O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, publicou na segunda-feira uma tese de investimento detalhada sobre a Hyperliquid (HYPE), estabelecendo um preço-alvo de US$ 150 para HYPE até agosto – aproximadamente um ganho de cinco vezes em relação ao seu nível de ~US$ 34 no momento da redação.
The call não é meramente analítica: Hayes revelou que HYPE é agora a maior posição líquida não relacionada a Bitcoin da Maelstrom.
HYPE subiu 12% nas 24 horas seguintes à publicação.
A tese carrega peso relevante, considerando a participação divulgada da Maelstrom – mas também alguns asteriscos importantes. No ano passado, o fundo sold Hyperliquid apenas um mês depois de prever que as taxas do protocolo cresceriam mais de 100 vezes.
O Caso de Alta
Hayes apresenta a Hyperliquid como o protocolo não estável com melhor desempenho em termos de receita e argumenta que sua tokenômica agressiva a diferencia. Cerca de 97% da receita do protocolo é usada para recomprar HYPE no mercado, tornando-o uma transferência direta do crescimento da plataforma para os detentores do token.
Seu modelo exige que a receita anualizada em 30 dias da Hyperliquid climb de US$ 843 milhões em março para US$ 1,4 bilhão até agosto – um patamar que a plataforma já alcançou em agosto do ano anterior.
Isso exigiria capturar mais 3,97% do volume global de futuros perpétuos vindos das exchanges centralizadas.
O segundo motor é o HIP-3, a estrutura de perpétuos permissionless da Hyperliquid. Em apenas quatro meses, os volumes do HIP-3 já representam quase 10% da receita total da Hyperliquid, com novos mercados em prata, ouro, Nasdaq 100 e S&P 500 ganhando tração. Hayes espera que a receita do HIP-3 cresça 160% em seis meses.
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O Fator Petróleo – e os Riscos
A volatilidade macro já está atraindo novo volume. Na terça-feira, o par perpétuo de petróleo bruto da Hyperliquid (CL-USDC) atingiu cerca de US$ 1,29 bilhão em volume de 24 horas, ultrapassando ETH-USDC. O salto segue a escalada das tensões entre EUA e Irã e o aumento da busca de traders por exposição macro alavancada em uma venue 24/7.
Ainda assim, o contexto importa. Hayes anteriormente called que o Bitcoin alcançaria US$ 250.000 até o fim de 2025 e US$ 200.000 até março de 2026 – nenhuma das metas se materializou. Ele também previu que o memecoin TRUMP atingiria US$ 100 bilhões em valor de mercado até a posse.
HYPE caiu para uma mínima de oito meses de US$ 20 no fim de janeiro, antes de se recuperar para cerca de US$ 34. A máxima histórica do token está acima de US$ 59, registrada em setembro de 2025.
Uma meta de US$ 150 exigiria não apenas recuperação de receita, mas uma reprecificação significativa do múltiplo que o mercado atribui aos lucros de DEX – algo que não tem sido consistente em ciclos anteriores.