O regulador suíço FINMA decidiu abrir uma exceção às regras de diversificação na terça‑feira para aprovar o primeiro ETF de Bitcoin (BTC) à vista acessível a investidores de retalho no país, cinco anos depois de ter dado luz verde a um fundo cripto destinado apenas a investidores qualificados.
Principais pontos:
- A FINMA aprovou o primeiro ETF de Bitcoin à vista na Suíça aberto ao investidor de retalho, mas não revelou o nome do fundo nem do emissor.
- O regulador dispensou as regras padrão de diversificação, citando o longo histórico de negociação do Bitcoin e o seu elevado volume de transações.
- Aplicam‑se salvaguardas de custódia, risco operacional e divulgação, e outros gestores já apresentaram ou anunciaram candidaturas semelhantes.
A isenção da FINMA para o Bitcoin
A Autoridade Suíça de Supervisão dos Mercados Financeiros informou que o produto é o primeiro fundo oferecido publicamente ao abrigo da lei suíça de fundos de investimento que aplica uma estratégia de investimento direto em Bitcoin. Pela legislação suíça, o veículo enquadra‑se na categoria de “outros fundos para investimentos alternativos” com risco particular, em vez da estrutura de dívida utilizada pela maioria dos produtos cripto já listados. Outros fornecedores de fundos já deram entrada ou anunciaram pedidos com perfil semelhante.
As regras suíças de fundos exigem, em princípio, que os gestores distribuam o capital por múltiplos ativos. Nesta decisão, a FINMA concedeu uma exceção, apontando para o longo histórico de negociação do Bitcoin e para volumes de transação muito superiores aos da maioria das restantes criptomoedas.
Um porta‑voz da FINMA recusou identificar o fundo aprovado ou o respetivo emissor, argumentando que a autoridade não divulga informação sobre instituições individuais. O regulador também não publicou ticker, comissão de gestão, custodiante, montante inicial sob gestão ou data prevista de estreia em bolsa, deixando por esclarecer os detalhes comerciais do produto. O mercado sabe que o ETF existe, mas conhece pouco mais do que isso.
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Avisos de risco sobre o Bitcoin
A FINMA salientou que a aprovação não significa que o Bitcoin seja um investimento seguro, advertindo que variações acentuadas de preço podem levar a perdas significativas de capital para os investidores. Os compradores, acrescentou, devem ponderar este risco ao decidir quanto investir.
Ao abrigo da autorização, as entidades supervisionadas têm de mitigar riscos de custódia e operacionais em linha com as orientações sobre criptoativos publicadas pelo regulador em 12 de janeiro, e a documentação do fundo deve descrever esses riscos de forma clara. As instituições que comercializam o ETF devem cumprir a Lei de Serviços Financeiros, que impõe testes de adequação e conveniência, bem como avisos transparentes sobre volatilidade e potenciais perdas. Na visão da FINMA, estas regras no ponto de venda oferecem mais proteção ao investidor do que a compra direta de criptomoedas.
Histórico dos ETPs cripto na Suíça
O novo fundo distingue‑se dos produtos cripto que já são negociados no mercado suíço. Os produtos negociados em bolsa (ETPs) de Bitcoin cotados na SIX Swiss Exchange são títulos de dívida colateralizados que não carecem de aprovação prévia da FINMA, ao contrário dos fundos, enquanto o novo ETF está sujeito à lei de fundos e às respetivas exigências de proteção ao investidor.
A SIX começou a listar produtos ligados a criptomoedas em 2018, tendo seguido, em 2019, um instrumento que replica Bitcoin e Ether (ETH). Em setembro de 2021, a FINMA aprovou o Crypto Market Index Fund, que investe sobretudo numa carteira diversificada de ativos digitais, mas limitou o acesso a investidores qualificados, excluindo o público em geral. Em setembro de 2025, a Bitwise listou mais cinco ETPs cripto na SIX, incluindo produtos que acompanham o desempenho de Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) e de um índice de ativos digitais.
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