A Lise Exchange, uma empresa francesa de tecnologia financeira, recebeu autorização de três reguladores nacionais para operar a primeira plataforma de negociação da União Europeia que lida com transações de ações inteiramente através da tecnologia blockchain. A aprovação posiciona a França no centro dos esforços para modernizar os mercados de valores mobiliários através de sistemas de registros distribuídos que permitem negociação 24 horas e liquidação imediata.
O que Saber:
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A Lise Exchange recebeu uma licença de Sistema de Negociação e Liquidação DLT do supervisor bancário, banco central e regulador de valores mobiliários da França, operando sob a supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia dos Mercados de Valores.
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A plataforma combina duas funções tradicionalmente separadas — combinar compradores e vendedores, e registrar a propriedade de ações — usando tecnologia blockchain para criar ações tokenizadas que existem apenas como registros criptográficos enquanto mantêm todos os direitos dos acionistas.
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O mercado de ativos tokenizados expandiu 224% desde o início de 2024, de acordo com dados da indústria, à medida que instituições financeiras aceleram a adoção de sistemas baseados em blockchain para títulos governamentais, dívidas corporativas e valores mobiliários de ações.
Estrutura Regulamentar Toma Forma
A Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France e Autorité des marchés financiers emitiram a licença sob regulamentações que sujeitam a plataforma à supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia dos Mercados de Valores. A autorização permite que a Lise funcione tanto como um Sistema Multilateral de Negociação quanto como um Deposito Central de Valores Mobiliários.
Um Sistema Multilateral de Negociação opera como um local regulado onde múltiplas partes podem negociar valores mobiliários. Um Depósito Central de Valores Mobiliários mantém o registro oficial de quem possui quais ações. A aprovação da Lise marca a primeira vez que os reguladores europeus permitiram que uma única entidade desempenhasse ambos os papéis usando tecnologia de registro distribuído.
As ações tokenizadas possuem Números Internacionais de Identificação de Valores Mobiliários e conferem os mesmos direitos de voto e dividendos que os certificados de ações convencionais.
A diferença está em como a propriedade é registrada — através de entradas criptográficas em um blockchain em vez de sistemas de banco de dados tradicionais mantidos por centrais de liquidação.
O Relatório RWA de 2025 documentou que os ativos tokenizados cresceram 224% desde o início de 2024. Instituições financeiras moveram dívida governamental, instrumentos de crédito e valores mobiliários de ações para plataformas blockchain. Os dados refletem a adoção além de programas piloto para sistemas operacionais lidando com transações de clientes.
Cenário Europeu e Paralelos Globais
A ESMA publicou uma revisão do Regime Piloto de DLT da UE em junho de 2025 que identificou três infraestruturas ativas: CSD Prague, 21X AG e 360X AG. O corpo regulador recomendou a redução de barreiras à entrada para atrair emissores maiores para plataformas tokenizadas. A avaliação nomeou a Lise e Kriptown como candidatos avançados na França e enfatizou que conectar esses sistemas à infraestrutura de pagamento do banco central permanece necessário para uma adoção mais ampla do mercado.
Salman Banaei, consultor geral na Plume, disse que requisitos de conformidade, incluindo verificação de identidade do cliente, controles contra lavagem de dinheiro, padrões de respaldo de ativos e processos de resgate transparentes, são essenciais para a confiança institucional em mercados tokenizados.
A ação regulatória acelerou em outras jurisdições.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou a Plume como um agente de transferência registrada para valores mobiliários tokenizados, conectando registros de acionistas baseados em blockchain com a infraestrutura da Depository Trust & Clearing Corporation. O Standard Chartered Bank expandiu seu arranjo de custódia com a OKX para permitir que clientes institucionais negociem ativos digitais enquanto mantêm as posses sob custódia bancária de acordo com o regulamento de Mercados em Cripto-Ativos da UE.
A Ondo Global Markets relatou a integração de mais de $300 milhões em ações tokenizadas e fundos de índice durante um único mês.
O volume demonstra a demanda por versões baseadas em blockchain de valores mobiliários tradicionais dentro da estrutura em desenvolvimento da Europa para ativos do mundo real.
Os desenvolvimentos sugerem que a tokenização está mudando da fase experimental para implantação operacional em mercados regulamentados. O acesso aos sistemas de liquidação do banco central parece crítico para plataformas que buscam lidar com volumes significativos de transações. Instituições financeiras tradicionais estão se associando a empresas de ativos digitais em vez de construir sistemas paralelos.
Compreendendo Termos-Chave
A tecnologia de registro distribuído refere-se a bancos de dados mantidos em vários computadores em vez de um único servidor central. Blockchain representa um tipo de registro distribuído onde registros de transações são agrupados em blocos e ligados por criptografia. A tokenização converte direitos de propriedade de ativos em tokens digitais que podem ser transferidos por essas redes.
Um Sistema Multilateral de Negociação fornece uma plataforma onde múltiplas partes podem comprar e vender valores mobiliários de acordo com regras não discricionárias. Um Deposito Central de Valores Mobiliários serve como o guardião oficial dos registros de quem possui quais valores mobiliários e processa transferências de propriedade quando ocorrem negociações.
Separar essas funções tem sido prática padrão em mercados tradicionais, mas os sistemas de blockchain podem tecnicamente desempenhar ambos os papéis simultaneamente.
Ativos do mundo real neste contexto significam instrumentos financeiros tradicionais - ações, títulos, interesses imobiliários, commodities - que foram convertidos em tokens digitais. Os tokens representam reivindicações sobre os ativos subjacentes e derivam seu valor dessas reivindicações em vez de especulação sobre o próprio token.
O Que Isso Significa para os Mercados
A aprovação estabelece a França como o primeiro estado membro da UE a autorizar um sistema totalmente baseado em blockchain para negociação e liquidação de ações. A licença coloca Paris em competição com centros financeiros que estão desenvolvendo infraestrutura similar.
A liquidação imediata elimina o atraso típico de dois dias entre quando uma negociação é executada e quando a propriedade é oficialmente transferida. A negociação 24 horas por dia rompe com o cronograma tradicional que limita transações de ações ao horário comercial. Ambos os recursos representam mudanças operacionais que podem afetar como investidores e instituições gerenciam carteiras e riscos.