Bitcoin viu a taxa de hash de sua rede cair 4% nos últimos 30 dias, configurando a queda mais acentuada desde abril de 2024. A VanEck, empresa de gestão de investimentos, sugere que essa capitulação de mineradores pode indicar um fundo de mercado, apesar do aumento das pressões operacionais.
O que aconteceu: poder de mineração encolhe
O relatório Bitcoin ChainCheck da VanEck, de meados de dezembro de 2025, documentou a queda na taxa de hash em um mês em que o preço do Bitcoin recuou cerca de 9%. A volatilidade realizada de 30 dias da rede superou 45%, o nível mais alto desde abril de 2025.
Matthew Sigel e Patrick Bush observaram que a taxa de hash normalmente se contrai durante recuos significativos de preço.
A província de Xinjiang, na China, forçou aproximadamente 400.000 máquinas de mineração a desligar na semana passada, eliminando cerca de 1,3 gigawatts de capacidade.
O desligamento removeu cerca de 100 exahashes por segundo do poder computacional da China em apenas 24 horas. Os analistas da VanEck atribuíram isso à mudança da geração de energia para atender à demanda de inteligência artificial, potencialmente eliminando até 10% do poder de hashing da rede do Bitcoin.
A economia dos mineradores se deteriorou à medida que o preço de equilíbrio da eletricidade para um minerador Bitmain S19 XP de 2022 caiu de US$ 0,12 em dezembro de 2024 para US$ 0,077 em meados de dezembro de 2025, uma queda de 36%. “Embora a lucratividade para os mineradores tenha sido fraca recentemente, muitas entidades continuam minerando, apesar de períodos de economia desfavorável, porque acreditam no futuro do Bitcoin”, escreveram Sigel e Bush.
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Por que isso importa: padrões históricos
A VanEck identificou taxas de hash em queda como um possível sinal altista contrarian com base em dados desde 2014. Os retornos futuros em 90 dias do Bitcoin foram positivos em aproximadamente 65% das vezes quando as taxas de hash caíram nos 30 dias anteriores, em comparação com 54% durante períodos de alta na taxa de hash.
Os retornos médios futuros em 180 dias chegaram a cerca de 20,5% quando as taxas de hash caíram, contra 20,2% quando estavam em alta.
Em 346 dias, desde 2014, com crescimento negativo da taxa de hash em 90 dias, os retornos futuros em 180 dias do Bitcoin foram positivos em 77% das vezes, com retorno médio de 72%.
O analista de mercado Ted Pillows identificou um padrão de divergência altista de 3 dias que, em suas duas últimas ocorrências, marcou fundos de mercado. O Bitcoin era negociado a US$ 87.159 no momento da redação, em queda de 2% nas últimas 24 horas.
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