A Grayscale Investments Inc. na quinta-feira arquivou uma declaração de registro Form S-1 com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para prosseguir com uma oferta pública inicial de suas ações ordinárias Classe A na Bolsa de Valores de Nova York sob o símbolo "GRAY."
O documento descreve Grayscale Investments Inc., uma corporação de Delaware formada em 2 de maio de 2025, como a holding para Grayscale Operating, LLC, sua principal entidade de gestão de ativos focada em ativos digitais desde 2013.
Em 30 de setembro de 2025, a empresa relatou aproximadamente $35 bilhões em ativos sob gestão, representando exposição a mais de 40 produtos cobrindo mais de 45 tokens digitais.
O mercado endereçável estimado para tais produtos é de $365 bilhões, dentro de uma capitalização de mercado mais ampla de $4 trilhões para todos os ativos digitais na mesma data.
O portfólio da Grayscale inclui produtos emblemáticos como o Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) e Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE), que juntos representam cerca de 70% dos ativos sob gestão e de 88% a 93% das receitas.
Outras ofertas abrangem o Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC), Grayscale Solana Trust (GSOL), Grayscale DeFi Fund, e o recentemente lançado Grayscale Dogecoin Trust.
Produtos pendentes incluem trusts para tokens como Avalanche, Litecoin, XRP, Chainlink, Bitcoin Cash, Stellar Lumens, Cardano, Polkadot e Hedera.
A empresa opera como uma subsidiária integral do Digital Currency Group (DCG), que manterá o controle através de ações ordinárias Classe B fornecendo até 70% do poder de voto após o IPO.
Sob a proposta de estrutura Up-C, os recursos líquidos da oferta financiarão a compra de unidades da LLC de membros pré-IPO ao preço do IPO, após descontos de subscrição, sem receitas diretas para Grayscale Operating, LLC.
O tamanho da oferta permanece não especificado no documento, com o preço de oferta pública redigido entre certas faixas, e os subscritores, incluindo Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies e Cantor Fitzgerald, têm uma opção para ações adicionais para cobrir lotes suplementares.
Os resultados financeiros para os nove meses encerrados em 30 de setembro de 2025 mostram receitas de $318,6 milhões, lucro líquido de $203,2 milhões e lucro operacional ajustado de $209,457 milhões, com caixa e equivalentes a $99,9 milhões.
A receita deriva principalmente de taxas de gestão sobre ativos sob gestão, com taxas como 1,5% para GBTC e 2,5% para ETHE, potencialmente liquidadas em ativos digitais.
O documento destaca riscos significativos, incluindo volatilidade de mercado em ativos digitais, incertezas regulatórias de órgãos como a SEC, CFTC e IRS, e desafios operacionais como falhas de custódia e ameaças cibernéticas.
Riscos de concentração são notados, com Bitcoin e Ether dominando ativos e receitas, ao lado de pressões competitivas de produtos negociados em bolsa com taxas mais baixas que têm impulsionado saídas do GBTC ($24,1 bilhões) e ETHE ($4,6 bilhões). Riscos estruturais adicionais envolvem um Acordo de Recebimento de Impostos obrigando 85% de economias fiscais a membros pré-IPO e um período de bloqueio de 180 dias para insiders.
Em seu documento, a Grayscale afirmou que mantém conformidade através de subsidiárias como Grayscale Advisors, LLC (um consultor de investimentos registrado) e Grayscale Securities, LLC (um corretor registrado), com custodiantes incluindo Coinbase Custody, Anchorage e BitGo.