Economistas da Casa Branca concluíram que proibir yield on stablecoins faria muito pouco para impulsionar o crédito bancário — acrescentando cerca de US$ 2,1 bilhões, ou 0,02%, a um mercado de empréstimos de US$ 12 trilhões — enquanto custaria aos detentores cerca de US$ 800 milhões por ano em bem‑estar perdido.
Impacto da proibição de rendimento em stablecoins
O relatório do Council of Economic Advisers, o órgão consultivo de três membros dentro do Gabinete Executivo do Presidente, examined o que aconteceria se os recursos atualmente mantidos em stablecoins voltassem para depósitos bancários.
A conclusão foi direta: os ganhos em crédito seriam insignificantes.
No cenário de referência, o total de empréstimos bancários subiria cerca de US$ 2,1 bilhões. Bancos comunitários veriam ainda menos — aproximadamente US$ 500 milhões em empréstimos adicionais, ou cerca de 0,026%.
As conclusões surgem em meio a uma disputa contínua entre o setor bancário e o setor cripto. Grupos como a Independent Community Bankers of America argumentam que os rendimentos de stablecoins ameaçam drenar depósitos. Defensores da indústria cripto rejeitam esses alertas.
A relação custo‑benefício do relatório foi contundente.
Em 6,6, os custos econômicos de uma proibição superariam em muito qualquer benefício em termos de crédito, concluíram os economistas. “Produzir efeitos de crédito na casa das centenas de bilhões exige, simultaneamente, supor que a participação das stablecoins sextuplica, todas as reservas migram para depósitos segregados e o Federal Reserve abandona seu regime de ampla oferta de reservas”, afirma o relatório.
Também leia: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
CLO da Coinbase sobre o CLARITY Act
A questão do rendimento das stablecoins é central no debate legislativo mais amplo em Washington. Em julho de 2025, o presidente Donald Trump Donald Trump signed the GENIUS Act into law, que impede emissores de stablecoins de pagar juros ou rendimento diretamente aos detentores. Plataformas de terceiros, como corretoras, ainda podem oferecer rendimento.
O proposto Digital Asset Market Clarity Act poderia fechar essa lacuna ao definir se o rendimento deve ser restrito de forma ampla ou permitido sob certas condições.
A Câmara dos Representantes dos EUA aprovou o CLARITY Act em 17 de julho de 2025, com votação bipartidária de 294–134. Mas o projeto travou no Senado. O presidente da Senate Banking Committee, Tim Scott, adiou uma votação de encaminhamento planejada em janeiro, que ainda não foi remarcada.
Na semana passada, o diretor jurídico (chief legal officer) da Coinbase, Paul Grewal, disse que o projeto pode estar se aproximando de uma audiência de markup, com legisladores perto de um acordo sobre disposições‑chave. Ele observou que o progresso depende de resolver a disputa sobre o rendimento em stablecoins.
Contexto do GENIUS Act e do CLARITY Act
As duas leis abordam partes diferentes do mesmo quebra‑cabeça regulatório. O GENIUS Act criou o primeiro arcabouço federal para stablecoins, exigindo reservas com lastro um‑para‑um em ativos líquidos, como Treasuries dos EUA, e excluindo explicitamente as stablecoins das definições de valores mobiliários e de commodities.
O CLARITY Act, ainda em tramitação no Senado, estabeleceria regras mais amplas de estrutura de mercado para ativos digitais, dividindo a supervisão entre a SEC e a CFTC. O Comitê de Agricultura do Senado aprovou sua versão em 29 de janeiro de 2026, mas o Comitê Bancário ainda não concluiu o markup. Os senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks chegaram a um compromisso sobre a redação relativa ao rendimento em stablecoins no fim de março, proibindo rendimento passivo sobre saldos, ao mesmo tempo em que permitem recompensas baseadas em atividade. A reação da indústria tem sido mista, com a Coinbase expressando preocupação de que o texto favoreça bancos. Analistas alertam que, se o Comitê Bancário não aprovar o projeto até o fim de abril, a aprovação antes das midterms de novembro de 2026 se torna improvável.
Leia a seguir: Bitcoin Hits $72.7K High On Iran Peace Optimism