A Comissão Europeia planeja emitir orientações esclarecendo que stablecoins emitidas por empresas com licenças da UE podem ser tratadas como intercambiáveis com tokens emitidos por entidades não pertencentes à mesma empresa na UE, de acordo com uma fonte familiarizada com o assunto. O esclarecimento aborda a incerteza regulatória em torno do quadro de Mercados de Criptoativos (MiCA) do bloco, que entrou em vigor em 2023 e exige que emissores de stablecoins obtenham aprovação de supervisão para criar tokens dentro da UE.
O que Saber:
- A orientação resolve questões sobre se stablecoins idênticas de braços licenciados pela UE e não pertencentes à UE da mesma empresa são fungíveis
- Autoridades do Banco Central Europeu alertaram que essa abordagem poderia minar a soberania financeira da UE
- A clarificação ocorre à medida que reguladores em todo o mundo enfrentam a supervisão do mercado de stablecoins em rápido crescimento
Quadro Regulatório Sob Análise
O supervisor bancário da França desencadeou a orientação futura da Comissão em abril de 2024 ao solicitar clareza sobre a fungibilidade dos tokens entre jurisdições. A consulta abordou especificamente se tokens idênticos emitidos por braços diferentes da mesma empresa seriam considerados intercambiáveis sob as regras MiCA.
Sob o quadro atual, empresas que buscam emitir tokens de dinheiro eletrônico (EMTs) na UE devem receber autorização de supervisão e manter a maioria das reservas que apoiam esses tokens em bancos baseados na UE. Esse requisito garante que os emissores possam atender aos pedidos de resgate de clientes que desejam converter cripto em moeda tradicional. As regras representam a tentativa mais abrangente da UE de regulamentar ativos digitais mantendo a estabilidade financeira.
Banco Central Levanta Preocupações de Soberania
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, alertou os legisladores europeus na segunda-feira que stablecoins representam riscos para a política monetária e estabilidade financeira. Ela instou os legisladores a avançarem na legislação que apoie o lançamento de um euro digital. O BCE expressou anteriormente preocupação de que permitir a intercambiabilidade de tokens poderia permitir que reservas mantidas pela UE atendessem pedidos de resgate de detentores de tokens não pertencentes à UE.
"Risco de minar a autonomia/ soberania estratégica da UE", afirmou o banco central em um documento de abril abordando a questão da fungibilidade. O aviso reflete preocupações mais amplas entre os oficiais europeus sobre manter o controle sobre a infraestrutura financeira do continente à medida que os ativos digitais ganham destaque.
Um porta-voz da Comissão Europeia contrapôs que corridas sobre "stablecoins bem governadas e totalmente colateralizadas" continuam altamente improváveis. O porta-voz enfatizou que detentores fora da UE direcionariam pedidos de resgate para entidades não-UE em vez de esvaziar as reservas europeias.
Impacto no Mercado e Mecanismos de Conformidade
A orientação futura da Comissão poderia impactar significativamente como emissores globais de stablecoins estruturam suas operações europeias. Empresas operando em diversas jurisdições buscaram clareza sobre se precisam de sistemas de tokens separados para mercados da UE e fora da UE ou se podem manter ofertas unificadas.
"Emissores de EMTs que também emitem tokens fungíveis no exterior podem ser obrigados a ter um mecanismo de reequilíbrio para garantir que as reservas na UE correspondam às participações de tokens na UE", explicou o porta-voz da Comissão. Esse mecanismo teoricamente evitaria os cenários de drenagem de reservas que preocupam os oficiais do BCE.
As stablecoins emergiram como infraestrutura crucial para os mercados de criptomoedas, projetadas para manter valores estáveis ao serem atreladas a moedas tradicionais, como o dólar americano. Os tokens facilitam a negociação e pagamentos, evitando a volatilidade associada a outros ativos digitais.
Paisagem Regulatória mais Ampla
A orientação representa o mais recente desenvolvimento nos esforços contínuos dos reguladores europeus para enfrentar os desafios de supervisão de stablecoins. O quadro abrangente de MiCA estabeleceu a UE como uma líder global na regulamentação de criptomoedas, mas questões de implementação continuam surgindo à medida que o mercado evolui.
Os oficiais europeus enfatizaram consistentemente a necessidade de supervisão robusta de stablecoins devido ao seu impacto potencial nos sistemas financeiros tradicionais.
O crescimento rápido dos tokens atraiu a atenção regulatória em todo o mundo, com a abordagem da UE servindo como modelo para outras jurisdições considerando estruturas semelhantes.
A Comissão indicou que lançaria a orientação "em um futuro próximo" sem fornecer um cronograma específico. Participantes da indústria aguardam clareza sobre questões de fungibilidade enquanto desenvolvem estratégias de expansão europeias sob o novo regime regulatório.
Considerações Finais
A futura orientação da Comissão Europeia sobre a intercambiabilidade de stablecoin reflete os esforços contínuos para equilibrar inovação com preocupações de estabilidade financeira. Embora a clarificação possa aliviar desafios operacionais para emissores globais, também destaca tensões persistentes entre promover o desenvolvimento de ativos digitais e manter a soberania regulatória em um cenário financeiro cada vez mais interconectado.