O Standard Chartered destacou um potencial risco crescente para os sistemas bancários de mercados emergentes (EM), estimando que até 1 trilhão de dólares possa deixar os bancos EM para stablecoins no médio prazo.
O banco identificou na segunda-feira como a ascensão das stablecoins, ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias como o dólar americano, pode acelerar uma tendência de diversificação financeira longe dos bancos tradicionais nas economias EM.
“À medida que as stablecoins crescem, acreditamos que haverá vários resultados inesperados, o primeiro dos quais é a potencial saída de depósitos dos bancos EM para serem depositados em stablecoins”, disse Geoffrey Kendrick, Chefe Global de Pesquisa de Ativos Digitais do Standard Chartered, em nota para o Yellow.com
“De fato, estimamos que 1 trilhão de dólares possa deixar os bancos EM nos próximos anos. No abaixo/anexo, delineamos um continuum de oportunidade-vulnerabilidade para 48 países, observando onde vemos as maiores vulnerabilidades atualmente”, acrescentou.
O relatório da SC identificou 48 países em três categorias com base na sua vulnerabilidade à saída de depósitos.
Entre as 16 economias mais em risco estão Egito, Paquistão, Bangladesh, Sri Lanka, Turquia, Índia, Brasil, África do Sul e Quênia.
Muitos desses países enfrentam déficits gêmeos, volatilidade cambial ou experimentaram recentes crises de balanço de pagamentos, destacando o potencial para mudanças nos depósitos.
Embora o US$ 1 trilhão represente cerca de 2% dos depósitos agregados nesses mercados de alta vulnerabilidade, a SC alertou que mesmo fluxos modestos podem impactar a liquidez, a disponibilidade de crédito e a estabilidade da taxa de câmbio.
Stablecoins oferecem a consumidores e empresas EM acesso a contas quase em dólares, oferecendo alternativas mais rápidas, baratas e acessíveis aos canais bancários tradicionais.
A adoção nos EMs historicamente superou a dos mercados desenvolvidos, impulsionada pela necessidade de reservar valor denominado em dólares e redes de pagamento mais eficientes.
Mesmo com a Lei GENIUS dos EUA limitando o interesse ou rendimento em stablecoins compatíveis, a SC antecipa que a adoção continuará devido à demanda fundamental por preservação de capital sobre rendimento.
Falando com Yellow.com, especialistas destacaram tanto as oportunidades quanto os riscos.
Charley Brady, VP de Relações com Investidores na BitFuFu, disse: “Se um trilhão de dólares americanos fosse transferido de bancos de mercados emergentes para stablecoins, o impacto variaria significativamente por país."
Ele acrescentou que em economias com moedas mais fracas e supervisão regulatória menos desenvolvida, as saídas podem aumentar os custos de financiamento para os bancos e aumentar a volatilidade do câmbio, essencialmente criando uma nova forma de dolarização sombria. Mas emissões reguladas, reservas transparentes e participação bancária podem conter muitos desses riscos.
Benjamin Grolimund, Gerente Geral da Flipster EAU, enfatizou que as stablecoins não estão necessariamente minando os bancos.
“As stablecoins são essencialmente um barco a motor para os bancos, não um rolo compressor. Quando integradas por meio de rampas de acesso e saída regulamentadas, podem canalizar atividades de volta para o sistema bancário, desde fluxos de câmbio até serviços de custódia e conformidade”, disse ele.
Medidas regulatórias também são críticas.
Rebecca Liao, CEO e Co-Fundadora da Saga, observou: “A Lei GENIUS sinaliza que os reguladores querem ou tratamento semelhante ao bancário ou nada. O USDC está bem posicionado após a GENIUS porque evita pressionar por rendimento, enquanto o USDT e o USDe carregam maior risco regulatório se o rendimento se tornar central para sua proposta de valor.”