A Commodity Futures Trading Commission autorizou pela primeira vez, em 4 de dezembro, a negociação de criptomoedas à vista em bolsas reguladas nos EUA, com a Bitnomial, sediada em Chicago, iniciando operações na semana de 8 de dezembro.
A presidente interina Caroline D. Pham anunciou que os produtos de cripto à vista listados serão negociados em bolsas de futuros registradas na CFTC, marcando o que ela chamou de um “histórico marco” para os mercados de ativos digitais regulados em nível federal.
A medida implementa recomendações do Grupo de Trabalho do Presidente para Mercados de Ativos Digitais, como parte do esforço do governo Trump para estabelecer os Estados Unidos como a “capital cripto do mundo”.
As regras autocertificadas da Bitnomial tornaram-se efetivas em 28 de novembro, autorizando produtos de cripto à vista tanto alavancados quanto não alavancados em seu mercado de contratos designado, conforme produtos.
O que aconteceu
A bolsa de Chicago operará sob o mesmo arcabouço regulatório dos mercados de perpétuos, futuros e opções dos EUA, com todas as ordens recebendo tratamento igual, independentemente do tamanho. O CEO da Bitnomial, Luke Hoersten, afirmou que a intermediação por corretores e a liquidação líquida via câmara de compensação eliminam riscos de contraparte ao mesmo tempo em que fornecem a eficiência de capital de que os traders precisam.
A plataforma oferecerá margem de portfólio unificada em negociações à vista, perpétuos, futuros e opções em uma única bolsa. Os traders podem compensar riscos entre todos os tipos de produtos, em vez de manter posições separadas totalmente colateralizadas em múltiplas plataformas.
Outros mercados de contratos designados registrados na CFTC incluem Coinbase, Kalshi e Polymarket, que podem seguir o exemplo da Bitnomial. A CFTC e a SEC emitiram uma declaração conjunta esclarecendo que a legislação atual permite que bolsas registradas em qualquer um dos reguladores listem determinados produtos de commodities cripto com a devida coordenação.
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A iniciativa representa um dos primeiros itens da agenda do “Crypto Sprint” da CFTC para implementar as metas de política pró-cripto do governo. Outros componentes incluem permitir colateral tokenizado, como stablecoins, em mercados de derivativos e elaborar regras para integrar a tecnologia blockchain em todo o conjunto de regulações da CFTC.
Por que isso importa
A aprovação resolve uma lacuna regulatória de 15 anos após a crise financeira de 2008, quando o Congresso determinou que a negociação de commodities alavancadas para o varejo só poderia ocorrer em bolsas de futuros, mas a CFTC nunca forneceu clareza regulatória sobre a implementação. Pham criticou a anterior abordagem de “regulação por enforcement” da agência, que resultou em multas à indústria sem oferecer aos americanos um local seguro para negociar.
O Senado está avançando no processo de confirmação do indicado de Trump, Mike Selig, para substituir Pham como presidente da CFTC. O Comitê de Agricultura do Senado aprovou a indicação de Selig por 12 a 11, seguindo a linha partidária, em 20 de novembro, com uma votação no plenário do Senado esperada em breve.
Pham planeja sair quando seu substituto assumir, deixando Selig como o único membro de uma comissão que deveria ter cinco integrantes. A Casa Branca ainda não indicou outros comissários para preencher as vagas restantes.
O Congresso continua trabalhando em uma legislação de estrutura de mercado de cripto que daria à CFTC autoridade explícita sobre mercados de commodities à vista. Bitcoin e outros grandes ativos digitais são considerados commodities, mas a CFTC atualmente carece de ampla autoridade sobre manipulação em mercados à vista, excetuando casos de fraude.
O arcabouço permite que traders de varejo e institucionais acessem alavancagem em plataformas regulamentadas federalmente, em vez de recorrer a bolsas offshore que não oferecem salvaguardas de proteção ao cliente. Pham citou eventos recentes em plataformas offshore como evidência de que os americanos precisam de acesso a mercados regulados nos EUA.
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