O Banco Central Europeu está prestes a cortar sua taxa de juros principal em 25 pontos base na quinta-feira, com os mercados precificando uma probabilidade de 99% para a redução, segundo dados da LSEG. O movimento reduziria a taxa de facilidade de depósito para 2%, representando metade do pico de meados de 2023 de 4% que marcou o ciclo agressivo de aperto monetário do BCE.
O que saber:
- Espera-se que o BCE corte a taxa de depósito do nível atual para 2% na quinta-feira
- A inflação da zona do euro caiu para 1,9% em maio, abaixo da meta de 2% do banco central
- O crescimento econômico permanece lento em 0,3% no primeiro trimestre de 2025
Condições Econômicas Conduzem Mudança de Política
A esperada redução da taxa ocorre à medida que dados de inflação mostram que os preços ao consumidor na zona do euro subiram apenas 1,9% em maio, pairando perto da meta de 2% do banco central. O crescimento econômico permaneceu fraco em toda a zona. O produto interno bruto na zona do euro expandiu-se apenas 0,3% no primeiro trimestre de 2025, segundo as últimas estimativas oficiais.
A Europa enfrenta múltiplas incertezas que complicam as perspectivas de política do banco central. A agenda tarifária do presidente Donald Trump apresenta potenciais impactos negativos no crescimento, enquanto possíveis medidas retaliatórias da União Europeia adicionam outra camada de complexidade. Os principais planos de rearmamento da UE e as mudanças significativas na política fiscal da Alemanha introduzem variáveis adicionais na equação econômica.
Os números da inflação de terça-feira aumentaram a especulação de que o BCE poderia implementar outro corte de taxa já em julho, de acordo com Jack Allen-Reynolds, vice-economista-chefe da zona do euro. A combinação de pressões de preço contidas e crescimento fraco cria condições que normalmente favorecem o afrouxamento monetário.
Expectativas dos Analistas Indicam Abordagem Gradual
Analistas financeiros amplamente antecipam cortes adicionais na taxa de juros do BCE ao longo do restante do ano, embora não esperem uma orientação explícita do banco central. A instituição manteve uma abordagem reunião-por-reunião para preservar a flexibilidade em suas decisões de política.
Economistas do Barclays sugeriram em uma nota recente que, embora os cortes de taxa permaneçam no horizonte, a implementação pode prosseguir de forma mais cautelosa do que alguns participantes do mercado esperam. "Acreditamos que o BCE permanecerá não comprometido em seu caminho de política e continuará a seguir uma abordagem reunião-por-reunião para manter a flexibilidade e a opcionalidade na calibração de política", afirmaram eles.
O banco de investimento prevê duas reduções adicionais de 25 pontos-base em setembro e dezembro. Esse cronograma significaria que o BCE manteria as taxas estáveis durante o verão antes de retomar os cortes no outono.
O BofA Global Research publicou uma análise no início desta semana indicando que o BCE estava "ficando sem razões para não ir abaixo de 2%." O relatório ecoou expectativas para mais reduções de taxa enquanto observava a relutância do banco central em fornecer uma orientação explícita sobre movimentos futuros.
"Esperamos algum reconhecimento de que a porta está aberta para mover as taxas abaixo de 2%, mas um sinal muito explícito é improvável", afirmou o relatório do BofA. "A incerteza sobre tarifas dará ao Conselho Governante cobertura suficiente para não pré-comprometer-se a mais."
Projeções de Pessoal para Fornecer Clareza Econômica
O BCE divulgará suas mais recentes projeções de pessoal esta semana, oferecendo insights sobre as expectativas do banco central para inflação e crescimento econômico. Essas previsões vêm após a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico ter publicado seu último relatório de Perspectivas Econômicas, que projetou 1% de crescimento e 2,2% de inflação para a área do euro este ano.
As projeções de pessoal tipicamente influenciam as expectativas do mercado sobre a futura direção da política do banco central. Economistas e investidores examinam essas previsões para obter pistas sobre com que agressividade o BCE pode buscar cortes de taxa nos próximos meses.
Impacto no Consumidor Varia de Acordo com Produto Financeiro
Os cortes de taxa do BCE afetariam principalmente as taxas de empréstimos e poupança do consumidor, embora o impacto varie significativamente dependendo dos produtos financeiros específicos envolvidos. Bas van Geffen, estrategista macro sênior do RaboResearch, explicou que a duração e a estrutura dos compromissos de taxa determinam a rapidez com que mudanças são transmitidas aos consumidores.
As taxas de depósitos de curto prazo normalmente seguem de perto a taxa de depósito do BCE. "A taxa de juros sobre depósitos de curto prazo tende a seguir a taxa de depósito de perto", van Geffen disse à CNBC. Uma semana após a reunião do BCE, a taxa de política entra em vigor.
"Se o BCE cortar a taxa de depósito na quinta-feira, os bancos receberão 0,25% menos juros sobre seus depósitos com o banco central", explicou van Geffen. "Isso pode fazer com que eles reduzam a taxa de juros que pagam em contas de poupança também."
Produtos com taxas fixas de longo prazo mantêm uma relação mais complexa com as taxas de juros do banco central. Essas taxas refletem tanto os ajustes de política atuais quanto as expectativas futuras, em vez de simplesmente acompanhar as decisões imediatas do BCE.
"O mercado há muito tempo espera que o BCE corte as taxas esta semana", observou van Geffen. "Então, isso pode já estar incluído nas taxas de juros de longo prazo até certo ponto. Isso também significa que essas taxas de longo prazo não necessariamente mudam após a decisão de política desta semana."
Incerteza Econômica Molda Perspectiva Futura
A economia europeia enfrenta um ambiente desafiador que se estende além das considerações tradicionais de política monetária. Tensões geopolíticas, incertezas de política comercial e mudanças de política fiscal em vários estados membros criam um pano de fundo complexo para a tomada de decisões do banco central.
As mudanças na política fiscal da Alemanha representam um desenvolvimento significativo para a maior economia da zona do euro. A abordagem do país em relação aos gastos governamentais e tributação poderia influenciar as condições econômicas mais amplas em toda a união monetária.
Considerações Finais
O tão esperado corte de taxa do BCE na quinta-feira reflete a confluência de uma inflação em arrefecimento e uma fraqueza econômica persistente na zona do euro. Enquanto os mercados esperam medidas adicionais de afrouxamento, a abordagem cautelosa do banco central em relação à orientação para o futuro deixa uma incerteza considerável sobre o ritmo e a extensão das futuras reduções de taxa.