Samson Mow afirma que empresas de tesouraria em Bitcoin (BTC) precisam de total opcionalidade, argumentando que a **Strategy pode vender moedas sem quebrar sua tese de longa data de acumulação.
Mow defende a Strategy
Mow, diretor executivo da Jan3, apresentou seu argumento no X em 7 de maio, reagindo à rígida linha de “nunca vender” que moldou a cultura corporativa em torno do Bitcoin.
Ele disse que o objetivo de uma empresa pública de tesouraria em Bitcoin é proteger os acionistas, não jurar uma posse eterna.
As declarações surgem poucos dias depois de Michael Saylor ter dito, na teleconferência de resultados do primeiro trimestre da Strategy, que a empresa provavelmente venderia parte de seu Bitcoin para financiar dividendos.
De acordo com matéria da CNBC, a Strategy registrou um prejuízo líquido trimestral de US$ 12,54 bilhões e enfrenta cerca de US$ 1,5 bilhão por ano em obrigações de dividendos e juros.
Mow argumentou que descartar totalmente vendas entrega a vendedores a descoberto e arbitradores um manual de jogo perfeito. Mercados públicos, escreveu ele, são guerra, e uma empresa precisa de todas as ferramentas disponíveis.
Ele citou a estrutura BSTR de Adam Back como um modelo mais claro, observando que ela permite vendas de Bitcoin para recomprar ações quando negociadas abaixo do mNAV. Também apontou para seu próprio desenho de Bitcoin Bonds, que incorpora vendas programadas de BTC após um bloqueio de cinco anos para devolver capital aos detentores dos títulos.
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Reação à guinada de Saylor
A guinada da Strategy deixou desconfortável uma parte do mercado que comprou MSTR especificamente porque a administração havia prometido nunca se desfazer de um satoshi. A intervenção de Mow soa como uma defesa dessa nova postura.
Ele disse que vendas brutas e acumulação líquida são coisas diferentes, e que uma empresa pode vender algumas moedas e ainda assim aumentar seu saldo ao longo do tempo.
Mow também destacou a própria linguagem de Saylor em abril, que descreveu um “BTC Breakeven ARR” em torno de 2,05%.
A implicação, disse Mow, sempre foi que o próprio Bitcoin poderia cobrir os dividendos, o que significa vender uma parte.
Para detentores individuais, Mow manteve a mensagem mais enxuta, dizendo que a regra geral é evitar vender sem motivo, não levar as moedas para o túmulo.
Movimentos recentes da Strategy
Traders na Polymarket agora precificam uma probabilidade de 42% de que a Strategy venderá Bitcoin antes do fim do ano, segundo dados citados pela Coingape. As ações MSTR caíram mais de 4% no after-market após as declarações de Saylor em 5 de maio, antes de se recuperarem.
Saylor passou as últimas semanas reorganizando a estrutura de capital da empresa. A Strategy propôs, no fim de abril, mudar os pagamentos de dividendos de STRC para um cronograma semimensal, mantendo a taxa anualizada de 11,5% enquanto suaviza a volatilidade em torno das datas ex-dividend.
A empresa detém 818.334 BTC a um custo médio de US$ 75.537 por moeda, com o Bitcoin sendo negociado próximo de US$ 80.456 no momento da publicação.
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