O mercado global de stablecoins ultrapassou pela primeira vez a marca de $250 bilhões, marcando um marco significativo na adoção de ativos digitais enquanto legisladores do Congresso avançam com legislações para consolidar a liderança dos EUA no setor. A USDT da Tether e a USDC da Circle mantêm seu domínio no mercado, representando coletivamente 86% da oferta em circulação, de acordo com dados da Delphi Digital.
O que Saber:
- O mercado de stablecoins se recuperou de grandes interrupções, incluindo o colapso da Terra em maio de 2022 e a crise de desvalorização da Circle em março de 2023.
- Mais de $120 bilhões em Tesouros dos EUA agora estão mantidos nas reservas de stablecoins, demonstrando integração institucional.
- O GENIUS Act, aprovado pelo Senado, enfrenta consideração na Câmara em meio a controvérsias políticas sobre potenciais conflitos de interesse.
A Recuperação do Mercado Impulsiona o Crescimento Histórico
O marco representa uma dramática reviravolta das interrupções de mercado anteriores que abalaram a confiança dos investidores. O setor enfrentou turbulências significativas após o colapso da stablecoin algorítmica da Terra em maio de 2022, que apagou bilhões em valor e desencadeou ceticismo generalizado sobre moedas digitais não colateralizadas.
A USDC da Circle enfrentou sua própria crise em março de 2023 quando a instabilidade bancária regional causou um evento temporário de desvalorização. A exposição de $3,3 bilhões da empresa ao Silicon Valley Bank gerou preocupações de liquidez que brevemente empurraram a USDC abaixo de sua paridade com o dólar. Esses eventos coletivamente testaram a resiliência da infraestrutura de stablecoins e dos quadros regulatórios.
Apesar da volatilidade passada, a diversidade de emissores expandiu-se consideravelmente. Mais de 10 stablecoins agora excedem $100 milhões em circulação, indicando uma maturação crescente do mercado além dos dois principais players.
Stablecoins com rendimento representam um segmento particularmente dinâmico, com a Ethena atingindo quase $6 bilhões desde seu lançamento.
A recuperação reflete vários fatores convergentes. A estabilização mais ampla do mercado de ativos digitais restaurou a confiança institucional, enquanto o lançamento em 2024 de ETFs de criptomoedas listados nos EUA forneceu nova legitimidade ao setor. Mudanças no sentimento político sob a administração Trump aceleraram ainda mais a adoção institucional e os esforços de clareza regulatória.
Batalha Legislativa pela Liderança em Ativos Digitais
A aprovação por 68-30 do Senado do Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act trouxe a regulamentação de moedas digitais para os holofotes políticos. O Presidente Trump usou sua plataforma Truth Social para pressionar os legisladores da Câmara, declarando que a legislação tornaria a América a "líder incontestável em ativos digitais" e alertando contra atrasos ou emendas.
O senador Bill Hagerty, principal patrocinador do projeto, enfatizou seu potencial para revolucionar o processamento de pagamentos em todo o país. A legislação enfrenta consideração em uma Câmara controlada por uma estreita maioria republicana, onde divisões partidárias poderiam complicar a aprovação.
A oposição democrata tem se concentrado em preocupações éticas e potenciais conflitos de interesse. O projeto parou inicialmente em maio após falhar em um voto de clotura, com legisladores citando preocupações sobre as conexões comerciais de criptomoedas de Trump e seu impacto potencial nas decisões regulatórias.
A senadora Elizabeth Warren tem sido particularmente vocal em suas críticas.
Ela argumenta que a legislação poderia permitir que Trump e sua família ganhassem "centenas de milhões" através de seu empreendimento de stablecoin USD1. Suas preocupações refletem o ceticismo democrático mais amplo sobre a mistura de poder político com interesses comerciais em criptomoedas.
O senador Mark Warner adotou uma posição mais nuançada, reconhecendo preocupações éticas enquanto alerta que a inação legislativa contínua poderia minar a competitividade dos EUA. Sua posição reflete os cálculos políticos complexos em torno da regulamentação de ativos digitais em um Congresso dividido.
Integração de Mercado e Posses de Tesouro
A integração do setor de stablecoins com os mercados financeiros tradicionais aprofundou-se significativamente. Mais de $120 bilhões em Tesouros dos EUA agora estão mantidos nas reservas de stablecoins, representando uma parcela substancial do mercado de dívida governamental e demonstrando como as moedas digitais tornaram-se entrelaçadas com sistemas monetários tradicionais.
Essa integração do Tesouro criou novas dinâmicas tanto para políticas fiscais quanto para mercados de criptomoedas.
Os emissores de stablecoins tornaram-se participantes significativos em leilões de dívida governamental, enquanto suas práticas de gestão de reservas espelham cada vez mais as das instituições financeiras tradicionais.
A escala das posses de Tesouro também destaca a importância sistêmica que os stablecoins alcançaram dentro do ecossistema financeiro mais amplo. Seu papel como garantia para protocolos de finanças descentralizadas e sistemas de pagamento transfronteiriços os tornaram infraestrutura crítica para o comércio digital.
Considerações Finais
O marco histórico do mercado de stablecoins reflete tanto a maturação tecnológica quanto a crescente aceitação institucional, embora batalhas legislativas sobre regulamentação continuem a moldar o desenvolvimento futuro do setor. À medida que as moedas digitais tornam-se cada vez mais integradas aos sistemas financeiros tradicionais, sua governança e supervisão permanecem questões políticas contenciosas com implicações econômicas significativas.