A Tether anunciou que lançará o USAT, uma stablecoin exclusiva dos Estados Unidos, projetada para cumprir a Lei GENIUS, marcando uma mudança estratégica para o principal emissor de stablecoin do mundo. A empresa de $170 bilhões planeja introduzir o USAT até o final de 2025, pendente de aprovação regulatória, à medida que nova legislação federal força os emissores estrangeiros de stablecoin a se adaptarem ou perderem acesso aos mercados americanos.
O que saber:
- A Tether lançará o USAT, uma stablecoin compatível com os EUA, até o final de 2025 para atender aos requisitos da Lei GENIUS assinada em julho
- A empresa contratou o ex-executivo de cripto da Casa Branca, Bo Hines, e fez parceria com o Anchorage Digital Bank para emissão
- A sede da USAT ficará localizada em Charlotte, Carolina do Norte, com a Cantor Fitzgerald cuidando dos serviços de custódia
Pressão Regulamentar Impulsiona Adaptação Estratégica
A Lei GENIUS, assinada em 18 de julho de 2025, estabeleceu estruturas regulatórias claras que distinguem entre emissores domésticos e estrangeiros de stablecoin. A Tether, classificada como "emissor estrangeiro de stablecoin", enfrenta restrições sob a nova legislação que podem limitar seu acesso ao mercado sem medidas de conformidade adequadas.
A stablecoin original da empresa, USDT, foi lançada em 2014 quando o Bitcoin tinha cerca de cinco anos. O USDT forneceu liquidez crucial em dólares para mercados de criptomoedas frequentemente excluídos dos sistemas financeiros tradicionais. A stablecoin tornou-se o principal benchmark de par de negociação em dólares para Bitcoin e outras criptomoedas, servindo como uma solução bancária offshore sintética para usuários em todo o mundo.
A capitalização de mercado da Tether agora chega a $170 bilhões, tornando suas participações em títulos do Tesouro dos EUA equivalentes ao 18º maior detentor nacional.
Essa escala levou o Congresso a aprovar uma legislação abrangente para stablecoins visando lacunas regulatórias do setor.
Para navegar no complexo ambiente regulatório, a Tether contratou Bo Hines, ex-diretor executivo do conselho de cripto da Casa Branca. Durante a coletiva de lançamento da USAT, Hines projetou um potencial de crescimento significativo para a nova stablecoin. "Acredito que nossa expansão será exorbitante ao longo dos próximos 12 a 24 meses", declarou Hines. "Queremos que as pessoas saibam que a Tether está aqui para participar da economia dos EUA de maneira grandiosa."
Requisitos da Lei GENIUS Moldam a Estrutura do Mercado
A legislação estabelece os Emissores de Stablecoin de Pagamento Permitidos (PPSIs), empresas legalmente autorizadas a emitir stablecoins dentro das fronteiras dos EUA. Sem a designação PPSI, as empresas não podem emitir stablecoins domesticamente, listar tokens em bolsas dos EUA ou envolver instituições financeiras americanas para serviços de custódia.
Os requisitos de reserva sob a Lei GENIUS excedem os padrões para emissores estrangeiros.
Os PPSIs devem manter auditorias regulares e cumprir as leis de combate à lavagem de dinheiro e sanções. As reservas aprovadas incluem dinheiro, depósitos à vista, títulos do Tesouro com vencimento em 93 dias, acordos de recompra noturnos e determinados fundos do mercado monetário.
A Lei proíbe os emissores de stablecoin de manterem Bitcoin, outras criptomoedas ou títulos de longo prazo como garantia. De acordo com dados da CoinLaw de janeiro de 2025, a Tether mantinha aproximadamente 84% da garantia do USDT em dinheiro e equivalentes como títulos do Tesouro, com alocações menores em Bitcoin e outros investimentos. As reservas devem manter relações de suporte de 1-para-1 sem reempréstimo, e os emissores não podem oferecer pagamentos de juros aos detentores de stablecoin.
Exceções para emissores estrangeiros existem sob condições específicas. O Secretário do Tesouro deve determinar que reguladores estrangeiros fornecem padrões de supervisão comparáveis. As empresas devem se registrar no Gabinete do Controlador da Moeda, manter reservas em instituições financeiras dos EUA e evitar domiciliamento em nações sancionadas.
O USAT funcionará como uma stablecoin com paridade em dólar totalmente apoiada por USD e ativos altamente líquidos denominados em USD, espelhando a estrutura do USDT. O Anchorage Digital Bank tratará das responsabilidades de emissão enquanto Cantor Fitzgerald gerencia a custódia das garantias e os fundos relacionados. Ambas as parcerias satisfazem os requisitos da Lei GENIUS para o envolvimento de instituições financeiras domésticas, com carta federal.
Entendendo as Dinâmicas do Mercado de Stablecoins
As stablecoins representam tokens digitais projetados para manter um valor estável em relação a ativos de referência, normalmente o dólar americano. Esses instrumentos aumentam a demanda por dólares e títulos do Tesouro enquanto funcionam como dólares sintéticos não estatais fora dos quadros legais de curso legal tradicionais. Os tokens agora representam porções substanciais dos volumes de pagamentos online.
O tratamento regulatório das stablecoins historicamente permaneceu incerto à medida que as autoridades ponderavam as implicações positivas e negativas. As stablecoins existiam em um limbo regulatório onde os oficiais nem proibiam nem regulavam compreensivamente. A Lei GENIUS aborda essa incerteza com requisitos específicos de licenciamento e operacionais.
A concentração do mercado em stablecoins intensificou-se em torno de grandes emissores como Tether e o USDC da Circle.
A concorrência entre tokens regulamentados e não regulamentados provavelmente reformulará a dinâmica do mercado à medida que os custos de conformidade e os requisitos operacionais criam barreiras de entrada para emissores menores.
Implicações Futuras Para a Liderança de Mercado
O USAT representa a resposta da Tether à pressão regulatória em vez de abandono do USDT. A nova stablecoin provavelmente capturará participação de mercado do USDT por necessidade regulatória, uma vez que o token original enfrenta restrições de negociação nos mercados dos EUA sem isenções para emissores estrangeiros.
A criação de stablecoins separadas conforme e não conformes sugere fragmentação de mercado ao longo de linhas regulatórias. A decisão da Tether de manter ofertas duplas indica confiança tanto no cumprimento doméstico quanto na demanda de mercado internacional por alternativas menos reguladas.
O USDC da Circle, construído com conformidade nos EUA como princípio fundamental desde seu lançamento, enfrenta concorrência intensificada com a adaptação regulatória da Tether. O USDC mantém vantagens por meio de seu status de empresa pública e operações transparentes, embora a dominância de mercado e recursos da Tether apresentem uma pressão competitiva formidável.
Considerações Finais
O lançamento do USAT pela Tether demonstra como estruturas regulatórias redesenham mercados de criptomoedas ao forçar jogadores estabelecidos a adaptar modelos de negócios para conformidade. A implementação da Lei GENIUS determinará se os emissores de stablecoin estrangeiros podem manter acesso ao mercado dos EUA enquanto concorrentes domésticos aproveitam vantagens regulatórias para crescimento.