A Grayscale Investments anunciou na segunda-feira que se tornou a primeira empresa a oferecer produtos de exchange spot de criptomoedas com capacidades de staking nos Estados Unidos, introduzindo uma estrutura que permite que investidores ganhem rendimentos através de suas contas de corretagem existentes. Os produtos, que cobrem Ethereum e Solana, marcam uma mudança em como os fundos regulados lidam com ativos de prova de participação.
O que Saber:
- Os ETFs Grayscale's Ethereum Trust (ETHE, ETH) e Solana Trust (GSOL) agora oferecem rendimentos de staking, com recompensas acumulando-se no valor líquido do ativo do fundo em vez de pagamentos separados.
- Quase 36 milhões de tokens Ether—aproximadamente 30% da oferta total—estão bloqueados em contratos de staking, enquanto a fila de staking do Ethereum superou os pedidos de retirada em setembro.
- A estrutura depende de custodians institucionais e validadores profissionais, com staking parcial mantendo os rendimentos efetivos próximos a 2% devido aos requisitos de liquidez para resgates.
Novos Produtos Visam Investidores em Busca de Rendimentos
Os ETFs Ethereum Trust e Solana Trust da empresa permitem exposição a preços spot ao mesmo tempo em que geram retornos de staking por meio de custodians e redes de validadores de terceiros. O CEO da Grayscale, Peter Mintzberg, descreveu o lançamento como uma "inovação de pioneiro", observando que a empresa gerencia US$ 35 bilhões em ativos digitais. Os produtos se diferenciam dos ETFs spot tradicionais por capturar recompensas da rede, geralmente disponíveis apenas para detentores diretos de tokens.
As recompensas de staking acumularão dentro do valor líquido do ativo de cada fundo em vez de serem distribuídas aos acionistas. A Grayscale afirmou que essa abordagem preserva a eficiência fiscal enquanto apoia a segurança da rede nas blockchains Ethereum e Solana. A empresa planeja fazer staking passivo, delegando ativos a validadores institucionais.
A mecânica envolve custodiantes como Coinbase Custody e BitGo, que atribuem participações a validadores profissionais incluindo Kiln e Figment.
Esses validadores processam transações e ganham recompensas que retornam ao fundo. Como o Ethereum requer um atraso para retiradas, os emissores geralmente fazem staking de apenas parte de suas participações para manter a liquidez para resgates, o que reduz o rendimento efetivo para cerca de 2%.
O Solana Trust da Grayscale requer aprovação regulatória para ser listado como um produto negociado em bolsa. Se aprovado, juntaria-se aos fundos baseados em Ethereum como um dos primeiros ETPs de Solana spot com staking disponível para investidores de varejo nos EUA.
Ethereum e Solana Atraem Atenção Institucional
Dados on-chain mostram que a participação em staking do Ethereum diminuiu a oferta do token. Estatísticas da rede indicam que a fila de staking superou a retirada em setembro, refletindo confiança entre instituições e detentores de longo prazo. Cerca de 36 milhões de Ether estão agora bloqueados em contratos de staking, removendo aproximadamente 30% da oferta total de circulação líquida, potencialmente apoiando a estabilidade de preços.
A atividade de contratos inteligentes e transações on-chain aumentaram, reforçando a função do Ethereum como infraestrutura para finanças descentralizadas e ativos tokenizados. Solana atraiu interesse de investidores institucionais adotando opções além do Bitcoin, apesar da clareza regulatória ainda ser limitada em comparação com produtos baseados em Ethereum.
Um artigo de 2024 de David Krause, professor associado na Marquette University, examinou como o staking poderia melhorar os retornos e a segurança da rede dentro dos fundos negociados em bolsa.
Krause enfatizou a necessidade de proteção ao investidor e transparência. Sua análise descreveu mecânicas como a participação de validadores passivos e a acumulação de rendimento dentro dos valores líquidos do ativo do fundo, recursos agora incorporados nos produtos da Grayscale.
Analistas de mercado estimam o rendimento atual de staking do Ethereum em aproximadamente 3%. Combinado com possíveis ganhos de preço, o rendimento poderia atrair investidores em busca de fluxos de receita junto com crescimento. Analistas destacaram que ETFs de Bitcoin oferecem apenas exposição ao preço, enquanto produtos habilitados para staking oferecem uma diferença estrutural ao gerar retornos da participação na rede.
Reflexões Finais
Fluxos de fundos em ETPs habilitados para staking indicarão se estruturas geradoras de rendimento podem transformar o Ethereum e Solana de ativos especulativos em ativos geradores de renda para portfólios convencionais. Os produtos poderiam atrair investidores que priorizam fluxos de receita diversificados, particularmente se os rendimentos tradicionais de títulos permanecerem competitivos. Observadores acompanharão se as características de staking influenciam decisões de alocação ou permanecem secundárias à exposição de preço.