O regulador suíço FINMA abriu na terça-feira uma exceção às regras de diversificação para aprovar o primeiro ETF spot de Bitcoin (BTC) acessível a investidores de retalho no país, cinco anos depois de autorizar um fundo cripto limitado apenas a investidores qualificados.
Pontos-chave:
- A FINMA aprovou o primeiro ETF spot de Bitcoin na Suíça aberto ao retalho, sem revelar o nome do fundo nem do seu emissor.
- O regulador suspendeu as regras habituais de diversificação, alegando o historial longo de negociação do Bitcoin e o seu elevado volume de transações.
- Aplicam-se fortes requisitos de custódia, risco operacional e divulgação, e outros gestores já apresentaram ou anunciaram pedidos semelhantes.
Exceção da FINMA para o Bitcoin
A Autoridade Suíça de Supervisão do Mercado Financeiro afirmou que o produto é o primeiro fundo oferecido publicamente ao abrigo da lei suíça de fundos de investimento a investir diretamente em Bitcoin. Nos termos da legislação suíça, o fundo é classificado como “outros fundos para investimentos alternativos” com risco particular, em vez da estrutura de títulos de dívida usada pela maioria dos produtos cripto já listados. Outros fornecedores de fundos já entregaram ou anunciaram pedidos semelhantes.
As regras de fundos suíças exigem, em princípio, que os gestores distribuam o capital por vários ativos. Nesta decisão, a autoridade concedeu uma derrogação, apontando para o longo historial de negociação do Bitcoin e para volumes de transação muito superiores aos da maioria das restantes criptomoedas.
Um porta-voz da FINMA recusou divulgar o nome do fundo aprovado ou do respetivo emissor, lembrando que a entidade não comenta instituições individuais. O regulador também não revelou ticker, comissão de gestão, custodiante, ativos iniciais sob gestão nem a data prevista de estreia em bolsa, deixando em aberto os detalhes comerciais do produto. O mercado sabe que o ETF existe, mas quase nada mais.
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Alertas sobre o risco do Bitcoin
A FINMA sublinhou que a aprovação do ETF não transforma o Bitcoin num investimento seguro, alertando que a forte volatilidade pode levar os investidores a perder uma parte substancial do capital aplicado. Os compradores devem ponderar esse risco ao decidir quanto investir, reforçou o regulador.
No âmbito desta autorização, as entidades supervisionadas têm de reduzir riscos de custódia e operacionais em linha com as orientações sobre criptoativos que a FINMA publicou em 12 de janeiro, e a documentação do fundo deve descrever estes riscos de forma clara. As instituições que comercializam o ETF estão sujeitas à Lei dos Serviços Financeiros, que impõe testes de adequação e conveniência, bem como avisos explícitos sobre volatilidade e potenciais perdas. Na ótica da FINMA, estas regras no ponto de venda oferecem mais proteção do que a compra direta de criptomoedas pelos investidores.
Histórico dos ETPs cripto na Suíça
O novo fundo distingue‑se dos produtos cripto já negociados no mercado suíço. Os produtos negociados em bolsa (ETP) de Bitcoin na SIX Swiss Exchange são títulos de dívida colateralizados que não carecem de aprovação prévia da FINMA, ao contrário dos fundos, enquanto o novo ETF está sujeito à lei de fundos e às respetivas normas de proteção do investidor.
A SIX começou a listar produtos ligados a cripto em 2018, e um instrumento que replica Bitcoin e Ether (ETH) seguiu‑se em 2019. Em setembro de 2021, a FINMA aprovou o Crypto Market Index Fund, que investe sobretudo numa cesta de ativos digitais, mas restringiu o acesso a investidores qualificados, excluindo o público em geral. Em setembro de 2025, a Bitwise listou mais cinco ETPs cripto na SIX, incluindo produtos referenciados a Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) e a um índice de ativos digitais.
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