Bitcoin (BTC) não consegue fechar acima de US$ 70.000 há mais de um mês, e o grupo de detentores de curto prazo vem realizando prejuízos continuamente desde outubro de 2025 – um padrão consistente com condições de mercado de baixa, de acordo com o relatório on-chain semanal da Glassnode.
Os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA voltaram ao território positivo e o fluxo de ordens à vista está melhorando.
O financiamento de contratos perpétuos de futuros ficou negativo, indicando um posicionamento vendido lotado, em vez de uma convicção renovada dos compradores.
O que os dados on-chain mostram
O Bitcoin passou mais de um mês se consolidando dentro de uma faixa de US$ 62.800–US$ 72.600, com cada rejeição acima de US$ 70.000 acompanhada por picos de lucro realizado líquido superiores a US$ 5 milhões por hora. A Glassnode caracteriza isso como realização de lucro oportunista, não compra impulsionada por demanda.
O preço está entre o Preço Realizado em US$ 54.400 – o custo médio de todo o fornecimento em circulação – e a Verdadeira Média de Mercado em US$ 78.400, que acompanha o custo das moedas ativamente transacionadas.
A média móvel exponencial de 7 dias da razão lucro/prejuízo das saídas gastas de detentores de curto prazo (STH-SOPR) permanece abaixo de 1,0 desde outubro de 2025 e atualmente está em 0,985, o que significa que os compradores recentes estão, em média, gastando com prejuízo.
Um cluster de acumulação está se formando próximo ao meio da faixa, mas sua intensidade é mais fraca do que em fases anteriores que precederam expansões de preço mais significativas.
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Fluxos de ETF e derivativos
A média móvel de 7 dias dos fluxos líquidos dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA voltou a ficar positiva após semanas de saídas persistentes. O delta de volume cumulativo à vista também começou a se reverter para cima nas principais corretoras, com a Glassnode observando uma melhora ampla, e não uma atividade isolada.
As taxas de financiamento de futuros perpétuos ficaram negativas, o que significa que os vendedores a descoberto agora pagam um prêmio para manter suas posições.
Esse posicionamento lotado cria uma condição assimétrica: se a demanda no mercado à vista continuar se recuperando, liquidações forçadas de vendidos podem amplificar qualquer movimento de alta.
Posicionamento em opções
A volatilidade implícita de curto prazo se comprimiu em direção à faixa de 50% ao ano, com o vencimento de 1 semana caindo mais rápido que o de 1 mês, indicando menor urgência em proteção de curto prazo.
As opções de venda (puts) continuam sendo negociadas com prêmio em relação a calls comparáveis, mas a inclinação reduziu em relação ao pico recente.
A compra de calls representou 40,3% do volume total de opções nas últimas 24 horas, acima de 27,8% na semana anterior.
Aproximadamente US$ 2 bilhões de gamma negativo estão concentrados próximo ao strike de US$ 75.000, onde os fluxos de hedge dos dealers podem reforçar qualquer movimento de alta no preço.
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