Ethereum alcançou um marco significativo este mês quando a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou a negociação de opções para vários fundos de índice negociados em bolsa de Ethereum, potencialmente fortalecendo a posição de mercado da criptomoeda apesar das recentes quedas de preço. O iShares Ethereum Trust da BlackRock se tornou o primeiro a listar opções na Nasdaq ISE, seguido por ofertas da Grayscale e da Bitwise na bolsa Cboe BZX.
O que Saber:
- O preço do Ethereum caiu 51,3% desde o início de 2025, atingindo seu ponto mais baixo desde março de 2023
- A proporção ETH/BTC atingiu seu ponto mais baixo em cinco anos, indicando a crescente dominância do Bitcoin
- A negociação de opções poderia aumentar a liquidez e atrair investidores institucionais, apesar do menor valor de mercado do Ethereum (US$ 190 bilhões contra US$ 1,65 trilhões do Bitcoin) o tornar vulnerável a squeezes de gama
Impacto no Mercado e Adoção Institucional
A aprovação da SEC ocorre em um momento crítico para o Ethereum, que tem lutado nos últimos meses. Sua dominância de mercado caiu para menos de 17%, e grandes detentores têm vendido quantidades substanciais, exercendo pressão descendente sobre os preços.
A proporção ETH/BTC atingiu seu ponto mais baixo em cinco anos, destacando a crescente dominância do Bitcoin no espaço das criptomoedas.
"O ETH tem perdido dominância, estagnado abaixo de 17%. As opções dão uma gravidade institucional. Torna-se mais programável para estratégias de fundos. Mais ferramentas significam mais casos de uso, o que, por sua vez, significa mais capital permanecendo," disse Martins Benkitis, CEO e Co-fundador da Gravity Team.
Este desenvolvimento segue a aprovação inicial dos ETFs de Ethereum pela SEC em julho de 2024, que permitiu que investidores tradicionais tivessem exposição à criptomoeda sem possuí-la diretamente. A adição de negociação de opções expande esses benefícios criando oportunidades de investimento mais sofisticadas. Os investidores agora podem proteger posições e implementar estratégias mais complexas por meio de veículos de investimento familiares.
"Fornecerá oportunidades adicionais para a diversificação do portfólio e criará mais caminhos para produtos baseados em ETH," disse Vivien Lin, Diretora de Produto na BingX, ao BeInCrypto. "Com opções além das limitadas ofertas de ETFs de Bitcoin, os investidores podem reconsiderar a alocação de seus fundos. Essa mudança pode resultar em estratégias de negociação mais sofisticadas e maior participação em produtos baseados em Ethereum."
A introdução de opções deve aumentar a liquidez do mercado à medida que mais participantes entram no espaço. Altos volumes iniciais de negociação provavelmente seguirão, semelhante ao que ocorreu quando as opções de ETFs de Bitcoin foram lançadas no final de 2024.
Riscos Potenciais e Dinâmica do Mercado
Enquanto o novo mercado de opções oferece oportunidades, também introduz riscos. O operador de derivativos Gordon Grant explicou que os mercados de opções normalmente melhoram a liquidez nos mercados à vista. No entanto, a capitalização de mercado relativamente pequena do Ethereum—US$ 190 bilhões em comparação com US$ 1,65 trilhões do Bitcoin—o torna particularmente vulnerável à volatilidade de preços.
Joshua Lim, Co-chefe Global de Mercados na FalconX, alertou sobre a potencial instabilidade do mercado. "Acreditamos que os vendedores de opções geralmente dominarão a longo prazo, mas em curtos períodos poderíamos ver traders de momentum do varejo se tornarem compradores massivos de chamadas ETHA e criarem efeitos de squeeze de gama, semelhante ao que vimos em ações de moedas meme como GME. ETH será mais fácil de espremer do que BTC, dado que é apenas uma capitalização de mercado de US$ 190 bilhões comparado com US$ 1,65 trilhões de BTC," disse ele ao BeInCrypto.
