Bitcoin (BTC) pode estar começando a entrar na mesma máquina financeira que movimenta hipotecas, empréstimos lastreados em títulos e mercados de crédito estruturado, de acordo com a credora cripto Ledn, que agora prevê que empréstimos ao consumidor lastreados em Bitcoin possam se tornar uma indústria de US$ 1 trilhão na próxima década, à medida que as finanças institucionais ficam mais confortáveis em tratar BTC como colateral em vez de especulação.
A projeção segue o que a Ledn descreveu como o primeiro negócio de título lastreado em ativos com colateral em Bitcoin com classificação de grau de investimento, realizado no início deste ano: uma emissão de US$ 200 milhões que recebeu rating BBB- da S&P Global.
Segundo a Ledn, os títulos agora são negociados em mercados secundários aproximadamente 5% mais “apertados” do que na emissão, sinalizando crescente conforto institucional com estruturas de crédito lastreadas em Bitcoin.
“Essa transição já está em andamento”, disse Mauricio Di Bartolomeo, cofundador e CSO da Ledn, ao Yellow.com, quando questionado se o Bitcoin está evoluindo de ativo especulativo para colateral financeiro de primeira linha.
“O Bitcoin é mantido por dezenas de milhões de pessoas, quase 200 empresas de capital aberto e mais de uma dúzia de governos”, disse Di Bartolomeo. “A S&P classificou o ABS da Ledn lastreado em Bitcoin como grau de investimento no início deste ano, e esses títulos agora estão sendo negociados cerca de 5% mais apertados do que na emissão.”
Ledn diz que confiança, e não tecnologia, está travando os empréstimos em Bitcoin
A projeção da empresa é construída em torno do que ela chama de enorme “lacuna entre demanda e adoção”.
Uma nova pesquisa encomendada pela Ledn e conduzida pela Protocol Theory constatou que 88% dos detentores de cripto nos Estados Unidos e na Austrália considerariam tomar empréstimos usando seus ativos digitais como garantia, enquanto apenas 14% o fazem atualmente.
A Ledn argumenta que essa diferença representa um grande mercado inexplorado que poderia eventualmente escalar de forma semelhante aos mercados de empréstimos lastreados em títulos ou hipotecas nas finanças tradicionais.
A empresa acredita que o principal obstáculo não é mais o acesso ou a infraestrutura técnica, e sim a confiança.
“É principalmente confiança, e o déficit de confiança tem uma origem específica”, disse Di Bartolomeo.
“Celsius, BlockFi e agora os colapsos na DeFi ensinaram a uma geração de detentores de cripto que a plataforma errada pode fazer você perder seu Bitcoin para sempre.”
O setor de empréstimos cripto sofreu colapsos catastróficos durante a queda de mercado de 2022, destruindo bilhões em ativos de clientes e prejudicando gravemente a confiança em credores cripto centralizados.
Exploits mais recentes em finanças descentralizadas reforçaram ainda mais esses temores.
“O exploit da Kelp DAO no mês passado é um lembrete recente do porquê as pessoas estão nervosas”, disse Di Bartolomeo. “Cada evento como esse reinicia o relógio da confiança para toda a categoria de protocolos de empréstimo em finanças descentralizadas.”
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Mercados de crédito em Bitcoin começam a se parecer mais com finanças tradicionais
O argumento mais amplo da Ledn é que os empréstimos em Bitcoin estão, gradualmente, convergindo com as finanças colateralizadas tradicionais, em vez de substituí-las.
A empresa compara os empréstimos lastreados em Bitcoin a práticas de gestão de patrimônio há muito estabelecidas, em que investidores tomam empréstimos contra ações, imóveis ou ouro em vez de liquidar posições de longo prazo.
A pesquisa constatou que 72% dos entrevistados concordaram que empréstimos garantidos por cripto oferecem liquidez conveniente sem forçar os investidores a vender suas posições em Bitcoin.
Di Bartolomeo argumentou que a institucionalização da securitização lastreada em Bitcoin pode se tornar o mecanismo que, eventualmente, escalará o mercado para centenas de bilhões.
“O mercado atinge esse tamanho quando o restante do sistema financeiro tiver as ferramentas para avaliar o risco do Bitcoin em termos padrão, em escala, por meio de estruturas familiares”, disse ele.
A Ledn acredita que a maturidade operacional, e não o entusiasmo especulativo, determinará se os empréstimos lastreados em Bitcoin chegarão à escala institucional.
A empresa disse que os entrevistados classificaram práticas de gestão de risco, reputação, clareza de termos e histórico operacional acima de taxas ou recursos de produto ao escolher plataformas de empréstimo.
Aceitação institucional pode redefinir o papel financeiro do Bitcoin
O surgimento de produtos de crédito lastreados em Bitcoin com grau de investimento também pode remodelar a forma como as finanças tradicionais veem o próprio Bitcoin.
Embora o Bitcoin historicamente tenha sido enquadrado principalmente como reserva de valor ou ativo tecnológico especulativo, a colateralização introduz um uso institucional mais prático.
“O Bitcoin continua sendo o ouro digital”, disse Di Bartolomeo. “A colateralização adiciona uma função em cima disso.”
Essa distinção é importante porque os mercados globais de colateral sustentam grande parte das finanças modernas, desde hipotecas e empréstimos lastreados em títulos até mercados de recompra (repo) e crédito estruturado.
Se o Bitcoin entrar cada vez mais nesses sistemas como colateral reconhecido, seu papel dentro do setor financeiro poderá se expandir muito além da negociação em bolsas ou de reservas de tesouraria.
A projeção da Ledn continua altamente ambiciosa em relação ao tamanho atual do mercado. A Galaxy Research estimou que todo o mercado de empréstimos cripto, incluindo finanças descentralizadas, credores centralizados e plataformas institucionais, atingiu aproximadamente US$ 73,6 bilhões em seu pico anterior em 2025.
Ainda assim, a Ledn argumenta que a trajetória mais ampla está se tornando cada vez mais visível à medida que a infraestrutura institucional amadurece em torno dos mercados de crédito em Bitcoin.
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