As ações da Circle (USDC) Internet Group subiram mais de 20% nesta semana, com o Mizuho elevando seu preço-alvo para US$ 100, ante US$ 90 – mantendo, porém, recomendação neutra.
O banco vinculou o rali a preocupações de inflação impulsionada pelo petróleo que podem adiar cortes de juros pelo Federal Reserve, um forte vento favorável para o modelo de negócios da Circle baseado em renda de reservas.
O movimento vem após uma disparada de 45% na semana passada, provocada em grande parte por um short squeeze depois dos resultados do quarto trimestre.
Esse rali encerrou uma queda de 80% em relação às máximas históricas da ação.
O que aconteceu
Os analistas do Mizuho Dan Dolev e Alexander Jenkins publicaram uma nota de pesquisa na terça-feira atribuindo parte dos ganhos da Circle a uma forte alta nos preços do petróleo bruto após ataques aéreos dos EUA e de Israel contra o Irã no fim de semana.
O Brent subiu cerca de 17% em cinco pregões, com Dolev observando que preços mais altos do petróleo “podem elevar a inflação, reduzindo as chances de cortes de juros”.
Dados do CME FedWatch mostram que a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas durante todo o ano de 2026 saltou para 12,7%, ante 5,8% uma semana antes. A probabilidade de cortes totais de 50 pontos-base ou mais caiu para aproximadamente 55%, de 72%.
Os analistas estimaram que a redução nas expectativas de cortes de juros adiciona cerca de 1% às suas projeções de receita da Circle para 2026 e 2027.
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Por que isso importa
A Circle obtém a maior parte de sua receita a partir de juros sobre títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra reversa que lastreiam sua stablecoin USDC, que tinha aproximadamente US$ 75,2 bilhões em circulação no fim de fevereiro.
Juros mais altos ampliam essa fonte de receita; cortes de juros a comprimem. A sensibilidade da receita da empresa à política do Fed faz com que CRCL funcione, na prática, tanto como uma aposta macro em taxas de juros quanto como um ativo cripto.
Nem todos acham convincente a lógica petróleo–inflação–Fed. Scott Helfstein, chefe de estratégia de investimentos da Global X, afirmou que a conexão é “provavelmente exagerada”, argumentando que custos de energia mais altos desaceleram o crescimento econômico e, no fim, reduzem a demanda.
O Mizuho também apontou uma preocupação estrutural de longo prazo: a crescente comoditização de stablecoins pode pressionar a receita da Circle à medida que o USDC enfrenta competição cada vez mais intensa. A projeção do banco para a renda de reservas em 2027 é de US$ 3,7 bilhões – número que pressupõe que as taxas permaneçam em níveis favoráveis.
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