A Canary Funds posicionou seu fundo negociado em bolsa rastreando XRP para começar a ser negociado em 13 de novembro, usando um mecanismo regulatório que remove o controle direto da Comissão de Valores Mobiliários sobre o cronograma de lançamento. A empresa removeu uma provisão padrão de adiamento de seus documentos de registro, permitindo que o fundo se tornasse efetivo automaticamente após um período de espera de 20 dias, a menos que os reguladores intervenham ativamente. A aprovação da Nasdaq para a listagem continua sendo o último obstáculo.
O que saber:
- A Canary Funds removeu a "emenda de adiamento" de seu arquivamento S-1, desencadeando uma contagem regressiva automática de 20 dias que pode tornar seu ETF de XRP efetivo em 13 de novembro sem exigir aprovação explícita da SEC.
- A estratégia espelha a abordagem usada para lançar ETFs de spot para Solana, Hedera e Litecoin durante a paralisação do governo, explorando uma janela estatutária quando a revisão regulatória normal é restringida.
- O arquivamento de XRP não tem o envolvimento iterativo da equipe da SEC que precedeu a aprovação de Solana, criando incerteza sobre se os reguladores permitirão que a eficácia automática prossiga.
A estratégia de arquivamento contorna o processo de revisão tradicional
A atualização da declaração de registro S-1 da Canary não inclui mais a emenda de adiamento que normalmente dá à SEC discrição sobre o tempo de aprovação. Eleanor Terrett, apresentadora do Crypto In America, informou que essa mudança inicia a contagem cronológica estatutária. O registro se torna efetivo automaticamente após 20 dias, a menos que a SEC emita uma ordem de parada ou exija revisões adicionais.
A data-alvo de 13 de novembro assume que a Nasdaq aprova o arquivamento do Formulário 8-A, que autoriza o fundo a listar e negociar na bolsa.
Essa liberação da bolsa representa o requisito operacional restante. Se ambas as condições forem atendidas e a SEC não intervier, o fundo pode se tornar o primeiro ETF de spot XRP dos EUA a chegar ao mercado.
Esta não é uma abordagem não testada.
A Bitwise e a Canary usaram o mesmo período de espera estatutário no início desta semana para lançar ETFs de criptomoeda spot rastreando Solana, Hedera e Litecoin. Esses fundos foram ao ar durante a paralisação do governo federal, quando o diálogo regulatório padrão foi efetivamente suspenso. Terrett observou que ambas as empresas "se basearam no período de espera de 20 dias para tornar-se públicas durante a paralisação," capitalizando um momento em que a revisão de vai-e-vem foi limitada.
Incerteza regulatória obscurece o cronograma de lançamento
A paralisação do governo permanece uma variável. Terrett advertiu que "a reabertura do governo pode afetar o cronograma, potencialmente adiando se o arquivamento estiver completo e a SEC estiver satisfeita, ou atrasando, se a equipe propor comentários adicionais." A data de 13 de novembro pode mudar em qualquer direção, dependendo de quão rapidamente a equipe da SEC se recompoem e se eles pressionam por mudanças nos documentos de registro.
O presidente da SEC, Paul Atkins, ofereceu apoio indireto para a estratégia.
Embora não tenha abordado ETFs de criptomoedas especificamente, Atkins declarou que "estava satisfeito ao ver empresas como a MapLight usando o período estatutário de 20 dias para tornarem-se públicas durante a paralisação." Terrett caracterizou esse comentário como significativo porque sugere que a agência reconhece a legitimidade de usar o relógio estatutário em vez de um tempo negociado com a equipe.
O XRP enfrenta circunstâncias diferentes de Solana.
O analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, observou que "os documentos de XRP não tiveram os mesmos comentários de vai-e-vem com a SEC que Solana teve," acrescentando "isso foi uma razão pela qual os emissores sentiram que estavam prontos." Os arquivamentos da Solana passaram por um envolvimento iterativo com a equipe da SEC antes da paralisação, dando aos emissores confiança em sua documentação. O fundo XRP da Canary está testando o processo com menos diálogos regulatórios visíveis.
O resultado é binário. Se a Nasdaq liberar o Formulário 8-A e a SEC permitir que o período de 20 dias expire sem forçar novos comentários, o fundo XRP começa a ser negociado em 13 de novembro. Se a SEC intervir com comentários adicionais sobre o S-1 ou pressionar a listagem da bolsa, isso sinalizaria que a Comissão tolera a eficácia automática para certos ativos digitais, mas não para o XRP.
Entendendo o Quadro Regulatório
O formulário S-1 é uma declaração de registro necessária para ofertas de valores mobiliários, contendo informações detalhadas sobre a estrutura, riscos e operações do fundo. As empresas normalmente incluem uma emenda de adiamento em seus arquivamentos S-1, que impede que o registro se torne automaticamente efetivo e dá à SEC controle sobre o tempo de aprovação. Ao remover essa provisão, a Canary acionou o período de espera estatutário de 20 dias sob o Securities Act de 1933.
O Formulário 8-A é um arquivamento separado necessário para registrar uma classe de valores mobiliários sob o Securities Exchange Act de 1934. Este formulário permite que o título seja listado e negociado em uma bolsa nacional como a Nasdaq. A bolsa deve aprovar esta aplicação de listagem independentemente da revisão da SEC sobre o registro subjacente S-1.
Conclusão
A Canary Funds está tentando lançar o primeiro ETF de spot XRP dos EUA por meio de uma via estatutária que limita o controle discricionário da SEC sobre o tempo, seguindo o mesmo mecanismo usado para os fundos recentes de Solana, Hedera e Litecoin. A data de lançamento de 13 de novembro depende da aprovação da Nasdaq e de se a SEC optará por intervir durante o período de eficácia automática, criando incerteza sobre se os reguladores tratarão o XRP de forma semelhante aos outros ativos digitais que superaram este obstáculo.