O regulador suíço FINMA flexibilizou na terça‑feira as regras de diversificação para aprovar o primeiro ETF spot de Bitcoin (BTC) acessível a investidores de retalho no país, cinco anos depois de ter validado um fundo cripto limitado a investidores qualificados.
Principais pontos:
- A FINMA aprovou o primeiro ETF spot de Bitcoin suíço aberto ao retalho, sem divulgar o nome do fundo nem do emissor.
- O regulador abriu mão das regras padrão de diversificação, alegando o longo histórico de negociação do Bitcoin e o seu elevado volume de transações.
- Aplicam‑se salvaguardas de custódia, risco operacional e transparência, e outros gestores já apresentaram ou anunciaram pedidos semelhantes.
Isenção da FINMA para Bitcoin
A Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro afirmou que o produto é o primeiro fundo oferecido ao público, enquadrado na lei suíça de fundos de investimento, a aplicar‑se diretamente em Bitcoin. Pela legislação local, o veículo é classificado como “outros fundos de investimentos alternativos” com risco particular, e não como título de dívida, estrutura usada por muitos produtos cripto já existentes. Outros gestores de fundos já deram entrada ou anunciaram pedidos no mesmo enquadramento.
As regras suíças de fundos exigem, em geral, ampla diversificação da carteira. Nesta autorização, a FINMA concedeu exceção, citando o extenso histórico de negociação do Bitcoin e volumes significativamente superiores aos da maioria das demais criptomoedas.
Um porta‑voz da FINMA recusou identificar o fundo ou o seu emissor, explicando que a agência não divulga informações sobre instituições individuais. O supervisor também não revelou ticker, comissão de gestão, custodiante, volume inicial sob gestão ou data prevista de estreia em bolsa, deixando em aberto os detalhes comerciais do produto. O mercado sabe que o ETF existe, mas quase nada mais.
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Alertas sobre risco de Bitcoin
A FINMA enfatizou que a aprovação não transforma o Bitcoin num investimento seguro, alertando que oscilações bruscas de preço podem levar investidores a perder parte relevante do capital. A recomendação é que cada comprador pondere esse risco ao definir o montante a investir.
Pela decisão, instituições supervisionadas devem mitigar riscos de custódia e operacionais em linha com as orientações sobre criptoativas publicadas pelo regulador em 12 de janeiro, e os documentos do fundo precisam detalhar esses riscos de forma clara. Intermediários que distribuírem o ETF terão de cumprir a Lei de Serviços Financeiros, que exige testes de adequação e conveniência, além de avisos explícitos sobre volatilidade e potenciais perdas. Para a FINMA, essas regras no ponto de venda oferecem mais proteção do que a compra direta de criptomoedas em plataformas não reguladas.
Histórico dos ETPs cripto na Suíça
O novo fundo difere dos produtos cripto já negociados no mercado suíço. Os produtos negociados em bolsa de Bitcoin na SIX Swiss Exchange são títulos de dívida colateralizados, que não requerem aprovação prévia da FINMA como fundos, enquanto o novo ETF está sujeito à lei de fundos e às suas normas de proteção ao investidor.
A SIX começou a listar produtos ligados a cripto em 2018, seguida em 2019 por um instrumento que replica Bitcoin e Ether (ETH). Em setembro de 2021, a FINMA aprovou o Crypto Market Index Fund, focado sobretudo numa cesta de ativos digitais, mas restringiu‑o a investidores qualificados e não ao público em geral. Em setembro de 2025, a Bitwise listou mais cinco ETPs de cripto na SIX, incluindo produtos atrelados a Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) e a um índice de ativos digitais.
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