Coinbase abandonou planos de adquirir a startup de infraestrutura de stablecoin BVNK no que teria sido uma transação de aproximadamente $2 bilhões, marcando um revés significativo para a estratégia de expansão de stablecoins da exchange de criptomoedas e deixando um dos alvos de aquisição mais quentes do setor de volta ao mercado.
A exchange de criptomoedas dos EUA e a fintech sediada no Reino Unido concordaram mutuamente em encerrar as negociações de aquisição, de acordo com declarações fornecidas à Fortune na terça-feira. A decisão veio após meses de negociações que avançaram para diligência devida e um acordo de exclusividade assinado em outubro, impedindo que a BVNK aceitasse ofertas concorrentes durante esse período.
"Estamos continuamente buscando oportunidades para expandir nossa missão e ofertas de produtos", disse um porta-voz da Coinbase em um comunicado. "Após discutir uma potencial aquisição da BVNK, ambas as partes concordaram mutuamente em não prosseguir."
Nenhuma das empresas divulgou os motivos específicos para o colapso do acordo. A transação fracassada representa a última reviravolta no que se tornou uma guerra de lances competitiva pela BVNK, com tanto a Coinbase quanto a Mastercard anteriormente mantendo negociações avançadas de aquisição para a plataforma de stablecoin.
Por que o Acordo Importava
Se concluída, a aquisição da BVNK teria sido quase o dobro da compra de $1,1 bilhão da Stripe da Bridge em fevereiro, que atualmente é o maior acordo de infraestrutura de stablecoin registrado. Para a Coinbase, teria sido a segunda maior aquisição da empresa após sua compra de $2,9 bilhões da exchange de derivativos de criptomoedas Deribit concluída em agosto.
O acordo abandonado ocorre enquanto o mercado de stablecoins se aproxima de $250 bilhões em capitalização de mercado total, experimentando um crescimento explosivo desde que clareza regulatória começou a emergir em 2025. As stablecoins processaram $27,6 trilhões em volume de transações em 2024, superando os volumes de pagamentos combinados da Visa e Mastercard.
A data destaca quão crítica a infraestrutura de stablecoins se tornou para empresas de pagamento e exchanges de criptomoedas. A aprovação em julho do Ato GENIUS - o primeiro quadro regulamentar federal para stablecoins nos EUA - acelerou a adoção institucional ao estabelecer requisitos claros de reserva e padrões de conformidade para emissores.
Pesquisas da Citi projetam que as stablecoins poderiam chegar a $1,9 trilhão até 2030 em cenários de base, com previsões mais otimistas sugerindo até $4 trilhões enquanto empresas e instituições crescentemente as adotam para pagamentos internacionais e gerenciamento de tesouraria.
Dentro das Operações da BVNK
Fundada em 2021 por Jesse Hemson-Struthers, Donald Jackson e Chris Harmse, a BVNK se posicionou como uma infraestrutura de nível empresarial para pagamentos com stablecoins e transações internacionais. A empresa com sede em Londres processa mais de $20 bilhões anualmente para empresas globais e fornecedores de serviços de pagamento, incluindo Worldpay, Flywire e dLocal.
A startup atraiu apoios de destaque de pesos pesados das finanças tradicionais. Visa investiu na BVNK em maio de 2025, seguido pela Citi Ventures em outubro, ambos vendo a empresa como um posicionamento estratégico no emergente mercado de infraestrutura de pagamentos com stablecoins. Outros patrocinadores incluem Tiger Global e Haun Ventures.
"As stablecoins estão vendo um interesse crescente em uso para liquidação de transações on-chain e de ativos de criptografia", disse Arvind Purushotham, chefe da Citi Ventures, ao anunciar o investimento. "Ficamos impressionados com a infraestrutura de nível empresarial da BVNK e seu histórico comprovado."
Para a Coinbase, a BVNK oferecia um caminho direto para expandir seu já considerável negócio de stablecoins. A exchange gerou $246 milhões em receita de stablecoins durante o terceiro trimestre de 2025, representando cerca de 19% de sua receita trimestral total conforme a adoção do USDC continua crescendo em sua plataforma.
Forte Posição Financeira da Coinbase
O acordo fracassado com a BVNK ocorre em meio a um desempenho financeiro robusto para a Coinbase. A exchange reportou $1,9 bilhão em receita para o terceiro trimestre encerrado em 30 de setembro, com a receita líquida subindo para $433 milhões de $75,5 milhões um ano antes - superando facilmente as expectativas de Wall Street.
A receita de transações quase dobrou para $1,05 bilhão enquanto os volumes de negociação dispararam para $295 bilhões durante o trimestre. Os ativos sob custódia na plataforma atingiram um recorde de $300 bilhões, impulsionados por fluxos institucionais e preços crescentes de criptomoedas.
A aquisição da Deribit provou ser particularmente bem-sucedida desde seu fechamento em meados de agosto. As duas plataformas geraram coletivamente $840 bilhões em volume notional de negociação de derivativos durante o terceiro trimestre, diversificando imediatamente os fluxos de receita da Coinbase e expandindo sua presença internacional em derivativos.
Menos de um mês antes do colapso do acordo com a BVNK, a Coinbase também concluiu sua compra de $375 milhões da Echo, uma plataforma fundada pela figura proeminente do cripto Jordan Fish que ajuda startups de blockchain a levantar capital. O negócio representa a contínua tentativa da Coinbase de diversificar além das receitas puramente comerciais.
"Toda essa aquisição está realmente a serviço do nosso foco principal em negociação e pagamentos", disse o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, durante a chamada de resultados do terceiro trimestre da empresa, delineando a visão de "Exchange para Tudo".
Reflexões Finais
Apesar do revés, a Coinbase permanece bem posicionada para buscar oportunidades de infraestrutura de stablecoin. A exchange mantém um forte relacionamento com a Circle, emissora do USDC, e continua expandindo sua rede Base Layer 2, que se tornou lucrativa durante o terceiro trimestre e está atraindo desenvolvedores que criam aplicações baseadas em stablecoins.
Para a BVNK, as negociações fracassadas deixam a empresa explorando alternativas estratégicas após várias discussões de aquisição de alto perfil. Fontes familiares com a questão disseram à Fortune que a Mastercard anteriormente manteve negociações avançadas para adquirir a BVNK antes de essas negociações também pararem. O gigante dos pagamentos agora está supostamente em negociações para adquirir a Zerohash, outro provedor de infraestrutura de criptografia, por entre $1,5 bilhão e $2 bilhões.
O forte apoio da BVNK pela Visa e Citi Ventures garante que a empresa permaneça bem capitalizada para buscar crescimento independente. A tecnologia da startup resolve pontos críticos em pagamentos internacionais - reduzindo os tempos de transação de dias para minutos enquanto corta significativamente os custos em comparação com sistemas bancários correspondentes tradicionais.
O mercado mais amplo de M&A de stablecoins não mostra sinais de esfriamento. Com a clareza regulatória melhorando globalmente após o Ato GENIUS nos EUA e as regulamentações de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA) na União Europeia, instituições financeiras tradicionais estão correndo para garantir posições na infraestrutura de stablecoins antes que o mercado amadureça ainda mais.
O acordo falhado Coinbase-BVNK, em última análise, destaca tanto a intensa competição por ativos de stablecoin quanto a complexa diligência devida necessária para grandes aquisições de fintech. À medida que a adoção global acelera e os quadros regulatórios se solidificam, espera-se uma consolidação contínua enquanto empresas nativas de criptomoedas e instituições financeiras tradicionais lutam pela dominância no que analistas projetam se tornar um mercado multitrilionário dentro dos próximos cinco anos.