O diretor de investimentos (CIO) da Bitwise, Matt Hougan, projetou que a Circle Internet Financial pode atingir uma avaliação de US$ 75 bilhões até 2030, mesmo com as ações da emissora de stablecoins despencando 22% na terça-feira após o vazamento de um rascunho da CLARITY Act that would ban passive yield on stablecoin holdings.
Queda das ações da Circle
As ações da Circle caíram para US$ 98 depois que surgiram relatos de que uma versão revisada do rascunho do Comitê Bancário do Senado proibiria as plataformas de oferecer rendimento sobre stablecoins.
A proibição abrangeria tanto pagamentos diretos de juros quanto recompensas estruturadas para se assemelhar a depósitos bancários. Ela se aplicaria a corretoras, bolsas e serviços afiliados.
Em seu memorando semanal, Hougan called a venda “exagerada.”
Ele argumentou que a versão mais recente da CLARITY Act não muda seu cenário-base para a Circle. A receita de juros, escreveu ele, não tem sido o principal motor de crescimento das stablecoins — a maioria dos detentores de USDC (USDC) hoje não recebe qualquer rendimento.
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Projeção de US$ 75 bilhões de Hougan
Hougan citou um relatório do Citigroup projetando que o mercado de stablecoins chegará a US$ 1,9 trilhão até 2030 em um cenário-base, ou US$ 4 trilhões em um cenário otimista. O USDC atualmente detém 25% do mercado geral de stablecoins, mas comanda more than 80% of the regulated segment — uma fatia que Hougan espera que cresça à medida que bancos e grandes empresas adotem tokens regulados onshore.
On the revenue side, Circle earns roughly 4% interest on $80 billion backing USDC.
A empresa divide cerca de 60% disso com parceiros de distribuição como a Coinbase, ficando com uma taxa líquida de 1,6%. Hougan projetou que essa taxa cairá para 0,8% até 2030 à medida que a concorrência se intensificar.
Usando o que chamou de “suposições conservadoras” sobre o tamanho do mercado, a participação da Circle e a compressão das margens, Hougan concluiu que a empresa pode chegar a “US$ 75 bilhões até 2030 — mesmo com as recentes preocupações em torno da CLARITY Act.”
Ele também observou que as stablecoins prosperam pela conveniência e não pelo rendimento, apontando que as contas de poupança e corrente pagam, em média, apenas 0,60% e 0,07%, respectivamente.
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