O Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou, em um relatório de 23 páginas publicado na quinta-feira, que a tokenização de ativos do mundo real pode comprometer a estabilidade financeira, mesmo ao remover fricções dos mercados de valores mobiliários, observando que mais de US$ 27,6 bilhões em ativos já estão tokenizados on-chain.
Alerta do FMI sobre Tokenização
O relatório reconheceu que a tokenização muda a forma como valores mobiliários e outros produtos financeiros são emitidos, negociados, liquidados e gerenciados. Mas o fundo afirmou que a tecnologia desloca riscos do sistema bancário para os registros distribuídos (shared ledgers) e o código de contratos inteligentes.
"A liquidação atômica e a transparência aprimorada reduzem alguns riscos tradicionais, mas a velocidade e a automação introduzem novos", afirmou o FMI.
A agência advertiu que eventos de estresse em mercados tokenizados provavelmente se desenrolariam mais rapidamente do que em sistemas tradicionais. Essa velocidade poderia deixar menos tempo para intervenção.
O fundo também chamou a atenção para riscos às economias emergentes.
A tokenização oferece pagamentos transfronteiriços mais rápidos e inclusão financeira mais ampla, mas "aumenta o risco de fluxos de capitais voláteis, rápida substituição de moeda e erosão da soberania monetária", disse o relatório. As estimativas do setor para o tamanho potencial do mercado de tokenização variam amplamente — o Boston Consulting Group projetou US$ 16 trilhões até 2030, enquanto a McKinsey & Co apresentou uma previsão mais conservadora de US$ 2 trilhões.
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Impulso da BlackRock e de Wall Street
Grandes instituições financeiras têm impulsionado a tendência de tokenização. Larry Fink, CEO da BlackRock, tem defendido tokenizar tudo, de ações e títulos a fundos de mercado monetário e imóveis.
A Securitize, plataforma por trás do BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, lidera as plataformas de tokenização com US$ 3,38 bilhões em valor total bloqueado, de acordo com dados da CryptoDep de 1º de abril. Tether Gold e Ondo Finance aparecem logo atrás, com US$ 3,35 bilhões e US$ 3,21 bilhões.
O FMI apontou a incerteza jurídica como outra barreira. Sem regras claras que regulem registros de propriedade e a definitividade da liquidação, os mercados tokenizados correm o risco de permanecer "fragmentados e periféricos", disse o relatório.
A indústria cripto vem trabalhando em suas próprias soluções. O padrão de token permissionado ERC-3643 do ecossistema Ethereum (ETH) restringe o acesso a produtos tokenizados a investidores verificados.
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