Os fundos de índice listados nos EUA de Bitcoin sofreram sua segunda maior saída em um único dia na quinta-feira, com investidores retirando $869,86 milhões dos 11 fundos, segundo dados da SoSoValue. A enorme retirada marca uma mudança dramática no sentimento enquanto o preço do Bitcoin caiu abaixo do limiar psicologicamente significativo de $100.000 e a turbulência mais ampla do mercado abalou Wall Street.
O êxodo de quinta-feira representa a culminação de uma tendência de queda de três semanas que viu investidores retirarem $2,64 bilhões de ETFs de Bitcoin, sinalizando cautela crescente em meio a alta volatilidade e dinâmicas de mercado em mudança. A única saída em um único dia maior ocorreu em 25 de fevereiro de 2025, quando $1,14 bilhão deixou os fundos durante uma venda mais ampla no mercado cripto desencadeada por preocupações tarifárias e incertezas macroeconômicas.
O Grayscale's Bitcoin Mini Trust liderou as saídas de quinta-feira com $318,2 milhões, enquanto o iShares Bitcoin Trust da BlackRock registrou $256,6 milhões em retiradas líquidas. O Fundo de Origem Sábia do Bitcoin da Fidelity viu $119,9 milhões saírem, com saídas adicionais registradas em fundos da Grayscale's GBTC, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie e Franklin Templeton.
As saídas coincidiram com a retirada do Bitcoin do marco de seis dígitos que cruzou brevemente no início desta semana. Na tarde de quinta-feira, o Bitcoin era negociado perto de $97.500, uma queda de mais de 5% em 24 horas e aproximadamente 11% no mês até a data. O declínio desencadeou mais de $683 milhões em liquidações forçadas no mercado de criptos em 24 horas, com posições longas representando $556 milhões dessas perdas.
Detentores de Longo Prazo Aumentam a Pressão de Venda
Um fator significativo que amplifica a pressão de mercado vem de detentores de Bitcoin de longo prazo que venderam aproximadamente 815.000 BTC nos últimos 30 dias, o nível mais alto desde janeiro de 2024, de acordo com dados da CryptoQuant. Esses investidores experientes, que geralmente mantêm Bitcoin ao longo de ciclos de mercado, têm realizado lucros à medida que os preços se aproximam de máximas recordes, adicionando pressão substancial de venda a um ambiente de demanda já enfraquecido.
"Grandes saídas sinalizam um reset de aversão ao risco, refletindo instituições recuando em meio ao barulho macroeconômico," disse Vincent Liu, diretor de investimentos da Kronos Research, em comentários ao The Block. "Esse fluxo pesa no momentum de curto prazo, mas não enfraquece a demanda estrutural mais ampla. Essas retiradas se alinham a condições de sobrevenda, abrindo portas para oportunistas a longo prazo."
A análise da CryptoQuant revela que detentores de longo prazo realizaram aproximadamente $3 bilhões em lucros apenas em 7 de novembro, comparável aos níveis máximos de retirada de lucros de outubro. Em outubro, esses detentores venderam quase 405.000 BTC avaliados em $43 bilhões, com endereços de baleias movendo quantidades significativas para exchanges, incluindo um endereço transferindo 13.004 BTC.
A diferença crítica entre as condições atuais e as fases de distribuição anteriores é a ausência de demanda suficiente para absorver a oferta. Durante períodos anteriores de mercado em alta, compradores institucionais prontamente entravam para comprar Bitcoin a preços mais altos. Agora, com a demanda à vista contraindo e as entradas de ETF tornando-se negativas, o mercado luta para manter os níveis de preço acima da marca psicologicamente importante de $100.000.
ETFs de Ethereum Também Enfrentam Resgates Pesados
A pressão de venda se estendeu além do Bitcoin, com ETFs à vista de Ethereum dos EUA registrando $259,77 milhões em saídas, marcando a maior retirada em um único dia desde 13 de outubro. O fundo de Ethereum da BlackRock representou $137,37 milhões das saídas, enquanto o Ethereum Trust da Grayscale viu $67,91 milhões saírem e seu Mini Ethereum Trust registrou $35,82 milhões em resgates.
As saídas sincronizadas em ambos os produtos de Bitcoin e Ethereum sugerem um sentimento de aversão ao risco mais amplo dominando os mercados de criptomoedas, e não preocupações específicas com ativos individuais. Min Jung, associado de pesquisa da Presto Research, observou que o padrão "sinaliza uma ampla redução de risco nos mercados," com investidores "retirando capital de ativos de maior beta e girando para segurança, refletindo incerteza em torno do caminho do Fed e deterioração do sentimento macroeconômico."
Dinâmicas de Mercado e Contexto Histórico
Apesar das saídas dramáticas, alguns analistas mantêm perspectiva sobre a trajetória mais ampla. O analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, caracterizou tais movimentos como "comuns" para categorias de ETF, observando que oscilações de bilhões de dólares não são incomuns para produtos financeiros tradicionais que gerenciam ativos significativos.
James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares, ecoou esse sentimento, apontando que mesmo $1 bilhão representa apenas uma pequena fração dos mais de $100 bilhões agora investidos em ETFs de Bitcoin. "Na verdade, é bastante pequeno no grande esquema das coisas," ele disse à Fortune durante o evento de saída de fevereiro. "Então, não é particularmente prejudicial."
Parte da pressão de venda pode derivar de investidores institucionais desfazendo estratégias de negociação de base, que exploram diferenças de preço entre mercados à vista e de futuros. De acordo com Matthew Sigel da VanEck, os lucros dessas negociações "recentemente colapsaram, tornando-as muito menos atraentes," levando fundos de hedge a fechar posições e acionar resgates.
Pensamentos Finais
A estrutura de mercado atual apresenta uma imagem complexa para o futuro imediato do Bitcoin. O Bitcoin continua a oscilar em torno de sua média móvel de 365 dias de $102.000, um nível técnico e psicológico crítico de suporte que serviu de suporte definitivo ao longo do ciclo atual de alta. Uma quebra sustentada abaixo desse nível poderia desencadear correções mais profundas.
No entanto, nem todos os investidores veem a distribuição atual como uma tendência de baixa. A CryptoQuant sugere que alguns participantes do mercado veem isso como "redistribuição estratégica típica de um ciclo de mercado altista", com moedas se movendo de detentores de longo prazo para as mãos de investidores institucionais e plataformas financeiras tradicionais que atendem clientes de varejo.
As próximas semanas testarão se novos compradores surgem para absorver a pressão de venda dos detentores de longo prazo e se o nível de $100.000 pode se manter como suporte ou cederá a novas quedas. Com a demanda institucional atualmente caindo abaixo do fornecimento diário de mineração pela primeira vez em sete meses, o mercado enfrenta uma encruzilhada crítica na determinação da trajetória do Bitcoin rumo ao final do ano.