Ethereum alcançou um marco significativo este mês quando a Comissão de Valores Mobiliários aprovou a negociação de opções para vários fundos de índice de Ethereum à vista, potencialmente reforçando a posição de mercado da criptomoeda apesar das recentes quedas de preços. O iShares Ethereum Trust da BlackRock foi o primeiro a listar opções na Nasdaq ISE, seguido pelas ofertas da Grayscale e Bitwise na bolsa Cboe BZX.
O que Saber:
- O preço do Ethereum caiu 51,3% desde o início de 2025, atingindo seu ponto mais baixo desde março de 2023
- A relação ETH/BTC atingiu seu nível mais baixo em cinco anos, indicando o crescente domínio do Bitcoin
- A negociação de opções pode aumentar a liquidez e atrair investidores institucionais, embora a capitalização de mercado menor do Ethereum ($190 bilhões vs. $1.65 trilhões do Bitcoin) o torne vulnerável a compressões de gama
Impacto no Mercado e Adoção Institucional
A aprovação da SEC ocorre em um momento crítico para o Ethereum, que tem enfrentado dificuldades nos últimos meses. Seu domínio de mercado caiu para menos de 17% e grandes detentores têm vendido quantidades substanciais, pressionando os preços para baixo.
A relação ETH/BTC atingiu seu nível mais baixo em cinco anos, destacando o crescente domínio do Bitcoin no espaço das criptomoedas.
"ETH estava perdendo domínio, preso abaixo de 17%. As opções dão a ele gravidade institucional. Torna-se mais programável para estratégias de fundos. Mais ferramentas significam mais casos de uso, o que, por sua vez, significa mais capital permanecendo", disse Martins Benkitis, CEO e cofundador da Gravity Team.
Este desenvolvimento segue a aprovação inicial da SEC para ETFs de Ethereum em julho de 2024, que permitiu aos investidores tradicionais ganharem exposição à criptomoeda sem possuir diretamente o ativo. A adição de negociação de opções expande esses benefícios ao criar oportunidades de investimento mais sofisticadas. Os investidores agora podem proteger posições e implementar estratégias mais complexas por meio de veículos de investimento familiares.
"Isso proporcionará oportunidades adicionais para diversificação de portfólio e criará mais caminhos para produtos baseados em ETH", Vivien Lin, Diretora de Produto da BingX, disse à BeInCrypto. "Com opções além das ofertas limitadas de Bitcoin ETF, os investidores podem repensar como alocam seus fundos. Essa mudança pode resultar em estratégias de negociação mais sofisticadas e maior participação em produtos baseados em Ethereum."
Espera-se que a introdução de opções aumente a liquidez do mercado à medida que mais participantes entrem no espaço. Volumes iniciais de negociação elevados provavelmente seguirão, semelhante ao que ocorreu quando as opções de Bitcoin ETF foram lançadas no final de 2024.
Riscos Potenciais e Dinâmicas de Mercado
Enquanto o novo mercado de opções oferece oportunidades, ele também introduz riscos. O trader de derivativos Gordon Grant explicou que os mercados de opções tipicamente melhoram a liquidez nos mercados à vista. No entanto, a capitalização de mercado relativamente pequena do Ethereum—$190 bilhões comparada aos $1.65 trilhões do Bitcoin—o torna particularmente vulnerável à volatilidade de preços.
Joshua Lim, Co-chefe Global de Mercados da FalconX, alertou sobre a potencial instabilidade do mercado. "Acreditamos que os vendedores de opções geralmente dominarão a longo prazo, mas, em rajadas curtas, podemos ver comerciantes de impulso de varejo se tornarem compradores massivos de chamadas de ETHA e criarem efeitos de compressão de gama, semelhante ao que vimos em ações de moedas meme como a GME. O ETH será mais fácil de comprimir do que o BTC, dado que é apenas $190 bilhões de capitalização de mercado vs $1.65 trilhões do BTC", disse ele ao BeInCrypto.
Uma compressão de gama ocorre quando os formadores de mercado protegem suas posições comprando o ativo subjacente, criando um ciclo de feedback positivo que pode elevar os preços. Essa situação pode ser particularmente acentuada para o Ethereum devido ao seu tamanho de mercado menor.
Oportunidades de arbitragem também devem surgir à medida que os traders exploram diferenças de preços em plataformas diferentes. Grant antecipa aumento de arbitragem entre os mercados de opções de Ethereum da Deribit, CME e à vista.
"Espero comportamentos de arbitragem entre deribit CME e opções de spot eth e, enquanto fluxos unilaterais em todos os três mercados possam ser temporariamente desestabilizadores, maior liquidez através de uma variedade de locais deve subduzir os extremos de deslocamentos de posicionamento e a frequência de tais deslocamentos," disse Grant.
Essas dinâmicas de mercado provavelmente evoluirão à medida que o mercado de opções de Ethereum amadureça. A volatilidade inicial pode dar lugar a uma precificação mais estável à medida que as atividades de arbitragem refinam a estrutura do mercado e melhoram as condições de liquidez.
Ethereum vs. Bitcoin: Fechando o Gap?
Apesar deste marco regulatório, o Ethereum ainda enfrenta concorrência significativa do Bitcoin. Quando o iShares Bitcoin Trust da BlackRock começou a oferecer opções no final de 2024, ele experimentou fortes volumes de negociação tanto de investidores de varejo quanto institucionais. Resta saber se o Ethereum pode usar este desenvolvimento para fechar a diferença com seu maior rival.
Kadan Stadelmann, Diretor de Tecnologia da Komodo Platform, permanece cético. "Comparado ao Spot ETF do Bitcoin, o ETF do Ethereum não viu uma demanda tão forte. Embora a negociação de opções adicione capital institucional, o Bitcoin continua a ser o primeiro movimento das criptos e desfruta de uma maior capitalização de mercado geral. Ele não está indo a lugar nenhum. Ele continuará a ser o ativo cripto dominante para portfólios institucionais", disse ele ao BeInCrypto.
Stadelmann duvida que o Ethereum ultrapasse o Bitcoin em capitalização de mercado—um evento frequentemente referido como "a virada"—no futuro próximo. "A virada prometida da capitalização de mercado do Bitcoin por Ethereum continua improvável. Investidores conservadores e mais monetizados provavelmente preferem Bitcoin devido à sua segurança percebida em comparação com outros ativos cripto, incluindo Ethereum," ele concluiu.
No entanto, Benkitis vê a aprovação de opções como um impulso significativo para a credibilidade institucional do Ethereum. "ETH acabou de ganhar um sério vento institucional. Com opções agora em jogo, Ether está se aproximando do BTC em termos de instrumentos negociáveis. Isso eleva a legitimidade e utilidade do ETH em estratégias de hedge, diminuindo o gap na narrativa de dominância do Bitcoin," ele explicou.
A introdução da negociação de opções adiciona outra camada de legitimidade ao Ethereum dentro dos mercados financeiros tradicionais. Resta saber se esse desenvolvimento será suficiente para melhorar significativamente sua posição de mercado.
Considerações Finais
A aprovação da SEC para a negociação de opções para ETFs de Ethereum representa um passo significativo para a integração das criptomoedas com as finanças tradicionais. Embora o Ethereum enfrente pressão contínua do mercado e forte concorrência do Bitcoin, este desenvolvimento oferece novas oportunidades para investidores e pode fortalecer a presença institucional do Ethereum. Os próximos meses revelarão se esses novos instrumentos financeiros podem ajudar a reverter a recente queda de mercado do Ethereum.