As ações da Circle (USDC) Internet Group subiram mais de 20% nesta semana, com o Mizuho elevando o preço-alvo de US$ 90 para US$ 100 - mantendo, porém, a recomendação neutra.
O banco tied a alta a preocupações de inflação impulsionada pelo petróleo que podem adiar os cortes de juros do Federal Reserve, um vento favorável direto para o modelo de negócios da Circle baseado em receita de reservas.
O movimento vem após uma disparada de 45% na semana passada, impulsionada principalmente por um short squeeze depois dos resultados do quarto trimestre.
Essa alta encerrou uma queda de 80% em relação às máximas históricas das ações.
O que aconteceu
Os analistas do Mizuho, Dan Dolev e Alexander Jenkins, published um relatório na terça-feira atribuindo parte dos ganhos da Circle a um forte aumento nos preços do petróleo bruto após ataques aéreos dos EUA e de Israel ao Irã no fim de semana.
O Brent subiu cerca de 17% em cinco sessões, com Dolev observando que preços mais altos do petróleo “podem elevar a inflação, reduzindo as chances de cortes de juros”.
Dados do CME FedWatch mostram que a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas durante todo 2026 saltou para 12,7%, acima dos 5,8% de uma semana antes. A probabilidade de cortes somando 50 pontos-base ou mais caiu de aproximadamente 72% para cerca de 55%.
Os analistas estimaram que a redução nas expectativas de cortes de juros acrescenta cerca de 1% às suas projeções de receita da Circle para 2026 e 2027.
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Por que isso importa
A Circle earns a maior parte de sua receita com juros sobre Treasuries dos EUA e acordos de recompra reversa que lastreiam sua stablecoin USDC, que tinha cerca de US$ 75,2 bilhões em circulação no fim de fevereiro.
Juros mais altos ampliam essa fonte de renda; cortes de juros a comprimem. A sensibilidade da receita da empresa à política do Fed torna CRCL, na prática, tanto uma aposta macro em taxas quanto um ativo de cripto.
Nem todos se convencem da lógica petróleo-inflação-Fed. Scott Helfstein, chefe de estratégia de investimentos na Global X, diz que a conexão está “provavelmente exagerada”, argumentando que custos de energia mais altos desaceleram o crescimento econômico e, em última instância, reduzem a demanda.
O Mizuho também apontou uma preocupação separada de longo prazo: a crescente comoditização das stablecoins pode pressionar a receita da Circle à medida que o USDC enfrenta competição cada vez mais intensa. A projeção da empresa para a receita de reservas em 2027 é de US$ 3,7 bilhões - valor que supõe a manutenção de taxas favoráveis.
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