Arthur Hayes, co-fundador da exchange de criptomoedas BitMEX e chefe atual do fundo de capital de risco crypto Maelstrom, liquidou toda sua posição em tokens HYPE da Hyperliquid, no valor de aproximadamente $5,1 milhões, gerando controvérsia entre os traders que o acusaram de contrariar suas próprias previsões otimistas. A venda ocorreu poucas semanas após Hayes publicar uma análise sugerindo que o token poderia aumentar 126 vezes até 2028.
O que saber:
- Hayes vendeu 96.628 tokens HYPE por $5,1 milhões, registrando um lucro de 19% de $823.000 dentro de um mês de compra
- Maelstrom identificou desbloqueios de tokens futuros no valor de $11,9 bilhões como um grande choque de oferta que poderia superar a demanda do mercado
- Apesar da venda, Hayes mantém sua previsão de longo prazo de que HYPE poderia atingir ganhos de 126x até 2028
Venda de Token Desencadeia Reação dos Traders
A plataforma de análises blockchain Lookonchain documentou a transação no domingo, mostrando que Hayes se desfez de todas as suas participações em HYPE após mantê-las por aproximadamente um mês. O co-fundador da BitMEX reconheceu a venda na plataforma de mídia social X com seu humor característico, afirmando que precisava de fundos para "pagar meu depósito na nova Rari 849 Testarossa."
A referência à Ferrari gerou críticas imediatas de traders de criptomoedas que interpretaram a venda como evidência de que Hayes havia inflado artificialmente o preço do HYPE antes de sair de sua posição. Vários usuários o acusaram de se envolver em táticas de "pump and dump", apontando para o tempo entre sua análise de agosto e a venda recente.
Hayes defendeu a transação na segunda-feira, enfatizando que a Maelstrom havia identificado preocupações legítimas sobre a dinâmica de oferta do token.
Análise do Choque de Oferta Revela Desafio de $11,9 Bilhões
A Maelstrom publicou uma pesquisa detalhada na segunda-feira ressaltando o que a empresa denominou como o "primeiro verdadeiro teste" do HYPE começando em 29 de novembro. De acordo com a análise, 237,8 milhões de tokens HYPE começarão a serem investidos linearmente ao longo de um período de dois anos, introduzindo aproximadamente $500 milhões de oferta nova mensalmente com base no preço atual em torno de $50 por token.
O fundo de risco calculou que o programa de recompra de tokens da Hyperliquid poderia absorver apenas 17% dessa oferta entrante, potencialmente criando um excesso mensal de $410 milhões que poderia pressionar os preços para baixo.
"O mercado já precificou a escala desses desbloqueios?" questionou Maelstrom em sua nota de pesquisa.
A empresa reconheceu que enquanto aumentos de oferta são típicos para protocolos em rápido crescimento, a magnitude dos desbloqueios futuros do HYPE poderia tentar desenvolvedores iniciais e investidores institucionais a liquidarem suas posições. Mesmo acordos substanciais de tesouraria, incluindo a aquisição de $583 milhões em HYPE pela Sonnet, provariam insuficientes para compensar o influxo de oferta de acordo com os cálculos da Maelstrom.
Tese de Longo Prazo Permanece Apesar das Preocupações de Curto Prazo
Hayes originalmente delineou sua tese otimista sobre o HYPE em uma postagem de blog em 27 de agosto, descrevendo a Hyperliquid como uma "Binance descentralizada" com potencial para dominar o comércio de futuros perpétuos descentralizados. Sua meta de preço multiplicado por 126 assumiu cenários agressivos de expansão de mercado, incluindo um ecossistema de stablecoins de $10 trilhões e a Hyperliquid captando um volume de negociação equivalente à exchange centralizada Binance.
A previsão dependia da manutenção das estruturas de taxas atuais enquanto alcançava aumentos massivos de escala em todo o mercado de criptomoedas em geral. Hayes projetou que essas condições poderiam se materializar até 2028, criando demanda suficiente para justificar sua meta de preço, apesar de reconhecer a natureza especulativa de tais previsões.
Após a controvérsia da venda de tokens, Hayes reiterou sua perspectiva de longo prazo enquanto caracterizava o desbloqueio de oferta iminente como um obstáculo temporário em vez de uma ameaça fundamental para sua tese.
Compreendendo a Dinâmica do Mercado de Criptomoedas
O HYPE serve múltiplas funções dentro do ecossistema Hyperliquid, operando tanto como um token de governança permitindo que os detentores votem em mudanças de protocolo como um mecanismo de staking que distribui receitas de taxas de negociação. A utilidade do token se estende além da especulação, representando participação direta no crescimento e nas receitas da plataforma.
A Hyperliquid emergiu como uma plataforma líder de futuros perpétuos descentralizados, permitindo que os traders acessem posições em criptomoedas alavancadas sem depender de exchanges centralizadas. O sucesso do protocolo contribuiu significativamente para a valorização do HYPE desde seu lançamento.
Os calendários de investimentação de tokens são comuns em projetos de criptomoedas, projetados para evitar a liquidação imediata por parte de investidores iniciais e equipes de desenvolvimento enquanto proporcionam incentivos de longo prazo para o envolvimento contínuo com o projeto.
A reação da comunidade de criptomoedas à venda de Hayes reflete tensões mais amplas entre previsões públicas de figuras influentes e suas decisões privadas de negociação. Críticos argumentam que investidores de alto perfil devem manter posições consistentes com sua análise pública, enquanto defensores afirmam que a gestão de risco requer ajustes táticos, independentemente das visões de longo prazo.
A capacidade da Hyperliquid de gerenciar o aumento de oferta iminente provavelmente determinará se as projeções otimistas de Hayes se mostrarão precisas ou excessivamente ambiciosas. O protocolo deverá demonstrar crescimento suficiente em volume de negociação e adoção de usuários para absorver o suprimento adicional de tokens sem experimentar pressão significativa nos preços.
Considerações Finais
A venda de tokens HYPE por Hayes ilustra a relação complexa entre análise pública e decisões de investimento privado nos mercados de criptomoedas. Embora sua empresa tenha identificado preocupações legítimas sobre a dinâmica de oferta, o tempo e a comunicação em torno da transação geraram controvérsia significativa dentro da comunidade de negociação. O próximo desbloqueio de tokens no valor de $11,9 bilhões servirá como um teste crítico tanto da resiliência do mercado da Hyperliquid quanto da tese de longo prazo de Hayes.