Um importante protocolo de finanças descentralizadas sofreu um dos mais acentuados desvalorização de stablecoin de 2025 na manhã de terça-feira, quando o Staked Stream USD (XUSD) da Stream Finance despencou para até $0,30, marcando uma queda catastrófica de 70% após a plataforma divulgar que um gestor de fundos externo havia perdido aproximadamente $93 milhões em ativos administrados.
O desvalorização dramática causou ondas de choque nos círculos de DeFi e desencadeou uma suspensão imediata de todos os depósitos e saques na plataforma, enquanto a Stream Finance iniciou uma investigação legal abrangente sobre as perdas. Na tarde de terça-feira, o XUSD estava sendo negociado em torno de $0,48, representando uma queda de 62% nas 24 horas anteriores — tornando-se uma das piores falhas de stablecoin do ano.
Em um comunicado postado no X no início da terça-feira, a equipe da Stream Finance confirmou a dimensão do desastre e delineou sua resposta imediata. "Ontem, um gestor de fundos externo responsável pela supervisão dos fundos da Stream divulgou a perda de aproximadamente $93 milhões em ativos do fundo Stream", escreveu a empresa.
A plataforma imediatamente tomou medidas para proteger os ativos remanescentes, afirmando que "começou a retirar todos os ativos líquidos remanescentes como uma medida de precaução" enquanto a investigação completa se desenrola. A Stream Finance contratou os advogados Keith Miller e Joseph Cutler da Perkins Coie LLP - um escritório de advocacia de destaque especializado em questões de blockchain e criptomoeda - para liderar a investigação sobre como as perdas ocorreram.
"Até que possamos avaliar totalmente o escopo e as causas da perda, todos os saques e depósitos serão temporariamente suspensos", afirmou o projeto, enfatizando que sua decisão de contratar a Perkins Coie refletia um "compromisso com a transparência e governança corporativa."
A suspensão significa que os usuários que depositaram USDC nos cofres da Stream em troca de XUSD - que foi projetado para fornecer retornos estáveis através de arbitragem de empréstimos, criação de mercado protegida e cultivo de incentivos - agora não têm acesso aos seus fundos enquanto os investigadores trabalham para determinar o que deu errado e se alguma recuperação é possível.
Queda rápida de preço aprofunda preocupações dos usuários
A empresa de segurança em blockchain PeckShield sinalizou pela primeira vez a crise mais cedo na segunda-feira, observando que o XUSD caiu inicialmente 23% antes que o declínio acelerasse dramaticamente para 58% dentro de uma única hora à medida que a venda de pânico se intensificava nas exchanges descentralizadas.
De acordo com dados de mercado da CoinGecko, o XUSD atingiu a mínima histórica de $0,30 durante o pior da venda, embora tenha se recuperado ligeiramente para cerca de $0,48-$0,50 na manhã de terça-feira. A capitalização de mercado do token se colapsou para aproximadamente $95,6 milhões, com o volume de negociação de 24 horas disparando para $1,59 milhão enquanto os traders corriam para sair de suas posições.
Tanto as métricas de desempenho de 7 dias quanto de 30 dias refletem a acentuada queda de 62%, confirmando isso como um dos desvalorizações de stablecoin mais abruptos e sustentados testemunhados em 2025 - um ano que já viu estresse significativo no setor.
O desvalorização não afetou apenas os detentores de XUSD. Outros tokens sintéticos da Stream Finance sob sua égide - incluindo xBTC e xETH - também experimentaram volatilidade significativa à medida que os participantes do mercado questionavam a integridade de todo o ecossistema da Stream.
Riscos sistêmicos se estendem além dos detentores imediatos
A crise rapidamente revelou potenciais riscos de contágio de longo alcance em todo o cenário mais amplo de DeFi. O XUSD havia sido amplamente adotado como garantia em múltiplos mercados de empréstimo curados em plataformas como Euler, Morpho e Silo, operando em várias redes de blockchain, incluindo Plasma, Arbitrum e Plume.
De acordo com o analista pseudônimo YAM, os empréstimos e financiamentos totais garantidos por garantia relacionada à Stream provavelmente excedem $280 milhões. Criticamente, YAM observou que esse número exclui exposições indiretas, como aquelas envolvendo deUSD (o Dólar Americano descentralizado da Elixir Network) e outros loops de empréstimo complexos que podem amplificar perdas em protocolos interconectados.
A situação levanta questões complexas sobre como as reclamações serão resolvidas entre os detentores de xUSD, xBTC, xETH e os credores que aceitaram esses tokens como garantia. O Protocolo Paralelo anunciou que estava reduzindo sua exposição, assegurando aos usuários que "USDp na Avalanche não tem exposição direta ou indireta ao xUSD" e que permanece "100% garantido por USDC nativo."
Várias plataformas de empréstimo relataram que estavam tentando contatar a Stream Finance há dias sem receber respostas, aumentando as preocupações sobre comunicação e transparência durante a crise.
A coincidência do tempo com grande exploração de Balancer
O colapso da Stream Finance ocorre na esteira de outro golpe devastador para o setor DeFi: uma exploração de $128,6 milhões na Balancer V2, um dos protocolos mais antigos e mais auditados da indústria.
O ataque ao Balancer ocorreu na segunda-feira em várias blockchains, incluindo Ethereum, Base, Polygon, Arbitrum, Optimism e Sonic, com o Ethereum sofrendo as maiores perdas de aproximadamente $100 milhões. Analistas de segurança identificaram a exploração como um ataque de manipulação de invariantes visando os cofres V2 do Balancer, que servem como o motor central de liquidez do protocolo.
