Ethereum enfrenta pressão crescente de concorrentes institucionais, à medida que empresas financeiras passam a preferir blockchains desenvolvidas para fins específicos em vez da rede pública. A decisão da Klarna de lançar sua stablecoin em uma plataforma alternativa intensificou o debate sobre se as preocupações com privacidade irão corroer a dominância do Ethereum no mercado institucional.
O que aconteceu: lançamento de stablecoin
A Klarna anunciou a KlarnaUSD em 25 de novembro, marcando a primeira vez que um banco emite uma stablecoin na Tempo, uma blockchain de pagamentos desenvolvida pela Stripe e pela Paradigm. O movimento contorna completamente o Ethereum, apesar de a rede hospedar grandes stablecoins como USDT da Tether e USDC da Circle, que juntas somam mais de US$ 100 bilhões em capitalização de mercado e impulsionam atividade significativa na rede.
Um analista descreveu o desenvolvimento como uma ameaça direta à posição de mercado do Ethereum.
"Alguém me diga por que isso não é baixista para o Ethereum? Uma grande fintech com um movimento importante em stablecoins não está lançando no Ethereum. Se a Tempo não existisse, isso provavelmente teria sido lançado no Ethereum ou em uma L2 de ETH… A Tempo está tomando participação justamente no que é a tese principal do Ethereum: stablecoins", afirmou o analista.
Zach Rynes, outro observador de mercado, argumenta que a decisão reflete uma tendência mais ampla de adoção de blockchains corporativas ofuscando redes públicas.
"Mais uma confirmação de que cadeias L1 corporativas vieram para ficar e que a sua cadeia pública 'neutra' comoditizada nº 375936 está sendo atropelada pelas fintechs mais uma vez", ele disse.
A Canton Network exemplifica essa mudança institucional. Construída como uma rede de Camada 1 com controles de privacidade em seu núcleo, a Canton permite que instituições ajustem a visibilidade desde totalmente permissionless até completamente privada, mantendo a conectividade entre aplicações de diferentes redes. A Plataforma de Ativos Digitais do Goldman Sachs opera de forma nativa na Canton, que produz cerca de US$ 96 em valor total bloqueado de ativos do mundo real para cada US$ 1 de capitalização de mercado. O Ethereum gera aproximadamente US$ 0,03 de TVL em RWA por dólar de valor de mercado.
Veja também: Bitcoin Enters Late-Cycle Territory As Repo Market Stress Mounts, Liquidity Expert Says
Por que isso importa: demanda por privacidade
A privacidade impulsiona o êxodo institucional das blockchains públicas. O livro‑razão transparente do Ethereum torna todas as transações permanentemente visíveis, criando riscos substanciais para bancos e empresas que transferem grandes quantias. Concorrentes podem analisar padrões, fazer front‑running de operações e revelar relações estratégicas de negócios por meio de análises forenses em blockchain.
A análise da COTI Network observa que empresas que adotam Web3 muitas vezes ignoram a transparência da blockchain como um passivo, com livros‑razão públicos expondo metadados de transações que podem revelar dados sensíveis ou enfraquecer a vantagem em negociações. Essa transparência cria preocupações regulatórias sob leis como o GDPR e expõe segredos comerciais a concorrentes. Quando bancos lidam com negociações bilionárias e relacionamentos confidenciais, a celebrada virtude da transparência cripto torna‑se uma vulnerabilidade, não um ativo.
A mudança sugere uma divisão crescente no uso de blockchains.
Redes públicas como o Ethereum podem cada vez mais servir a aplicações descentralizadas ou de varejo, enquanto instituições migram para cadeias privadas ou especializadas que oferecem confidencialidade. Se o Ethereum conseguirá recuperar a confiança institucional ou se as redes especializadas dominarão o mercado corporativo ainda é incerto, enquanto os serviços financeiros passam por uma transformação digital.
Leia a seguir: Chinese Bitcoin Mining Surges To 145 EH/s, Takes Third Place Globally