Um squeeze de gama ocorre quando os criadores de mercado cobrem suas posições comprando o ativo subjacente, criando um ciclo de feedback positivo que pode impulsionar os preços para cima. Esta situação pode ser particularmente pronunciada para o Ethereum devido ao seu tamanho menor de mercado.
Oportunidades de arbitragem também são esperadas à medida que traders exploram diferenças de preços em diferentes plataformas. Grant prevê aumento da arbitragem entre os mercados de opções à vista da Deribit, CME e Ethereum.
"Esperaria mais comportamentos de arbitragem entre deribit CME e opções à vista de etéreo e, enquanto fluxos unilaterais em todos os três mercados possam ser temporariamente desestabilizadores, maior liquidez por meio de uma gama diversificada de locais deve, em última análise, amortecer as extremidades das deslocações impulsionadas pelo posicionamento e a frequência de tais deslocações," disse Grant.
Essa dinâmica de mercado provavelmente evoluirá à medida que o mercado de opções de Ethereum amadurece. A volatilidade inicial pode dar lugar a uma precificação mais estável à medida que as atividades de arbitragem refinam a estrutura do mercado e melhoram as condições de liquidez.
Ethereum vs. Bitcoin: Fechando a Lacuna?
Apesar desse marco regulatório, o Ethereum ainda enfrenta concorrência significativa do Bitcoin. Quando o iShares Bitcoin Trust da BlackRock começou a oferecer opções no final de 2024, experimentou fortes volumes de negociação tanto de investidores de varejo quanto institucionais. Resta saber se o Ethereum pode usar este desenvolvimento para fechar a lacuna com seu rival maior.
Kadan Stadelmann, Diretor de Tecnologia da Komodo Platform, permanece cético. "Comparado ao ETF Spot do Bitcoin, o ETF do Ethereum não viu tal demanda robusta. Enquanto a negociação de opções adiciona capital institucional, o Bitcoin continua sendo o pioneiro das criptomoedas e desfruta de uma maior capitalização de mercado geral. Ele não está indo a lugar algum. Continuará sendo o ativo cripto dominante para portfólios institucionais," disse ele ao BeInCrypto.
Stadelmann duvida que o Ethereum ultrapasse o Bitcoin em capitalização de mercado—um evento frequentemente referido como "a virada"—no futuro próximo. "A prometida virada de capitalização de mercado do Bitcoin pelo Ethereum permanece improvável. Investidores conservadores e mais bem financiados provavelmente preferem o Bitcoin devido à sua segurança percebida em comparação com outros ativos cripto, incluindo o Ethereum," ele concluiu.
No entanto, Benkitis vê a aprovação de opções como um impulso significativo para a credibilidade institucional do Ethereum. "ETH acaba de ganhar um vento de cauda institucional sério. Com opções agora em jogo, o Ether está se aproximando mais do BTC em termos de instrumentos negociáveis. Isso eleva a legitimidade e utilidade do ETH em estratégias de hedge, estreitando o gap na narrativa de dominância do Bitcoin," ele explicou.
A introdução da negociação de opções adiciona outra camada de legitimidade ao Ethereum dentro dos mercados financeiros tradicionais. Se esse desenvolvimento será suficiente para melhorar significativamente sua posição de mercado, ainda não se sabe.
Pensamentos Finais
A aprovação das negociações de opções para ETFs de Ethereum pela SEC representa um passo importante na integração da criptomoeda com as finanças tradicionais. Enquanto o Ethereum enfrenta pressão contínua do mercado e forte concorrência do Bitcoin, esse desenvolvimento oferece novas oportunidades para investidores e pode fortalecer a presença institucional do Ethereum. Os próximos meses revelarão se esses novos instrumentos financeiros podem ajudar a reverter a recente queda de mercado do Ethereum.