Notavelmente, o Balancer havia passado por mais de 11 auditorias de segurança separadas durante sua vida útil, mas ainda assim foi vítima de uma vulnerabilidade sofisticada de contrato inteligente que permitiu aos atacantes manipular taxas de câmbio e drenar pools de liquidez a preços artificialmente favoráveis.
O ataque também impactou vários forks do Balancer, embora a StakeWise DAO tenha confirmado que conseguiu recuperar 73,5% de seus fundos afetados - mais de $20 milhões em ativos roubados - trabalhando em conjunto com especialistas em segurança do Balancer e Gnosis Chain.
Embora a perda da Stream Finance e a exploração do Balancer pareçam não estar relacionadas, o analista Omer Goldberg observou que a sobreposição de tempo amplificou a ansiedade nos mercados DeFi e acelerou o posicionamento defensivo por protocolos e usuários. A coincidência de dois grandes incidentes em 24 horas reacendeu debates sobre vulnerabilidades sistêmicas em sistemas DeFi interconectados.
2025 emerge como ano devastador para segurança DeFi
Os incidentes da Stream Finance e Balancer ressaltam uma tendência alarmante: apesar de anos de desenvolvimento, auditoria e melhorias de segurança, as plataformas de finanças descentralizadas continuam vulneráveis a perdas catastróficas.
De acordo com dados recentes da PeckShield, somente setembro de 2025 viu mais de 20 explorações importantes em plataformas de DeFi, resultando em perdas coletivas que excedem $127 milhões. Embora esse número represente um declínio de 22% em relação aos $163 milhões de perdas de agosto, o total cumulativo de 2025 já ultrapassou $3 bilhões em fundos roubados ou perdidos.
As baixas notáveis incluem a exchange descentralizada Bunni, que fechou completamente após um ataque de $8,4 milhões deixar a equipe incapaz de pagar novas auditorias de segurança. A plataforma anunciou que os usuários ainda poderiam sacar os ativos remanescentes e que os fundos do tesouro seriam distribuídos aos detentores de tokens, mas o fechamento destacou como falhas de segurança podem ser fatais até mesmo para projetos promissores.
Com a exploração do Balancer, as perdas em DeFi de novembro já passaram de $120 milhões, tornando-o o terceiro pior mês para brechas em DeFi em 2025 - um desenvolvimento particularmente impactante, dado que outubro registrou a menor perda mensal do ano, apenas $18 milhões.
Investigação focada nos riscos de gestão terceirizada
A Stream Finance lançada no início de 2024 com uma proposta ambiciosa: fornecer serviços DeFi geradores de rendimento através de estratégias eficientes em capital que mesclam técnicas de finanças tradicionais com protocolos descentralizados. Os usuários depositaram USDC em cofres e receberam XUSD em troca, projetado para oferecer retornos estáveis através de várias estratégias sofisticadas.
A plataforma trabalhou com gestores de fundos externos quando a capacidade interna foi excedida - uma decisão que agora está no centro da investigação em andamento. Embora delegar a gestão a terceiros possa permitir que plataformas escalem rapidamente e acessem expertise especializada, o caso da Stream Finance demonstra os aumentados. Conteúdo: riscos quando mecanismos de supervisão e transparência se mostram inadequados.
Industry experts noted que a dependência da Stream Finance em oráculos de "valor fundamental" em vez de preços de mercado em tempo real pode ter atrasado os gatilhos de liquidação durante a crise. Embora tais sistemas possam impedir liquidações injustas durante a volatilidade normal, eles também transformam "descoberta de preço em descoberta de confiança" quando a confiança colapsa—exatamente o cenário que se desenrolou quando o XUSD desvalorizou.
Além disso, discrepancies between Stream's self-reported metrics e serviços de rastreamento de terceiros levantaram questões sobre transparência. O site da plataforma relatou aproximadamente $160 milhões em depósitos de usuários versus $520 milhões em ativos totais alocados em estratégias - números que diferiam substancialmente das listas da DefiLlama. A Stream defendeu essa discrepância observando discordâncias sobre como contabilizar estratégias de looping recursivo nos cálculos de TVL.
Considerações finais
Conforme a investigação da Stream Finance prossegue sob a orientação da Perkins Coie, os usuários afetados enfrentam uma espera ansiosa para saber se alguma recuperação de seus fundos será possível. A declaração da empresa enfatizou que fornecerá "atualizações regulares" à medida que mais informações se tornarem disponíveis, embora não tenha fornecido um cronograma para quando as operações possam ser retomadas.
A investigação paralela da Balancer também está em andamento, com as equipes de engenharia e segurança dessa plataforma trabalhando para determinar a extensão total das vulnerabilidades e se fundos adicionais permanecem em risco.
Ambos os incidentes provavelmente acelerarão o escrutínio regulatório das plataformas DeFi, particularmente no que diz respeito ao gerenciamento de fundos por terceiros, prova de reservas, painéis de transparência em tempo real e os riscos sistêmicos impostos por protocolos que servem como garantia em várias plataformas interconectadas.
Por enquanto, o colapso do XUSD e o exploit da Balancer servem como lembretes contundentes de que até mesmo protocolos estabelecidos e auditados com fortes reputações podem experimentar falhas catastróficas - e de que os usuários de DeFi enfrentam riscos que vão além de suas participações imediatas quando os protocolos servem como infraestrutura crítica em todo o ecossistema mais amplo.