e conta o governo dos EUA entre seus maiores clientes, dando‑lhe um perfil de receita que se encaixa claramente em comparáveis estabelecidos de infraestrutura de cibersegurança.

Empresas de mineração representam uma subcategoria separada e mais sutil. A TeraWulf, que recentemente (ver cobertura anterior da Yellow) um campus de 1 gigawatt em Kentucky para expandir sua infraestrutura de computação de alta performance, está rebranding sua tese de capital, saindo de mineração pura de Bitcoin para infraestrutura de IA e cripto, uma dupla narrativa que comanda múltiplos de valuation significativamente mais altos.

A Hut 8 de forma semelhante pivoted sua estratégia em direção à locação de data centers de IA, usando Bitcoin como capital‑ponte. Ambas as empresas ilustram uma tendência mais ampla em que operadoras de hardware nativas de cripto estão reformulando seus negócios para atrair o pool maior de capital institucional em busca de exposição à infraestrutura de IA.

A Chainalysis aumentou sua receita anual recorrente para mais de US$ 500 milhões, com o governo dos EUA entre seus maiores clientes, posicionando‑a como uma das empresas privadas de infraestrutura de blockchain mais críveis institucionalmente antes de uma potencial listagem.

Empresas nativas de DeFi representam a ponta mais especulativa do pipeline. A Hyperliquid (HYPE), que atualmente (ver cobertura anterior da Yellow) aproximadamente 70% do volume de DEX perpétuos, opera em um modelo totalmente on‑chain que complica a estruturação tradicional de equity.

Qualquer caminho para os mercados públicos para um protocolo desse tipo provavelmente exigiria a criação de um wrapper de equity em torno de uma fundação ou entidade de tesouraria, estrutura jurídica que não tem precedente estabelecido no direito de valores mobiliários dos EUA.

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Como As Plataformas De Tokenização Estão Se Precificando

A metodologia de valuation aplicada a empresas focadas em tokenização diverge significativamente dos múltiplos de corretoras que dominaram o ciclo de 2021. Bancos de investimento vêm cada vez mais usando como referência para esses negócios provedores tradicionais de dados e infraestrutura financeira como Broadridge Financial Solutions, SS&C Technologies e Intercontinental Exchange.

Essas empresas normalmente são negociadas a 20 a 35 vezes o EBITDA, refletindo os altos custos de troca, fossos regulatórios e características de receita recorrente da infraestrutura financeira.

Uma plataforma de tokenização que processa US$ 500 milhões em valor de transações anuais com captura de taxa de 15 a 20 pontos‑base gera entre US$ 75 milhões e US$ 100 milhões em receita bruta. A um múltiplo de 25x EBITDA e margem de 40%, isso implica um valuation na faixa de US$ 750 milhões a US$ 1 bilhão a partir de uma base de volume de transação relativamente modesta. A implicação é que, à medida que os volumes totais de ativos tokenizados escalam em direção ao nível de US$ 100 bilhões que a Boston Consulting Group e outros projected para 2030, as empresas que processam esses volumes podem carregar valuations agregados bem acima de US$ 50 bilhões mesmo em múltiplos conservadores.

A Boston Consulting Group projected que os volumes totais de ativos tokenizados podem chegar a US$ 100 bilhões até 2030, cifra que implica valuations agregados de empresas de infraestrutura bem acima de US$ 50 bilhões em múltiplos padrão de infraestrutura financeira.

A disciplina de preços neste ciclo também se beneficia da familiaridade dos investidores institucionais com modelos de negócios de infraestrutura. Em 2021, gestores de fundos generalistas tiveram dificuldade em atribuir múltiplos defensáveis a corretoras de cripto porque o principal motor de receita, o volume de negociação, é altamente cíclico e correlacionado com os preços dos ativos. A receita de infraestrutura de tokenização é mais análoga a taxas de custódia e cobranças de agentes de transferência, categorias que gestores de portfólio de grandes fundos de pensão e endowments vêm modelando há décadas. Essa familiaridade reduz diretamente o prêmio de risco aplicado a essas empresas no IPO.

