O mercado de criptomoedas permanece preso em uma queda prolongada quase duas semanas após a liquidação de 10 de outubro apagar cerca de $20 bilhões em valor e desencadear o que os analistas descrevem como o maior evento de liquidação de um único dia na história do setor. O crash eliminou o excesso especulativo em toda a classe de ativos e deixou o Bitcoin, tokens digitais alternativos e fundos negociados em bolsa sem momento para recuperação.
O que Saber:
- Um índice ponderado por capitalização de mercado rastreando as 50 menores criptomoedas agora é negociado abaixo dos níveis vistos pela última vez durante o colapso de novembro de 2022 da FTX, sinalizando uma retirada de capital especulativo de ativos digitais de alto risco.
- O iShares Bitcoin Trust da BlackRock registrou mais de $400 milhões em saídas ao longo de cinco sessões de negociação, terminando uma sequência de 10 dias de entradas, enquanto seu fundo Ethereum perdeu mais de $260 milhões em dois dias.
- As taxas de financiamento de futuros perpétuos têm, em média, sido negativas na última semana, o que significa que os traders estão pagando para manter posições curtas em Bitcoin, e a atividade de opções mostra aumento da demanda por proteção de queda no preço de exercício de $100.000.
Condições de Mercado Deterioram em Todas as Classes de Ativos
O dano parece mais grave em criptomoedas alternativas, onde um índice ponderado pela capitalização de mercado dos 50 menores tokens caiu para níveis não observados desde que a plataforma de negociação FTX falhou no final de 2022. Esses ativos, que incluem tokens baseados em memes como Pump.fun, tipicamente atraem investidores de varejo e servem como indicadores de apetite por risco na borda especulativa do mercado. O declínio acentuado sugere que o capital está saindo dos segmentos mais arriscados do setor de criptomoedas.
O Bitcoin manteve uma posição acima de $100.000, mas é negociado substancialmente abaixo dos máximos recentes.
O maior ativo digital por valor de mercado não se recuperou das liquidações forçadas que se espalharam pelos mercados de futuros perpétuos, onde valores colaterais em declínio ativaram fechamentos automáticos de posições em bolsas centralizadas, incluindo Binance. O token foi negociado próximo a $113.000 em Nova York na terça-feira, após um declínio mais cedo na sessão.
A liquidação coincidiu com quedas em ouro e prata, ambos atingindo níveis recordes antes de cair na terça-feira. Embora a queda das criptomoedas decorra principalmente de fatores específicos dos ativos digitais, o momento sugere exaustão em algumas das negociações mais populares de 2025. Brett Munster, gerente de portfólio da Blockforce Capital, disse que o evento de liquidação expôs problemas estruturais contínuos nos mercados de criptomoedas.
"A liquidação não foi um reflexo do valor intrínseco das criptos, mas uma rápida reconfiguração por traders de curto prazo se preparando para volatilidade macroeconômica mais ampla," disse Munster. "O que ela revelou, no entanto, foram fraquezas estruturais persistentes — especialmente entre plataformas dependentes de mecanismos de risco opacos e proprietários."
Atividade de Negociação e Sentimento de Investidores Mostram Fraqueza
Os fluxos de fundos negociados em bolsa reverteram o curso após o evento de liquidação. O iShares Bitcoin Trust de $88 bilhões da BlackRock viu mais de $400 milhões saírem do fundo ao longo de cinco sessões, quebrando um período de 10 dias de entradas. O fundo focado no Ethereum da empresa, ETHA, experimentou saídas superiores a $260 milhões em dois dias.
Embora pequeno em relação ao total de ativos sob gestão, os saques indicam um esfriamento do interesse de varejo em exposição a criptomoedas por meio de veículos de investimento regulamentados.
Os mercados de futuros perpétuos, a principal fonte de alavancagem para traders de criptomoedas, não mostram sinais de estabilização. As taxas de financiamento têm se mantido negativas, em média, na última semana, segundo pesquisa da K33, indicando que traders estão pagando para manter posições curtas em Bitcoin em vez de receber pagamentos por exposição longa. O interesse aberto em contratos de futuros perpétuos permanece deprimido em comparação com os níveis anteriores ao crash de 10 de outubro.
