Coinglass publicou uma comparação de 24 horas de exchanges perpétuas descentralizadas que gerou controvérsia sobre se os volumes de negociação em plataformas como Hyperliquid, Aster e Lighter refletem atividade de mercado autêntica ou manipulação motivada por incentivos.
O que aconteceu: discrepâncias de volume
O instantâneo da empresa de análise revelou que a Hyperliquid registrou aproximadamente US$ 3,76 bilhões em volume de negociação, US$ 4,05 bilhões em interesse em aberto e US$ 122,96 milhões em liquidações.
A Aster registrou US$ 2,76 bilhões em volume, US$ 927 milhões em interesse em aberto e US$ 7,2 milhões em liquidações. A Lighter reportou US$ 1,81 bilhão em volume, US$ 731 milhões em interesse em aberto e US$ 3,34 milhões em liquidações.
A Coinglass sugeriu que a combinação de volume elevado reportado e liquidações relativamente baixas pode indicar negociações motivadas por incentivos, looping de market maker ou “points farming”, em vez de demanda orgânica de hedge.
A empresa concluiu que a Hyperliquid apresentou maior consistência interna entre os principais indicadores, enquanto a qualidade do volume de alguns concorrentes exige validação adicional usando métricas como taxas de financiamento, taxas, profundidade do livro de ordens e número de traders ativos.
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Por que isso importa: debate sobre padronização
Críticos contestaram conclusões baseadas em um recorte de apenas um dia. D C CRYPT questionou a Coinglass no X, perguntando se a empresa estava apenas especulando sem certeza. Outros argumentaram que totais de liquidação, isoladamente, podem não indicar de forma confiável a saúde do mercado, observando que liquidações mais altas podem refletir alavancagem agressiva ou condições de negociação voláteis.
A Coinglass defendeu sua análise, enfatizando que as conclusões foram baseadas em dados publicamente disponíveis e rejeitando acusações de espalhar medo, incerteza e dúvida.
A controvérsia ocorre após disputas recentes envolvendo a Hyperliquid, incluindo críticas de Kyle Samani, cofundador da Multicoin Capital, que levantou preocupações sobre transparência e governança.
O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, intensificou as tensões ao propor uma aposta beneficente de US$ 100.000, desafiando Samani a escolher qualquer altcoin de grande capitalização, com valor de mercado acima de US$ 1 bilhão, para competir com o token HYPE (HYPE) da Hyperliquid em desempenho até 31 de julho.
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