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A Dominância Das Stablecoins E Seu Papel Na Narrativa De IPO

Um dado de 27 de maio de 2026 merece atenção particular. O Daybook da CoinDesk noted que a dominância das stablecoins, a fatia da capitalização total de mercado cripto representada pela Tether (USDT) e pela USDC, estava voltando a subir, padrão que o veículo descreveu como traders preferindo dólares em vez de Bitcoin. Essa dinâmica é, na verdade, otimista para a tese de IPO de uma forma contraintuitiva.

Quando a dominância das stablecoins sobe, normalmente indica que o capital está rotacionando de ativos voláteis para posições denominadas em dólar dentro do ecossistema cripto em vez de sair completamente do ecossistema. Esse comportamento demonstra a maturidade da economia de dólares on‑chain.

Há uma década, uma rotação de aversão a risco em cripto significava vender tudo e voltar para fiat via transferência bancária. Hoje, significa mover de BTC para USDC sem sair da cadeia. Essa mudança representa uma expansão estrutural do mercado endereçável para emissores de stablecoins e provedores de custódia, porque cada dólar em USDC representa um unidade geradora de taxas da infraestrutura de dólares on-chain.

A crescente dominância das stablecoins em maio de 2026 reflete uma economia cripto em amadurecimento, na qual rotações de “risk-off” movem capital para dólares on-chain em vez de fora do ecossistema por completo, um vento de cauda estrutural para emissores de stablecoins que se aproximam de IPO.

A oferta circulante de USDC ultrapassou US$ 60 bilhões em maio de 2026, ante cerca de US$ 25 bilhões no início de 2024. A oferta de USDT da Tether está acima de US$ 110 bilhões. Combinados, esses dois instrumentos representam mais de US$ 170 bilhões em liquidez de dólares on-chain, um valor que rivaliza com os saldos de fundos de mercado monetário de alguns gestores de ativos de médio porte.

As empresas que emitem, gerenciam e fornecem infraestrutura para esse volume em dólares estão construindo negócios financeiros de fato, e os mercados públicos são o próximo passo natural para as mais credíveis entre elas.

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Riscos Que Podem Frustrar a Projeção de US$ 1 Trilhão

A projeção do Jefferies carrega premissas concretas que podem falhar.

O risco mais significativo é o de timing legislativo. Se o projeto de lei de stablecoins no Senado emperrar ou se o Digital Asset Market Structure Act não for aprovado antes do fim do atual mandato do Congresso, a incerteza regulatória volta a uma postura padrão hostil, o que comprime as avaliações de IPO e atrasa os pedidos de abertura de capital.

Esse risco não é trivial. A legislação sobre stablecoins já foi uma história de “a poucas semanas de distância” várias vezes ao longo dos últimos três anos, e o calendário legislativo para a segunda metade de 2026 está lotado.

O segundo risco é macroeconômico. As avaliações de IPO de infraestrutura cripto são sensíveis ao apetite geral por risco. Se os mercados acionários entrarem em correção, impulsionada por inflação persistente ou por um evento de crédito, a janela de IPO que hoje parece escancarada pode se fechar rapidamente. A correlação entre a NASDAQ e ações adjacentes a cripto é historicamente alta em eventos de estresse, o que significa que um movimento de “risk-off” nos mercados tradicionais suprimiria a demanda por novas listagens cripto exatamente no pior momento.

Um fracasso legislativo ou uma correção acionária impulsionada por fatores macro representam os dois cenários mais críveis em que a atual janela de IPO se fecharia antes de o pipeline se escoar, de acordo com um padrão identificado em ciclos anteriores de IPOs do setor de tecnologia.

O terceiro risco é específico da narrativa de tokenização. Volumes on-chain de RWA de US$ 15 bilhões são significativos, mas pequenos em relação aos mercados tradicionais que eles pretendem disruptar. Se a adoção de tokenização estagnar devido a preocupações com responsabilidade de custódia, falhas de segurança em smart contracts ou resistência de instituições financeiras incumbentes, a base de receita projetada que justifica avaliações premium de infraestrutura pode não se materializar no cronograma assumido pelo Jefferies.

Incidentes de segurança, em particular, carregam um risco reputacional desproporcional. Um grande exploit em um fundo de treasuries tokenizado ou uma falha na gestão das reservas de uma stablecoin poderia atrasar o setor em anos, assim como o colapso de Terra/Luna fez com as stablecoins algorítmicas em 2022.