Os mercados de opções mudaram para estratégias que antecipam movimento limitado de preços.
Contratos de venda no ponto de $100.000 estão entre os instrumentos mais negociados ativamente, refletindo demanda contínua por proteção contra quedas futuras, segundo dados da plataforma Deribit da Coinbase Global Inc. A posição defensiva contrasta com o desempenho mais forte nos mercados de ações tradicionais durante o mesmo período.
Vetle Lunde, chefe de pesquisa da empresa de ativos digitais K33, caracterizou as condições atuais do mercado como típicas após liquidações em larga escala. "Amplo viés de baixa, apetite por risco fez um giro de 180 graus desde 10 de outubro," disse Lunde. "Isso harmoniza com reações típicas pós liquidação em massa no BTC, ou seja, consolidações anêmicas e baixo interesse, depois crescente interesse curto."
Compreendendo Termos Chave do Mercado de Criptomoedas
Os futuros perpétuos representam contratos derivativos que permitem que traders especulem sobre preços de criptomoedas usando capital emprestado sem datas de expiração. As taxas de financiamento são pagamentos periódicos entre traders que mantêm posições longas e curtas, projetadas para manter os preços dos futuros perpétuos alinhados aos valores de mercado à vista. Quando as taxas tornam-se negativas, os vendedores curtos pagam aos detentores longos, indicando que o sentimento de baixa domina o mercado.
O interesse aberto mede o valor total dos contratos derivativos em aberto e serve como um indicador de participação do mercado e níveis de alavancagem.
O baixo interesse aberto após um evento de liquidação sugere que traders reduziram a exposição ao risco e o capital deixou o mercado. As opções de venda dão aos detentores o direito de vender um ativo a um preço predeterminado e tornam-se mais valiosas conforme traders buscam proteção contra a descendente.
Índices ponderados por capitalização de mercado calculam o desempenho com base no tamanho relativo dos ativos constituintes, dando aos tokens maiores mais influência sobre o valor do índice. Criptomoedas alternativas, ou altcoins, referem-se a qualquer ativo digital que não seja Bitcoin e tipicamente exibem maior volatilidade e menor liquidez do que a criptomoeda dominante.
Perspectivas Permanecem Incertas Antes dos Dados Econômicos
Os participantes do mercado agora estão focados no relatório do índice de preços ao consumidor dos EUA na sexta-feira, que pode testar o sentimento tanto em ativos digitais quanto tradicionais. Uma leitura de inflação acima das expectativas provavelmente pressionaria os ativos que servem como proteções contra a inflação, enquanto potencialmente fortaleceria o caso para política monetária restritiva contínua. Para os mercados de criptomoedas, onde os volumes de negociação permanecem baixos e o uso de alavancagem diminuiu, o próximo movimento direcional pode depender mais de reações de investidores de varejo do que de participantes institucionais.
A cascata de liquidações de 10 de outubro começou quando o preço do Bitcoin caiu acentuadamente, reduzindo o valor do colateral que apoiava posições alavancadas e desencadeando liquidações automáticas em bolsas centralizadas. A venda forçada amplificou as quedas de preço e se espalhou para as criptomoedas alternativas, apagando ganhos acumulados anteriormente no ano. O evento revelou vulnerabilidades em plataformas que utilizam sistemas de gerenciamento de risco proprietários que carecem de transparência em como calculam requisitos de margem e executam liquidações.
Pensamentos Finais
O mercado de criptomoedas enfrenta um período prolongado de atividade moderada após o evento de liquidação de 10 de outubro, que eliminou $20 bilhões em valor e levou altcoins aos seus níveis mais baixos desde o colapso da FTX em 2022. Com saídas de ETFs aumentando, taxas de financiamento negativas e traders de opções se posicionando de forma defensiva, o caminho para a recuperação permanece incerto à medida que os participantes aguardam direção de dados macroeconômicos e possíveis mudanças no apetite por risco.