Cboe Global Markets lançará os primeiros contratos futuros de criptomoedas no estilo perpétuo regulados nos EUA em 15 de dezembro, pendente de aprovação regulatória final. A Cboe Futures Exchange oferecerá Continuous Futures para Bitcoin e Ether, trazendo uma estrutura de produto anteriormente disponível apenas em plataformas offshore para o escopo regulatório doméstico.
O que saber:
- A Cboe estreará contratos futuros de 10 anos para Bitcoin e Ether com ajustes diários em dinheiro, replicando a mecânica de swaps perpétuos sob supervisão de derivativos dos EUA.
- Os produtos eliminam a necessidade de rolar contratos futuros vencidos, resolvendo o atrito operacional que os investidores institucionais enfrentam com vencimentos mensais ou trimestrais padrão.
- Sessões educacionais serão realizadas em dezembro e janeiro para familiarizar os traders com especificações de contratos, cálculos de financiamento e aplicações estratégicas.
Alternativa Regulada para Mercados Offshore
Os futuros perpétuos se tornaram um dos derivados de criptomoedas mais negociados globalmente, mas prosperaram quase inteiramente fora da jurisdição dos EUA. Restrições regulatórias impediram as bolsas domésticas de oferecerem esses instrumentos, deixando investidores institucionais americanos para aceitar o fardo do rollover de futuros padrão ou aventurar-se em locais offshore menos regulados.
Os Continuous Futures da Cboe tentam preencher essa lacuna.
Cada contrato tem vencimento de 10 anos e emprega ajustes diários em dinheiro semelhantes aos pagamentos de financiamento usados nos swaps perpétuos. A estrutura permite que traders mantenham posições sem rollovers mensais de contratos, permanecendo dentro dos parâmetros regulados pela CFTC.
"Como os futuros perpétuos historicamente foram negociados offshore, a Cboe está animada para ajudar a expandir o acesso a esses produtos em um ambiente transparente, intermediário e regulado nos EUA," disse Rob Hocking, Chefe Global de Derivativos na Cboe.
Ele observou que os contratos permitem uma gestão de portfólio mais eficiente e fornecem um caminho supervisionado para exposição alavancada a ativos digitais.
Os contratos de Bitcoin serão negociados sob o ticker PBT, enquanto os contratos de Ether usarão PET. Ambos serão liquidados em dinheiro e centralmente compensados pela Cboe Clear US, com requisitos de margem seguindo protocolos padrão de supervisão de derivativos. Os traders também podem obter benefícios de margem cruzada com os futuros de Bitcoin e Ether financeiramente liquidados existentes da CFE.
Estrutura Técnica e Acesso ao Mercado
Os contratos seguirão as Taxas em Tempo Real Cboe Kaiko para Bitcoin e Ether. Um "Montante de Financiamento" diário será aplicado às posições abertas, espelhando o mecanismo de financiamento que mantém os preços de swaps perpétuos alinhados com os mercados à vista. As horas de negociação se estenderão por 23 horas diárias durante cinco dias, funcionando de domingo à noite até a tarde de sexta-feira, horário do leste.
Anne-Claire Maurice, Diretora Gerente de Dados Derivados da Kaiko, disse que a estrutura atende à demanda institucional por exposição a criptomoedas de longo prazo.
"Trazer futuros no estilo perpétuo para mercados regulados dos EUA atende a uma necessidade real de investidores institucionais que buscam exposição cripto eficiente e de longo prazo," Maurice disse, enfatizando que o design remove riscos de rollover mantendo a transparência.
O operador da bolsa planeja duas sessões públicas de educação através de seu Instituto de Opções. A primeira ocorrerá em 17 de dezembro de 2025, seguida por outra em 13 de janeiro de 2026. Esses cursos cobrirão especificações de contratos, cálculos de financiamento e casos de uso estratégico que vão de hedge a posicionamento longo sintético.
Compreendendo Termos-Chave
Futuros perpétuos diferem de contratos futuros padrão por não terem data de vencimento, embora a versão da Cboe use um vencimento de 10 anos para cumprir as regulamentações dos EUA. Futuros tradicionais exigem que os traders fechem posições e as reabram em novos meses de contrato, um processo chamado rollover que cria custos de transação e riscos de tempo.
O mecanismo de financiamento serve como um ajuste periódico entre posições longas e curtas. Quando o preço do futuro é negociado acima do preço à vista, os detentores de posições longas normalmente pagam aos curtos; quando os futuros são negociados abaixo do preço à vista, os curtos pagam aos longos. Esse mecanismo encoraja a convergência de preços sem exigir a liquidação de contratos.
Liquidação em dinheiro significa que os contratos são liquidados em dólares em vez da entrega física do ativo subjacente. A compensação central através de uma câmara de compensação regulada reduz o risco de contraparte, garantindo o desempenho do contrato.
Pensamentos Finais
Os Continuous Futures da Cboe representam os primeiros derivados de criptomoedas no estilo perpétuo regulados disponíveis para investidores institucionais dos EUA. O lançamento em dezembro testará se os traders domésticos abraçam um produto que prosperou no exterior, mas agora chega com supervisão regulatória completa e proteções ao investidor.