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O Que a Marca de US$ 1 Trilhão Realmente Significa Para os Mercados Cripto

Vale colocar a cifra de US$ 1 trilhão em valor de mercado agregado em contexto. A capitalização total do mercado cripto era de aproximadamente US$ 3,3 trilhões no fim de maio de 2026, segundo dados da CoinGecko.

Um grupo de empresas nativas de blockchain listadas em bolsa, somando US$ 1 trilhão, representaria, portanto, cerca de 30% da atual capitalização total do mercado cripto, expressa em forma de ações em bolsas tradicionais em vez de em forma de tokens em redes descentralizadas.

Essa sobreposição cria uma nova dinâmica para construção de portfólios. Grandes investidores institucionais que antes precisavam escolher entre comprar ativos cripto diretamente ou obter exposição indireta via mineradoras e corretoras passariam a ter acesso a um universo acionário muito mais amplo e diferenciado. Um fundo de pensão que não pode manter BTC em carteira, mas pode deter ações de infraestrutura de tecnologia, conseguiria obter exposição relevante ao crescimento das finanças on-chain por meio de posições em emissores de stablecoins, plataformas de tokenização e provedores de middleware blockchain. Essa expansão da base de investidores elegíveis é, por si só, um catalisador de expansão de avaliação em todo o setor.

Com US$ 1 trilhão em valor de mercado público agregado, a equity nativa de blockchain representaria aproximadamente 30% da capitalização total atual do mercado cripto, expandindo dramaticamente a base institucional elegível para obter exposição às finanças on-chain.

O efeito de longo prazo mais consequente pode ser na descoberta de preços. Quando um emissor de stablecoin ou uma plataforma de tokenização é negociado em bolsa com relatórios trimestrais de resultados, cobertura de analistas e dados divulgados de reservas, isso fornece dados fundamentais em tempo real que o mercado cripto mais amplo hoje não tem.

Listagens públicas criam âncoras de preço, responsabilidade regulatória e benchmarks de avaliação comparativa que beneficiam toda a classe de ativos. Se a projeção do Jefferies se confirmar, a onda de IPOs cripto de 2026 a 2028 fará mais para legitimar os mercados de ativos digitais aos olhos de investidores tradicionais do que qualquer marco de preço individual que o Bitcoin poderia atingir.

Conclusão

A projeção do Jefferies de US$ 1 trilhão em IPOs cripto é ambiciosa, mas não está dissociada da realidade observável. O pipeline é real. A Circle está protocolando. A Kraken está avaliando.

A Chainalysis está ampliando sua base de receita com governos. A TeraWulf e a Hut 8 estão se rebranding como proprietárias de infraestrutura de IA e cripto. Os volumes de ativos tokenizados cresceram sete vezes em três anos e não mostram sinais de reversão. A clareza regulatória nos Estados Unidos avançou mais nos primeiros cinco meses de 2026 do que nos cinco anos anteriores somados.

O que distingue este ciclo da onda de 2021 é estrutural, não especulativo. As empresas que hoje entram no pipeline de IPO estão construindo negócios de receita recorrente com perfis de margem que investidores institucionais generalistas conseguem modelar e analisar usando frameworks que já conhecem. A metodologia de avaliação mudou de múltiplos de negociação de exchange para múltiplos de infraestrutura financeira, uma transição que amplia a base de compradores elegíveis e reduz o prêmio especulativo que tornou a safra de 2021 tão vulnerável a uma reversão de mercado.

Os riscos são reais e devem ser ponderados com honestidade. Atrasos legislativos, volatilidade macro e o estado ainda inicial da adoção de tokenização representam cenários críveis em que a janela se estreita ou se fecha. Mas a direção de viagem está mais clara agora do que em qualquer outro momento da história da indústria. Mesmo se apenas metade da projeção do Jefferies se materializar, a leva de aberturas de capital cripto de 2026 a 2028 remodelará permanentemente a forma como o capital institucional interage com as finanças on-chain e como o setor é precificado, regulado e compreendido pelos mercados tradicionais.