Uma disputa pública surgiu entre o fundador da Hyperliquid, Jeff Yan, e a Binance sobre a transparência de liquidações após o crash do mercado de criptomoedas na semana passada. Yan alegou que algumas exchanges centralizadas subnotificaram dramaticamente as liquidações de usuários durante a volatilidade, enquanto o ex-CEO da Binance defendeu o manejo da crise pela sua plataforma que eliminou mais de $19 bilhões em posições alavancadas.
O Que Saber:
- O fundador da Hyperliquid acusou exchanges centralizadas de subnotificação de liquidações por um fator de 100 vezes durante eventos de alta volatilidade, citando limitações no fluxo de dados da Binance que mostram apenas uma liquidação mesmo quando milhares ocorrem simultaneamente.
- O confronto seguiu-se ao crash do mercado de sexta-feira que empurrou o Bitcoin de $122.000 para $102.000, com a Hyperliquid processando $50-70 bilhões em volume de negociações sem tempo de inatividade enquanto a Binance enfrentou problemas técnicos.
- Yan e o fundador da Binance, Changpeng Zhao, compartilham um histórico profissional que remonta a 2018, quando Yan participou do programa de incubação Binance Labs para desenvolver um mercado de previsão descentralizado.
A Disputa de Transparência
Yan escreveu no X que a Hyperliquid manteve 100% de uptime sem dívidas ruins à medida que os preços do HYPE colapsaram em direção a $20 na semana passada. A plataforma opera em um blockchain onde ordens, negociações e liquidações ocorrem on-chain, permitindo a qualquer um verificar transações sem permissão.
Mas Yan identificou o que chamou de uma "tendência preocupante" entre exchanges centralizadas. Ele afirmou que essas plataformas documentam publicamente muito menos liquidações do que realmente ocorrem.
Usando a Binance como exemplo, Yan explicou que o fluxo de dados da exchange relata apenas uma ordem de liquidação mesmo quando milhares acontecem de uma vez. Essa limitação técnica pode mascarar a verdadeira escala de liquidações durante os crashes de mercado, ele escreveu.
O fator de subnotificação pode chegar a 100 vezes durante extrema volatilidade, segundo a análise de Yan.
Sua crítica mirou a opacidade dos sistemas centralizados em comparação com plataformas baseadas em blockchain onde toda atividade permanece visível.
Changpeng Zhao, conhecido como CZ, respondeu sem abordar diretamente a questão dos dados de liquidação. Em vez disso, ele apontou para o compromisso financeiro da Binance durante a crise.
"Enquanto outros tentaram ignorar, esconder, transferir a culpa ou atacar concorrentes, os principais players do ecossistema BNBChain (Binance, Venus, e outros) tiraram centenas de milhões de seus próprios bolsos para PROTEGER USUÁRIOS," escreveu ele.
De Parceiros a Concorrentes
A troca entre Yan e CZ ganha peso adicional dado o histórico compartilhado. Yan juntou-se ao Programa de Incubação de Investimentos da Binance Labs em 2018 ao lado do cofundador Brian Wong. Eles trabalharam em Deaux, um mercado de previsão descentralizado projetado para facilitar apostas colaborativas através de um pool de liquidez internacional.
Durante o período de incubação, Yan e Wong se concentraram em criar uma plataforma que igualasse as exchanges centralizadas na experiência do usuário enquanto adicionava segurança do blockchain. Seu objetivo era taxas baixas e feedback em tempo real combinados com proteção de contratos inteligentes e votação descentralizada para liquidações. O projeto visava replicar a interface da Binance enquanto eliminava o controle centralizado.
A turbulência do mercado de sexta-feira testou ambas as plataformas sob condições de estresse.
A queda do Bitcoin de $122.000 para $102.000 desencadeou liquidações em todo o mercado de criptomoedas. A Hyperliquid processou entre $50 bilhões e $70 bilhões em volume de negociação durante o crash sem interrupção, disse Yan.
A Binance encontrou problemas técnicos temporários que impediram alguns usuários de fechar posições. A exchange processou liquidações totalizando mais de $19 bilhões à medida que traders alavancados viram suas posições automaticamente fechadas.
As narrativas concorrentes destacam uma divisão fundamental na filosofia da infraestrutura de criptomoedas. Plataformas baseadas em blockchain como a Hyperliquid priorizam a transparência por meio de livros-razão públicos. Exchanges centralizadas enfatizam a velocidade e a implantação de capital para proteger usuários durante crises.
Compreendendo Termos Chave
Liquidações ocorrem quando uma exchange fecha automaticamente a posição alavancada de um trader porque as perdas esgotaram o colateral que apoia essa posição. Em mercados tradicionais, isso evita que traders devendo mais do que depositaram. Os mercados de criptomoedas podem se mover rápido o suficiente para que as exchanges às vezes absorvam "dívidas ruins" quando as liquidações não são executadas antes que as perdas excedam o colateral.
Atividade on-chain refere-se a transações registradas em um blockchain onde qualquer um pode visualizar e verificar os dados. Exchanges centralizadas processam a maior parte da atividade em bancos de dados internos, publicando apenas dados resumidos. Isso cria uma assimetria de informação que favorece a exchange.
Posições alavancadas permitem que traders emprestem dinheiro para amplificar ganhos potenciais, o que também amplifica perdas. Uma posição alavancada 10x significa que um movimento de preço de 10% resulta em um ganho ou perda de 100% sobre o colateral do trader.
Impacto no Mercado e Status Atual
O HYPE foi negociado a aproximadamente $41,88 no momento da publicação, refletindo um declínio de 14% na última semana. O token ganhou mais de 4% nas últimas horas, mas permanece 28% abaixo de sua alta histórica. A recuperação segue a estabilização mais ampla do mercado após a queda de sexta-feira.
A disputa levanta questões sobre padrões de transparência de dados em exchanges de criptomoedas. À medida que plataformas descentralizadas ganham participação de mercado, a pressão pode aumentar sobre os concorrentes centralizados para fornecer dados de liquidação mais granulares. A crítica de Yan atingiu uma vantagem competitiva para sistemas baseados em blockchain: transparência verificável que não depende da confiança em uma única entidade.
Considerações Finais
O confronto entre Hyperliquid e Binance vai além da volatilidade do mercado da semana passada para refletir visões concorrentes para a infraestrutura de criptomoedas. As acusações de Yan sobre subnotificação de liquidações desafiaram exchanges centralizadas a igualar a transparência que sistemas de blockchain fornecem por design. Se os reguladores ou as forças do mercado pressionarão por relatórios padronizados, permanece incerto.