O agregador de dados DefiLlama removeu a exchange de derivativos Aster de suas listas no domingo, citando preocupações de que os volumes relatados de negociação da plataforma espelhavam os do mercado de perpétuos da Binance. A remoção ocorreu após a Aster, apoiada pela YZi Labs, anteriormente conhecida como Binance Labs, superar a Hyperliquid para reivindicar a posição de liderança entre as exchanges descentralizadas por volume de negociação.
O que Saber:
- A Aster reportou $41,78 bilhões em volume de negociação de 24 horas na segunda-feira, mais de quatro vezes os $9 bilhões da Hyperliquid, de acordo com dados da CoinMarketCap.
- Especialistas do setor estimam que wash trading e volumes inflados afetam cerca de 25% das exchanges de cripto, com traders aumentando a atividade para se qualificar para airdrops ou exchanges exagerando métricas para atrair usuários.
- As cifras de open interest contam uma história diferente: Hyperliquid lidera as DEXs perpétuas com $14,68 bilhões, enquanto a Aster possui $4,86 bilhões, apesar dos volumes mais altos de negociação.
Métricas de Volume Atraem Atenção de Provedor de Dados
O fundador da DefiLlama, 0xngmi, anunciou a remoção da plataforma no X, afirmando que os padrões de negociação da Aster levantaram bandeiras vermelhas. A decisão gerou reação imediata dos defensores da Aster, que acusaram o provedor de dados de tomada de decisão centralizada. Críticos da Aster, no entanto, questionaram se a rápida ascensão da exchange refletia atividade genuína de mercado.
A Aster não respondeu a pedidos de comentário. A exchange destinou 53% de seu fornecimento total de tokens para airdrops, que estão sendo lançados em fases, de acordo com materiais da empresa.
Greg Magadini, diretor de derivativos na Amberdata, disse que a manipulação de volume permanece generalizada nos mercados de cripto. "Wash trading e volumes de uso inflados são atualmente estimados afetar [um quarto] das exchanges hoje", Magadini disse ao Cointelegraph. Ele observou que a inflação tipicamente vem de duas fontes: traders aumentando artificialmente a atividade para ganhar recompensas, e exchanges exagerando o envolvimento do usuário para atrair negociações legítimas.
Um usuário do X identificado como Dethective descobriu que cinco carteiras geraram $85 bilhões em volume de negociação na Aster ao longo de 30 dias.
Uma análise separada de 30 de setembro examinou os 10 principais traders da plataforma, descobrindo que alguns exibiam padrões legítimos enquanto pelo menos dois mostravam sinais de comportamento de Sybil provavelmente visando a acumulação de pontos de airdrop.
Padrões de Negociação Revelam Lacunas Entre Volume e Open Interest
O volume de negociação pode ser manipulado por bots de alta frequência que abrem e fecham posições instantaneamente, deixando poucos vestígios de atividade de mercado sustentada. O open interest apresenta uma métrica mais confiável porque exige que os traders bloqueiem garantias e paguem taxas de financiamento ao longo do tempo, tornando mais difícil falsificar.
A diferença entre o volume de negociação da Aster e o open interest destaca-se quando comparada aos concorrentes. Na segunda-feira, a CoinMarketCap mostrou a Hyperliquid liderando as DEXs perpétuas com $14,68 bilhões em open interest, seguida por Aster com $4,86 bilhões e Lighter com $2,08 bilhões. Esses números contrastam fortemente com os rankings de volume de negociação, onde Aster reivindicou o primeiro lugar.
Alguns usuários apontaram para o Dune Analytics como uma alternativa à DefiLlama após a remoção. Vários painéis do Dune citados em defesa da Aster na verdade extraem dados da DefiLlama, criando um ciclo irônico no debate sobre a confiabilidade dos dados.
0xngmi refutou acusações de que a DefiLlama foi paga para remover a Aster ou que a exchange foi injustamente destacada. "Não fomos," 0xngmi escreveu no X. "Removemos a Lighter e muitas outras DEXs perpétuas antes por causa de wash trading flagrante."
Entendendo Perpetual Futures e Wash Trading
Contratos de perpetual futures permitem que os traders especulem sobre os preços de criptomoedas sem datas de vencimento, diferentemente dos futuros tradicionais. Esses instrumentos dominam os mercados de cripto, representando cerca de 80% do volume total de negociação em todo o setor, de acordo com dados da CoinGlass. Os altos volumes tornam as exchanges perpétuas alvos atraentes para usuários procurando recompensas de airdrop, o que levou a um aumento na fiscalização das métricas de negociação.
Wash trading envolve executar ordens de compra e venda compensatórias para criar a aparência de atividade de mercado sem mudar a posse. A prática é proibida pelas regulamentações de valores mobiliários em finanças tradicionais, mas os mercados de criptomoedas carecem de supervisão semelhante. A detecção cabe em grande parte a empresas analíticas que identificam padrões suspeitos.
"Um sinal de wash trading é quando uma grande porcentagem do volume de uma exchange consiste em transações de compra e venda idênticas ocorrendo em curtos intervalos de tempo", disse Magadini. "Quando esse comportamento se repete em vários pares, é um forte indicador de que o volume está sendo inflado artificialmente."
A prática ganhou atenção durante o boom dos tokens não fungíveis, quando usuários no marketplace Blur foram acusados de inflar métricas para se qualificarem para airdrops. A estratégia ajudou o Blur a superar brevemente o OpenSea em volume reportado.
A DefiLlama rastreia protocolos por todas as principais redes de blockchain e atua como uma das plataformas de dados mais amplamente usadas em finanças descentralizadas. Sua decisão de remover a Aster cria desafios para usuários que buscam informações confiáveis sobre a posição real de mercado da exchange.
Considerações Finais
A controvérsia da Aster destaca desafios persistentes em medir a atividade nos mercados descentralizados, onde estruturas de incentivo podem distorcer métricas reportadas e a confiança nos dados permanece frágil. O volume de negociação continua a moldar a percepção no cripto, mesmo quando a precisão permanece incerta, particularmente à medida que as plataformas competem pela dominância em perpetual futures, que capturam a maioria da atividade de mercado.